Alla ricerca di reddito? Quattro soluzioni obbligazionarie da considerare

Gli investitori continuano ad affrontare una serie di sfide economiche e di mercato, tra cui l'incertezza politica, l'inflazione persistente, gli elevati deficit fiscali e le continue tensioni geopolitiche. Questi fattori possono alimentare la volatilità ed essere difficili da gestire, ma la buona notizia è che gli investitori possono potenzialmente generare un interessante flusso di reddito dalle obbligazioni, dato che i rendimenti rimangono elevati.

"...le obbligazioni possono anche aiutare gli investitori a raggiungere obiettivi specifici nell'ambito della loro struttura di asset allocation...."

Un altro vantaggio fondamentale di un'allocazione a reddito fisso è la varietà di opzioni offerte. Ciò significa che, oltre alla potenziale generazione di reddito, le obbligazioni possono aiutare gli investitori a raggiungere obiettivi specifici nell'ambito della loro struttura di asset allocation, come la stabilità, la crescita o la diversificazione¹. In questo articolo approfondiamo le caratteristiche di quattro diverse soluzioni obbligazionarie e il modo in cui si allineano ai diversi obiettivi di investimento.

Quattro approcci obbligazionari per soddisfare le diverse esigenze degli investitori 

1. Approccio basato sui titoli di Stato

I titoli di Stato possono interessare gli investitori che cercano un flusso di reddito stabile, liquidità e un'ancora difensiva per i loro portafogli. Negli ultimi anni, tuttavia, le qualità difensive dei titoli di Stato sono state messe in discussione, poiché i mercati del reddito fisso e dell'azionario tendono a muoversi in tandem. Sebbene le correlazioni² tra le asset class possano continuare a essere volatili, se un evento di mercato estremo o una flessione significativa esercitano una forte pressione di vendita sugli asset di rischio, come le azioni, ci aspettiamo che i titoli di Stato di alta qualità siano un efficace diversificatore. Inoltre, i titoli di Stato presentano generalmente una migliore liquidità rispetto ad altri segmenti del reddito fisso. Ciò significa che gli investitori possono potenzialmente adattare e modificare i loro portafogli più facilmente, una caratteristica che potrebbe essere particolarmente preziosa nei periodi di stress del mercato.

"La capacità di essere agili e di rispondere ai cambiamenti del mercato è essenziale...."

Nell'ambito dei titoli di Stato, è importante riconoscere l'attuale clima di elevati deficit fiscali nei mercati sviluppati, che devono essere finanziati attraverso una maggiore emissione di debito. Questo probabilmente alimenterà la volatilità, rendendo fondamentale prendere in considerazione soluzioni che gestiscano attivamente il rischio di tasso d'interesse. La capacità di essere agili e di rispondere ai cambiamenti del mercato è essenziale in questo ambiente. 

2. Approccio alle obbligazioni societarie investment grade

Le obbligazioni societarie investment grade dovrebbero beneficiare di entrambe le componenti di duration⁴ e di credit spread. Nei periodi di congiuntura favorevole, quando l'economia è in crescita e gli spread creditizi si restringono⁵, è una classe d'investimento che in genere ottiene buoni risultati grazie all'elemento del credito. Al contrario, nelle fasi più burrascose e quando l’economia è in affanno, la componente di duration può subentrare nel ruolo di “ammortizzatore”, contribuendo così a compensare l’ampliamento degli spread creditizi. Riteniamo che questa peculiarità difensiva renda l’asset class interessante per gli investitori che cercano stabilità, insieme a un flusso di reddito costante. 

Anche se gli spread creditizi sono attualmente ristretti, riteniamo che il rendimento offerto da questa classe d'investimento sia ancora interessante e offra un vantaggio rispetto ai titoli di Stato tradizionali. Alla fine di settembre 2025, il rendimento medio delle obbligazioni societarieinvestment-gradeeuropee si aggirava intorno al 3,09%.⁵

3. Approccio obbligazionario globale multisettoriale

Un approccio obbligazionario globale multisettoriale è in grado di trovare interessanti opportunità di reddito in un'ampia gamma di settori del reddito fisso. tra cui il debito governativo, societario e cartolarizzato, originato sia da emittenti investment grade che da quelli high yield, lungo l’arco dei mercati sviluppati ed emergenti. Questo approccio offre la possibilità di diversificare le fonti di rendimento, il che può interessare gli investitori che cercano un rendimento più stabile e una minore volatilità grazie alla diversificazione. La capacità di investire in un'ampia gamma di settori e di adeguare tatticamente le allocazioni al contesto di mercato può essere apprezzata da un investitore che non sa quale settore acquistare o quando prendere una decisione di riallocazione. La flessibilità insita in un approccio multisettoriale stempera questa pressione e può interpretare il ruolo di “soluzione unica” per l’allocazione obbligazionaria. Tuttavia, all'interno di questa categoria, è importante scegliere un approccio che sia veramente globale e non inclinato verso settori specifici, il che può portare a rischi di concentrazione.

"La flessibilità di un approccio multisettoriale elimina questo onere e può essere vista come un "one-stop shop"...."

4. Approccio obbligazionario a rendimento assoluto 

Gli approcci a rendimento assoluto mirano a ottenere rendimenti positivi indipendentemente dalle condizioni di mercato. Queste strategie a reddito fisso non tradizionali sono tipicamente agnostiche rispetto ai benchmark e possono gettare una rete più ampia, con la possibilità di investire in un'ampia gamma di aree geografiche, settori e tipi di titoli. Spesso hanno una maggiore flessibilità, compresa la possibilità di attuare posizioni corte, che possono contribuire a generare un potenziale rendimento positivo nei mercati in ribasso. Tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli che le strategie di questa categoria possono variare in modo significativo. Per chi è alla ricerca di una potenziale diversificazione del portafoglio, è importante cercare un gestore di fondi obbligazionari assoluti che abbia una correlazione bassa o negativa con i principali indici di mercato, come l'S&P 500. Queste caratteristiche di correlazione, insieme alla capacità di rispondere tatticamente alle mutevoli dinamiche di mercato, offrono agli investitori il potenziale per realizzare rendimenti in una varietà di ambienti di mercato diversi, compresi i periodi di volatilità azionaria e di avversione al rischio.

Le attuali sfide che i mercati finanziari si trovano ad affrontare, tra cui l'incertezza politica ed economica, possono essere inquietanti per gli investitori. In presenza di rendimenti obbligazionari tuttora a livelli elevati, riteniamo che l’universo obbligazionario offra una potenziale generazione di reddito allettante. La diversità dell'asset class significa anche che gli investitori possono scegliere un settore o un approccio che li aiuti a raggiungere i loro obiettivi specifici.