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Global Market Outlook 2025
Investire in tempi di transizione
Il mondo si sta trasformando a un ritmo e a una scala raramente visti prima. Innovazioni radicali nell'IA e nell'assistenza sanitaria. Elevate tensioni geopolitiche, compresa la possibilità di tariffe doganali in seguito alle elezioni statunitensi. Un potenziale rallentamento della crescita globale. Momenti come questi richiedono intuizioni efficaci e l'abilità di una gestione attiva. Ecco cosa sapere per affrontare i cambiamenti e le opportunità che ci attendono.
Economia globale
Mappare il percorso dal rallentamento alla ripresa
Esiste un forte potenziale di rallentamento della crescita globale all'inizio del 2025. Ma le banche centrali sono pronte a rispondere con rapidi tagli dei tassi, aprendo la strada a una rapida ripresa. Prevediamo un passaggio dai servizi alla produzione, come risultato di una spinta globale verso le energie rinnovabili e l'ascesa dell'intelligenza artificiale. Questi fattori stanno in parte alimentando la spesa per le infrastrutture.
Principali risultati
Una ripresa nella seconda metà dell'anno accelererà probabilmente la transizione verso una crescita trainata dal settore manifatturiero.
Economia statunitense
L'eccezionalismo degli Stati Uniti non si è esaurito
L'economia statunitense è destinata a un altro anno di crescita, sostenuta dagli investimenti nell'IA. Le politiche fiscali e l'allentamento monetario coordinato sostengono questa prospettiva. La creazione di posti di lavoro probabilmente rallenterà perché le aziende hanno anticipato le assunzioni, ma si prevede che la disoccupazione rimarrà bassa. Anche il miglioramento della produttività dovrebbe dare un ulteriore impulso alla crescita.
Principali risultati
Nonostante il rallentamento del mercato del lavoro, la politica monetaria di sostegno e il miglioramento della produttività dovrebbero mantenere l'economia statunitense fuori dalla recessione.
Vai al video riassuntivo a cura di Ritu Vohora
Azionario globale
Il value e le small cap potrebbero dare forza all'azionario internazionale
All'uscita da un periodo dominato dal settore tecnologico statunitense, le azioni internazionali possono offrire ampiezza e spazio di crescita. Sembra prudente diversificare in aree che hanno un supporto di valutazione e solidi fondamentali, come i titoli value e quelli a piccola capitalizzazione. Anche Giappone, Corea e Regno Unito potrebbero beneficiare di cambiamenti strutturali.
Principali risultati
Prevediamo un ampliamento del set di opportunità che favorisce i mercati internazionali, in particolare i titoli value e a piccola capitalizzazione.
Le valutazioni delle small-cap e delle large-cap internazionali convergono
(Fig. 3) Il tradizionale premio delle small-cap è praticamente scomparso
Dal 30 gennaio 2009 al 31 ottobre 2024.
Fonte: MSCI (vedi Informazioni aggiuntive). Analisi di T. Rowe Price.
P/E= Prezzo per gli utili. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile di quelli futuri.
Fonte: MSCI (vedi Informazioni aggiuntive). Analisi di T. Rowe Price.
P/E= Prezzo per gli utili. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile di quelli futuri.
Azionario USA
Il taglio dei tassi offre opportunità alle small cap e ai titoli finanziari statunitensi
I temi che hanno determinato la maggior parte dei rendimenti azionari statunitensi nel 2024 potrebbero esaurirsi nel 2025. In conclusione: vediamo un'ampia serie di opportunità nei mercati azionari. Le small cap dovrebbero beneficiare di ulteriori riduzioni dei tassi di interesse e di eventuali segnali di miglioramento dell'economia. Anche settori sottovalutati come l'energia, i finanziari e gli industriali potrebbero offrire delle opportunità, segnalando un mercato di titoli da cogliere al volo.
Principali risultati
I trend che hanno dominato l'azionario statunitense nel 2024 potrebbero svanire nel 2025, ma questo probabilmente amplierà il set di opportunità.
Le valutazioni delle azioni statunitensi sono vicine ai massimi storici in molti settori
(Fig. 4) I rendimenti potrebbero sottoperformare le obbligazioni nel medio termine
I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile di quelli futuri.
Al 31 ottobre 2024. Fonte: Standard & Poor's, via FactSet (vedi Informazioni aggiuntive). Analisi di T. Rowe Price.
L'intervallo temporale per determinare l'attuale percentile di valutazione relativa al 31 ottobre 2024 va dal 31 gennaio 1990 al 31 ottobre 2024. Le valutazioni sono calcolate mensilmente
Al 31 ottobre 2024. Fonte: Standard & Poor's, via FactSet (vedi Informazioni aggiuntive). Analisi di T. Rowe Price.
L'intervallo temporale per determinare l'attuale percentile di valutazione relativa al 31 ottobre 2024 va dal 31 gennaio 1990 al 31 ottobre 2024. Le valutazioni sono calcolate mensilmente
Reddito fisso
Trovare reddito nelle obbligazioni high yield, nei prestiti bancari e nei mercati emergenti
I rendimenti obbligazionari hanno viaggiato sulle montagne russe mentre i mercati cercavano di anticipare i cambiamenti nelle politiche delle banche centrali. Considerando gli attuali prezzi di mercato, ciò implica un rischio di rialzo dei rendimenti. Dove concentrarsi: i rendimenti della liquidità rimangono interessanti, ma il reddito fisso a più lunga scadenza è vulnerabile. Le obbligazioni high yield e i prestiti bancari sono quelli meglio posizionati per il rendimento, mentre le obbligazioni dei mercati emergenti presentano anch'esse prospettive di reddito favorevoli.
Principali risultati
I settori non investment-grade e le obbligazioni dei mercati emergenti offrono interessanti opportunità di rendimento anche se i rendimenti dei titoli di stato diminuiscono.
Temi in primo piano
Private Market
Crescita più debole, tassi più bassi apriranno i private market
Crescita più debole, tassi più bassi apriranno i private market
L'evoluzione delle condizioni economiche e di mercato potrebbe ampliare le opportunità per gli investitori del mercato privato. Il credito privato risponderà a esigenze di finanziamento complesse, mentre le potenziali IPO e l'aumento dell'attività di fusione e acquisizione, favorita dal calo dei tassi d'interesse, potranno offrire vie di liquidità agli investitori di private equity.
Principali risultati
Un contesto economico più sfidante e il ciclo di riduzione dei tassi della Fed apriranno opportunità per gli investitori del mercato privato nel 2025.
Healthcare
Innovazioni radicali stanno guidando una rivoluzione dell'healthcare
Un'ondata di innovazione sta trasformando le prospettive del settore sanitario. E non solo nei GLP-1. Gli sviluppi tecnologici stanno portando a progressi nello screening del cancro basato sull'intelligenza artificiale e nella chirurgia robotica. Le scoperte terapeutiche potrebbero avere un impatto notevole. Anche il ritorno a tassi più bassi e la normalizzazione delle scorte potrebbero dare una spinta tempestiva al settore.
Principali risultati
Una nuova generazione di trattamenti e tecnologie sta aprendo la strada a quella che potrebbe essere un'età dell'oro nell'healthcare.
Intelligenza Artificiale
L'era dei "soldi facili" dell'IA è finita, ma restano ricche opportunità
Il lancio di ChatGPT ha dato il via a un'impennata dei titoli dell'IA. Anche se la fase iniziale di rapida crescita potrebbe essere terminata, l'IA rimane un potente fattore di aumento della produttività per l'economia globale. Cosa significa questo per gli investitori? Passaggio alla prossima fase di investimento dell'IA. Le società innovative, con solidi fondamentali, offrono le prospettive di crescita più elevate.
Principali risultati
Gli investitori che cercano di navigare nella prossima fase del ciclo di investimenti nell'IA dovrebbero cercare le aziende tecnologiche chiave che stanno innovando all'interno dei mercati in crescita.
Prospettive di allocazione tattica 2025
Al 31 ottobre 2024
I professionisti degli investimenti della divisione Multi-Asset di T. Rowe Price presentano le loro opinioni sull'attrattiva relativa delle classi e sottoclassi di attività nei prossimi 6-18 mesi.
Nonostante le valutazioni elevate, vediamo un potenziale ampliamento della crescita degli utili in seguito alla riduzione dei tassi da parte delle banche centrali dei mercati sviluppati. Rimangono dubbi sullo slancio dell'AI, sulla crescita economica e sulle tensioni geopolitiche.
I rendimenti obbligazionari a lungo termine potrebbero subire pressioni al rialzo a causa della ripresa della crescita e delle prospettive di aumento della spesa fiscale, mentre i rendimenti a breve termine si abbasseranno con l'allentamento delle politiche delle banche centrali. I fondamentali del credito dovrebbero rimanere favorevoli, con un limitato rialzo delle valutazioni visti i livelli ristretti degli spread.
Nonostante la recente flessione dovuta all'allentamento della Fed, i contanti/equivalenti di cassa offrono ancora rendimenti interessanti e liquidità in caso di opportunità di mercato.
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