水危機との闘いがもたらす巨大な潜在的インパクトを解き明かす

多くの国々は、水質汚染と清潔な水へのアクセス不足に苦しんでいます。政府や企業は、イノベーション、再生可能エネルギー、リサイクルを通じて問題解決に取り組んでいます。ティー・ロウ・プライスのエマージング市場 債券部門 統括責任者であるSamy Muaddiと、グローバル・クレジット・インパクト運用戦略　ポートフォリオ・マネジャーのMatt Lawtonは、「切実に必要とされている分野へ資金を提供することで、投資家は環境や社会に重要なプラスの変化をもたらすことができます」と述べています。

エマージング市場は、水不足、水質汚染、乱獲、不十分な衛生インフラといった切迫した問題により、深刻な影響を受けています。世界中で数十億人もの人々が、清潔で安全な水と公衆衛生を利用できていません。特にエマージング市場では、急速な都市化、脆弱なガバナンス、水インフラへの投資不足が相まって、水関連の問題は深刻です。

このような水危機は、現代の最も重要な課題の一つとして広く認識されています。国連が提唱する17の「持続可能な開発目標」（SDGs）のうち、目標6「安全な水とトイレを世界中に」と海洋生態系の保護を目的とする目標14「海の豊かさを守ろう」の2つが水危機に直接関連していますが、どちらもSDGsの中で特に資金不足が深刻な分野です。

Muaddi：「2030年までに目標14 「海の豊かさを守ろう」を達成するには、毎年1,750億米ドルの投資が必要になると推定されます。ただし、現在の投資額はその数字から程遠い状況にあり、毎年どころか、過去5年間の合計でも100億米ドルに留まっています。こうした状況から、必要な金額に対し現状の投資額が少なく極めて大きなギャップが存在しています。目標6「安全な水とトイレを世界中に」を巡る状況も大差はありません。

新興国の複数の政府が、これら水問題の規模の大きさを認識し、開発課題における水インフラへの優先的な取り組みを開始しています。これにより民間投資の機会が拡大しています。
 

ブルーボンド：前向きな変化のための特化資金

投資家はこれら水問題に対し株式と債券を通じて資金を提供することができます。新たな債券クラスであるブルーボンドは、特に海洋の健全性向上、海洋生態系の保全、持続可能な水資源の提供を目指す取り組みを対象としています。環境プロジェクト全般を投資対象とするグリーンボンドとは異なり、ブルーボンドは水関連の課題に特化し、他のサステナブル債券と一線を画しています。

インパクト投資を担うLawtonによれば、水関連のプロジェクトは、往々にして経済開発に関する目標とサステナビリティに関する目標の双方に寄与します。「投資家は重大な問題の解決を支援するだけでなく、ブルーエコノミーにおける様々な新しい投資機会を活用することができます。もちろん、経済開発は持続可能なものでなければなりません。」

活気あるブルーエコノミーは、観光から海上輸送まで多様な分野に広がり、成長著しい投資機会をもたらします。国連環境計画・金融イニシアティブによると、海洋関連セクター単独で世界経済に2.5兆米ドルをもたらし、世界中で3,000万人以上の雇用を支えています。

こうした資金調達ソリューションと「ブルー」関連の経済開発は、投資家へ経済的なリターンをもたらすことが期待されます。より重要な点は、生物多様性の向上、気候レジリエンスの強化、沿岸の地域社会（エマージング市場の最貧困層であることが多い）における経済成長の加速など、重要なプラスのインパクトを生み出すと期待されていることです。
 

豊富な投資プロジェクト

エマージング市場のブルーボンドは主に政府が発行しています。エマージング市場における初のブルーボンドは、2018年にセーシェルが海洋保護区と持続可能な漁場を拡大するために発行しました。最近では（2023年）、フィジーが経済開発と社会発展を支えるために、海洋資源の持続可能な利用を促進する18件のブルー・プロジェクトに資金を提供するソブリン・ブルーボンドを発行しました。フィジー政府によると、このブルーボンドには発行額の3倍の応募がありました。
（https://www.fijitimes.com.fj/fijis-sovereign-blue-bond- oversubscribed/）

多くの水関連プロジェクトは、従来、公共投資の対象と考えられていましたが、政府だけでは水危機は解決できません。Muaddi：「私はこれまで20年近く発展途上国に投資してきましたが、各国政府が現在、恐らく1980年代以降で最も深刻な債務危機に直面していることは明らかです。そのため、民間セクターが参入し、解決の一翼を担う必要があります。水危機は債務問題が解決されるまで待ってはくれません。」

現在最も切迫した社会的問題の一つは淡水の不足です。エマージング市場における淡水の需要は、人口増加により急拡大しています。Muaddi：「現在の水インフラは、建設時の40年前と比較して今日の人口規模に対応できていません。インフラ・プロジェクトだけでなく、水を多用する産業や農業分野でのスマート事業にも投資が必要です。農業は淡水利用の約70％を占めています。

もう一つの重要な問題は、多くの地域で適切な衛生設備が不足していることです。Muaddi：「私はブラジルの丘の上にあるファヴェーラ（貧困層の居住区）のコミュニティを訪問しました。この体験から、丘の上で清潔な水を得ることや、麓に流される汚水という深刻な問題を解決することは容易ではないと身をもって実感しました。この問題は日々人々の生活に影響を与えています。問題を解決するための技術は既に存在します。必要なのは水道会社がその技術に資金を拠出することだけです。
 

ブルーエコノミーは有望な投資案件を提供

ブルーボンドという資産クラスは、投資家が水の持続可能性に影響を与えることを可能にします。これにより、資金が不足している国連の2つの持続可能な開発目標に投資家が貢献するための明確な道筋を提供します。そのため、ブルーボンドはインパクト投資のポートフォリオの中で分散投資に特化した資産クラスとしても機能し得ます。水関連のプロジェクトは慢性的に資金不足であるため、インパクト投資家はすぐに実質的な貢献ができると、Lawtonは説明します。この点で、投資家はインパクト投資の重要な基準である高度なアディショナリティ（追加性）を達成することが可能です。

膨大な資金が必要とされていることに加え、ほとんどの政府や多くの企業から早急に解決策が求められていることから、ブルーボンドは投資家に優れた経済的リターンをもたらすと期待されています。グリーンボンドと同様に、ブルーボンドの現在の金利水準は従来の債券と比較して競争力があります。

Lawton：「この比較的新しい市場に早期参入した投資家は、市場を形成し、ブルーボンドのインフラ整備とモニタリングの枠組みの発展に影響を与えるという先行者利益を獲得します。さらに投資家は、世界的な水関連課題のパイオニアとして、有意義な進歩とポジティブなインパクトをもたらしているという評価を得ることができます。」