Che cosa potrebbe significare un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina per gli investitori?

La competizione strategica tra Stati Uniti e Cina è di importanza cruciale per la geopolitica, l'economia globale e i mercati. 

Che cosa dovrebbero osservare gli investitori nel breve e nel lungo periodo, con l'evolversi delle relazioni tra Stati Uniti e Cina? 

Quanto potrebbe durare la distensione commerciale tra Stati Uniti e Cina?

Le tensioni commerciali tra i due Paesi si sono un po' raffreddate nei mesi successivi ai dazi unilaterali imposti dagli Stati Uniti sulle merci cinesi, che hanno portato a una rapida escalation di dazi "tit-for-tat" tra le due nazioni. 

• De-escalation: Cina e Stati Uniti hanno fatto marcia indietro o hanno messo in pausa i dazi estremi, che avevano minacciato di imporre.  
• Dialogo in corso: Sono seguiti colloqui bilaterali tra i membri dei gabinetti dei due Paesi.  
• Atti di buona volontà: Gli Stati Uniti hanno adottato misure per ridurre le restrizioni di accesso al software di progettazione dei chip, ad esempio, mentre la Cina ha ripreso a concedere licenze di esportazione per i minerali critici, seppur in misura limitata. 

Le montagne russe delle notizie relative alle politiche commerciali dell'amministrazione Trump non hanno rallentato, dagli accordi con alcuni Paesi alla possibilità di ulteriori dazi statunitensi per altri. In mezzo a questi colpi di scena, i mercati hanno accolto con favore l'apparente distensione tra Stati Uniti e Cina sulle questioni commerciali. 

“...i mercati hanno accolto con favore l'apparente distensione tra Stati Uniti e Cina sulle questioni commerciali.”

La situazione rimane molto fluida. Tuttavia, i previsti colloqui personali tra il Presidente Trump e il Presidente Xi Jinping - il primo dei quali dovrebbe svolgersi in autunno, in occasione del Vertice della Cooperazione Economica Asia-Pacifico - potrebbero avere un effetto moderatore sulle azioni politiche degli Stati Uniti nei confronti della Cina.

Incontri di grande importanza con una gamma di risultati molto variabile 

I risultati di questi attesi incontri tra il presidente Xi e il presidente Trump sono al momento indeterminabili. 

I mercati reagirebbero probabilmente con favore a un accordo commerciale che si basi dell’intesa della "Fase Uno" siglata dai due Paesi durante il primo mandato del Presidente Trump alla Casa Bianca.  

I termini dell'accordo, firmato nel gennaio 2020, prevedevano l'impegno della Cina ad aumentare le importazioni di beni e servizi statunitensi di 200 miliardi di dollari rispetto ai livelli del 2017. La reazione del mercato sarebbe ancora più positiva se un accordo riducesse l'aliquota effettiva dei dazi statunitensi sulle importazioni dalla Cina. 

Allo stesso tempo, gli investitori devono considerare la possibilità che i colloqui possano andare male, portando a un aumento dei dazi.  

Ecco alcune aree da tenere d'occhio in vista di un possibile incontro tra i due leader. 

1. Diplomazia: La cadenza delle discussioni a livello di gabinetto tra Stati Uniti e Cina e il flusso di notizie correlate nei prossimi mesi potrebbero offrire indicazioni sul tono degli incontri.
2. Economia statunitense: I dati in arrivo potrebbero influenzare la conversazione. Sarà importante valutare in che misura l'aumento dei dazi effettivi si tradurrà in un aumento dell'inflazione o in una debolezza economica nel breve periodo. 

Sto seguendo da vicino i ricorsi legali contro le cosiddette tariffe reciproche e i dazi all’importazione introdotti dall’amministrazione Trump, concepiti per esercitare pressioni sui Paesi coinvolti affinché contrastassero il traffico di fentanyl.

Anche qualora la Corte Suprema li dichiarasse illegittimi (ipotesi tutt’altro che certa) l’amministrazione Trump avrebbe comunque la possibilità di reintrodurli attraverso altri strumenti normativi, seppure con margini più ristretti.

Concentrarsi sulle questioni strutturali al centro della competizione economica tra Stati Uniti e Cina 

È improbabile che un accordo commerciale con la Cina, qualora si concretizzasse, risolva i complessi punti critici che caratterizzano la politica statunitense nel medio e lungo periodo. 

Sia i legislatori democratici che quelli repubblicani vedono sempre più spesso la politica economica attraverso la lente della competizione strategica con la Cina, ponendo l'accento sulla sicurezza nazionale e sull'acquisizione di un vantaggio in termini di innovazione. 

1. Sostenere l'industria statunitense

Le interruzioni della catena di approvvigionamento durante la pandemia hanno richiamato l'attenzione sulle vulnerabilità create da decenni di globalizzazione.  

Le restrizioni temporanee alle esportazioni cinesi di minerali critici all'inizio di quest'anno hanno sottolineato questo punto. La posizione dominante della Cina nell'estrazione e nella lavorazione delle terre rare e di altri minerali fondamentali per l'industria moderna, ha fatto sì che queste riduzioni interrompessero il lavoro o portassero quasi a un arresto in alcune fabbriche di auto e in altri impianti di produzione.  

“L’amministrazione Trump ha alternato pressioni e incentivi per favorire il complesso e oneroso processo di riportare in patria le industrie strategiche.”

L’amministrazione Trump ha alternato pressioni e incentivi per favorire il complesso e oneroso processo di riportare in patria le industrie strategiche. 

Ad esempio, la minaccia di dazi elevati sui semiconduttori e sui prodotti farmaceutici sembra essere stata concepita per incoraggiare la creazione di capacità produttive negli Stati Uniti, mentre le modifiche fiscali approvate all'inizio di quest'anno potrebbero contribuire a stimolare gli investimenti delle imprese in impianti, attrezzature, ricerca e sviluppo.  

Nel caso dei minerali critici, il governo federale ha addirittura assunto una partecipazione azionaria in un'azienda mineraria statunitense focalizzata sui metalli delle terre rare e ha firmato un accordo a lungo termine per l'acquisto della sua produzione a prezzi superiori ai livelli attuali. Queste azioni insolite evidenziano la sfida e l'importanza strategica percepita della risoluzione di questo collo di bottiglia. 

2. Leadership nell'innovazione

I legislatori di Washington ritengono che la leadership tecnologica, compresa l'intelligenza artificiale avanzata (AI), sia fondamentale per la sicurezza nazionale e la competitività economica degli Stati Uniti nei confronti della Cina. 

Questo tema attraversa probabilmente gran parte delle principali politiche commerciali ed economiche perseguite dagli Stati Uniti nell'ultimo mezzo decennio.  

Ricordiamo la spinta della prima amministrazione Trump per limitare l'accesso dell'azienda cinese di apparecchiature di telecomunicazione Huawei a componenti critici provenienti dagli Stati Uniti.  

L'attuale amministrazione Trump potrebbe adottare ulteriori politiche per dare agli Stati Uniti un vantaggio nell'IA e in altre aree di rapida innovazione, come quella biofarmaceutica.  

Investire in un contesto politico e geopolitico dinamico 

L'espansione e l'ampliamento della spesa in conto capitale potrebbero rappresentare un volano per alcuni comparti del settore industriale. Allo stesso tempo, questi investimenti e i maggiori costi dei fattori produttivi dovuti ai dazi potrebbero aumentare le pressioni inflazionistiche o pesare sui margini di profitto di alcune aziende.  

In conclusione: Per valutare i rischi e le opportunità di investimento che emergeranno man mano che Stati Uniti e Cina si contenderanno un vantaggio economico, sarà fondamentale una profonda conoscenza delle singole aziende e dei settori.