Investire nel credito con tranquillità

¹L’alfa è l’extra-rendimento di un investimento rispetto al benchmark.

²Le posizioni long traggono vantaggio dal miglioramento del credito.

³Le posizioni short traggono vantaggio dal deterioramento del credito.

⁴La duration misura la sensibilità di un'obbligazione alle variazioni dei tassi d'interesse.

⁵Gli spread creditizi misurano il rendimento aggiuntivo che gli investitori richiedono per detenere un titolo con rischio di credito rispetto a un titolo di Stato di alta qualità con scadenza analoga.

⁶I detentori di obbligazioni convertibili possono convertire i titoli di debito in titoli azionari se la quotazione delle azioni è pari o superiore a un prezzo prestabilito.

⁷La correlazione misura in che modo un’asset class, uno stile o un singolo gruppo possono essere correlati ad altri. Una perfetta correlazione positiva indica che il coefficiente di correlazione è esattamente pari a 1. Questo implica che quando un titolo si muove, verso l’alto o verso il basso, l’altro titolo si muove in sincronia nella stessa direzione. Una perfetta correlazione negativa indica che due asset si muovono in direzioni opposte, mentre una correlazione pari a zero significa che non c’è alcuna relazione.

⁸Il beta misura la volatilità, o il rischio, di un investimento rispetto al rischio del mercato in generale.

Rischi - Riportiamo di seguito i rischi che rivestono importanza significativa per il portafoglio:

ABS e MBS: i titoli garantiti da asset (asset-backed securities, ABS) e da mutui (mortgage-backed securities, MBS) possono essere esposti a un rischio maggiore di liquidità, credito, default e tassi d'interesse rispetto ad altre obbligazioni. Essi sono spesso esposti al rischio di rimborso anticipato e al rischio di estensione.

Mercato obbligazionario interbancario cinese: il mercato obbligazionario interbancario cinese può esporre il portafoglio a ulteriori rischi di liquidità, volatilità, regolamentazione, procedura di regolamento e controparte. Il portafoglio potrebbe incorrere in ingenti costi di negoziazione e di realizzo.

Obbligazioni convertibili: le obbligazioni contingent convertible, o CoCo, possono essere esposte a rischi aggiuntivi legati, fra gli altri, a fattori come l'inversione della struttura di capitale, i livelli trigger, l'annullamento delle cedole, le proroghe dei call, il rendimento/la valutazione, le conversioni, le svalutazioni, la concentrazione settoriale e la liquidità.

Paese (Cina): gli investimenti in Cina possono essere soggetti a rischi più elevati, tra cui: rischi di liquidità, valutari, normativi e legali a causa della struttura del mercato locale

Paese (Russia e Ucraina): Gli investimenti russi e ucraini possono essere soggetti a maggiori rischi associati alla custodia e alle controparti, alla liquidità, alle interruzioni del mercato, nonché a forti o improvvisi rischi di natura politica.

Credito: il rischio di credito insorge quando la salute finanziaria di un emittente si deteriora e/o tale soggetto diventa incapace di adempiere i propri obblighi finanziari nei confronti del fondo.

Valute: le oscillazioni dei tassi di cambio possono ridurre i profitti o amplificare le perdite degli investimenti.

Default: gli emittenti di alcune obbligazioni potrebbero perdere la capacità o la volontà di effettuare i pagamenti previsti su tali titoli.

Derivati: i derivati possono essere usati per creare una leva finanziaria che potrebbe esporre il portafoglio a una maggiore volatilità e/o a perdite significativamente superiori al costo del derivato.

Debito in sofferenza o in default: i titoli di debito in sofferenza o in default possono comportare livelli di rischio nettamente più alti in termini di tasso di recupero, liquidità e valutazione.

Mercati emergenti: i mercati emergenti sono meno consolidati rispetto ai mercati sviluppati e quindi comportano rischi più elevati.

Mercati di frontiera: i mercati di frontiera sono meno maturi dei mercati emergenti e presentano tipicamente rischi più elevati, tra cui limitata investibilità e liquidità.

Obbligazioni high yield: i titoli di debito high yield in genere presentano un rischio maggiore di ristrutturazione del debito o default dell'emittente, un rischio di liquidità più elevato e una maggiore sensibilità alle condizioni di mercato.

Tasso di interesse: Il rischio tassi d'interesse consiste nella possibilità di subire perdite su investimenti obbligazionari a seguito di variazioni inattese dei tassi d'interesse.

Concentrazione degli emittenti: il rischio di concentrazione per emittente può determinare una maggiore incidenza sulla performance delle condizioni commerciali, settoriali, economiche, finanziarie o di mercato che interessano gli emittenti su cui si concentrano le attività del fondo.

Liquidità: il rischio di liquidità emerge quando diventa più difficile valutare o negoziare un titolo nell'arco di tempo desiderato a un prezzo equo.

Rimborso anticipato ed estensione: i titoli garantiti da mutui e da asset possono accentuare la sensibilità del portafoglio alle variazioni inattese dei tassi d'interesse.

Concentrazione settoriale: il rischio di concentrazione settoriale può determinare una maggiore influenza sulla performance delle condizioni aziendali, settoriali, economiche, finanziarie o di mercato vigenti in un determinato settore in cui sono concentrati gli asset del fondo.

Total Return Swap: i contratti di total return swap possono esporre il portafoglio a rischi aggiuntivi, tra cui rischi di mercato, di controparte e operativi, nonché rischi legati all'utilizzo di accordi di garanzia.

Rischi generali associati al portafoglio:

Controparte: il rischio di controparte può verificarsi nel caso in cui un'entità con cui il portafoglio opera non sia disposta o non sia in grado di adempiere ai propri obblighi nei confronti del portafoglio.

ESG e sostenibilità: il rischio di ESG e sostenibilità può determinare un impatto negativo rilevante sul valore di un investimento e la performance del portafoglio.

Concentrazione geografica: Il rischio di concentrazione geografica può determinare una maggiore dipendenza della performance dalle condizioni sociali, politiche, economiche, ambientali o di mercato vigenti nei Paesi o nelle regioni in cui sono concentrati gli asset del portafoglio.

Copertura: le attività di copertura implicano costi e possono funzionare solo parzialmente, non essere fattibili in alcuni momenti oppure fallire completamente l'obiettivo.

Rischio portafogli di investimento: l'investimento in portafogli comporta determinati rischi evitabili investendo direttamente nei mercati.

Gestione: il rischio di gestione può sfociare in potenziali conflitti di interesse riguardanti le obbligazioni del gestore degli investimenti.

Mercato: il rischio di mercato può esporre il portafoglio alle perdite provocate da variazioni inattese di un'ampia gamma di fattori.

Rischio operativo: il rischio operativo può causare perdite a seguito di incidenti causati da persone, sistemi e/o processi.