European High Yield Update - July 2015
Welcome to the first recording of the T. Rowe Price European High Yield Market Review. My name is Stephane Fertat.
European High Yield posted a positive performance in July, supported by renewed confidence that the situation in Greece would be resolved positively.
CCC rated bonds rallied most, while single B rated issues lagged the rest of the market, following strong performance in the second quarter.
Within sectors, Broadcasting posted the strongest returns and remains the best performing sector over the last 12 months. Cyclical sectors such as Consumer Goods or Food and Beverages found it a bit more difficult this month.
Inflows into the European high yield market resumed in the second part of the month, reversing a trend of outflows seen since the start of June, and providing welcome support to the market.
We saw a number of new issuers coming to raise debt. 17 deals came in July, representing over €9 billion.
On our side, we participated in a number of these deals, on companies where we have strong positive views, but also where valuation was deemed attractive and often coming at a decent concession.
Once again, US High Yield suffered from the weakness in commodity prices and its impact on the energy sector.
By contrast the European High Yield market was less impacted and less volatile as the energy and commodity complex only represents 5% of its universe according to index providers such as Bank of America Merrill Lynch.
We expect the European High Yield market to remain supported over the summer. August is traditionally a quiet month where we see little supply and limited liquidity.
However, we expect liquidity to pick up significantly at the end of the summer.
On our side, we continue to hold a number of high conviction positions. If we see periods of short-term volatility, we will use them as opportunities to reposition into issuers where we have strong views, as we remain convinced that the European market is attractive for investors.
This concludes this review. Please join us next time for the latest update on the European High Yield market.
2015-GL-2373
重要情報
当資料は、ティー・ロウ・プライス・アソシエイツ・インクおよびその関係会社が情報提供等の目的で作成したものを、ティー・ロウ・プライス・ジャパン株式会社が翻訳したものであり、特定の運用商品を勧誘するものではありません。また、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当資料における見解等は資料作成時点のものであり、将来事前の連絡なしに変更されることがあります。当資料はティー・ロウ・プライスの書面による同意のない限り他に転載することはできません。
資料内に記載されている個別銘柄につき、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。また、当社ファンド等における保有・非保有および将来の組入れまたは売却を示唆・保証するものでもありません。投資一任契約は、値動きのある有価証券等（外貨建て資産には為替変動リスクもあります）を投資対象としているため、お客様の資産が当初の投資元本を割り込み損失が生じることがあります。
当社の運用戦略では時価資産残高に対し、一定の金額までを区切りとして最高1.265%（消費税10%込み）の逓減的報酬料率を適用いたします。また、運用報酬の他に、組入有価証券の売買委託手数料等の費用も発生しますが、運用内容等によって変動しますので、事前に上限額または合計額を表示できません。詳しくは契約締結前交付書面をご覧ください。
「T. ROWE PRICE, INVEST WITH CONFIDENCE」および大角羊のデザインは、ティー・ロウ・プライス・グループ、インクの商標または登録商標です。
ティー・ロウ・プライス・ジャパン株式会社
金融商品取引業者関東財務局長(金商)第3043号
加入協会：一般社団法人日本投資顧問業協会/一般社団法人投資信託協会
