Aggiornamento mensile sull’asset allocation – Giugno 2026

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Salve, sono Michael Walsh e sono lieto di condividere con voi il nostro aggiornamento mensile di giugno 2026 sull’asset allocation. Mentre ci avviciniamo alla conclusione del primo semestre dell’anno, illustrerò i principali temi d’investimento che stanno orientando le nostre prospettive e il modo in cui stiamo posizionando i portafogli.

In primo luogo, i mercati azionari globali hanno continuato a registrare un rialzo nel mese di maggio.

Maggio è stato un altro mese positivo per i mercati azionari, con un rialzo del 5% a livello globale. Le turbolenze di marzo sembrano ormai lontane, grazie alla solidità degli utili societari e a dati economici ragionevolmente favorevoli che hanno sostenuto il sentiment degli investitori. Le azioni globali registrano ora un rialzo del 12% da inizio 2026, dopo aver guadagnato oltre il 20% lo scorso anno.

Nelle ultime settimane, le prospettive per i mercati azionari sono state oggetto di ampio dibattito all’interno del team d’investimento, considerata la rapidità del recente rialzo. Tuttavia, riteniamo appropriato mantenere un moderato sovrappeso sulle azioni a livello globale. L’entità della posizione riflette il bilanciamento tra fondamentali solidi, prospettive costruttive per gli utili e stimolo fiscale da un lato, e valutazioni elevate e persistenti tensioni geopolitiche in Medio Oriente dall’altro.

In secondo luogo, i vincitori dei mercati azionari nella prima parte del 2026 hanno mostrato un andamento più eterogeneo di recente.

Parte dell’ampliamento della partecipazione al rialzo dei mercati osservato nel primo trimestre del 2026 si è invertito nelle ultime settimane. In particolare, i fattori favorevoli derivanti dalla transizione verso l’AI agentica hanno rafforzato le prospettive delle società growth statunitensi.

Sebbene persistano dubbi sulla sostenibilità degli ingenti investimenti in conto capitale (capex), il mercato ha generalmente reagito positivamente ai risultati e ai piani futuri dei grandi operatori tecnologici globali. La domanda di infrastrutture per l’intelligenza artificiale ha sostenuto il comparto dei semiconduttori e altri settori correlati, contribuendo a fare di mercati come Corea del Sud e Taiwan alcuni dei migliori performer da inizio anno.

Il cambiamento del sentiment di mercato a sfavore del settore tecnologico statunitense sembra aver perso slancio, mentre stimolo fiscale, reshoring e modifiche fiscali dovrebbero continuare a sostenere i titoli growth statunitensi a grande capitalizzazione. Di conseguenza, abbiamo aumentato l’esposizione a questo segmento, in particolare a scapito delle azioni britanniche.

In terzo luogo, continuiamo a mantenere una posizione prudente sulle prospettive dei mercati obbligazionari di elevata qualità.

Il nuovo presidente della Federal Reserve non sembra destinato a beneficiare di un lungo periodo iniziale favorevole. Le banche centrali a livello globale dovranno probabilmente affrontare un difficile compromesso tra aspettative d’inflazione e attività economica, poiché gli effetti del conflitto in Medio Oriente sembrano destinati a protrarsi durante l’estate.

Nonostante il recente aumento dei rendimenti, continuiamo ad adottare un approccio prudente nei confronti della duration all’interno dell’universo obbligazionario. Manteniamo posizioni in sovrappeso nelle obbligazioni high yield globali a più breve duration. Riteniamo inoltre che i rendimenti offerti dal debito dei mercati emergenti in valuta locale siano più interessanti.

Grazie per averci seguito e vi diamo appuntamento a luglio per il prossimo aggiornamento.