Aggiornamento mensile sull’asset allocation – Marzo 2026

Transcript

Buongiorno, sono Michael Walsh ed è un piacere condividere l’aggiornamento mensile sull’asset allocation di marzo 2026. Illustrerò tre temi d’investimento chiave che stanno influenzando le nostre prospettive e il posizionamento dei portafogli.

Primo: il processo di ampliamento del mercato azionario è proseguito a febbraio.
I mercati e i settori rimasti relativamente trascurati negli ultimi anni hanno guidato i rialzi nei primi mesi del 2026. Corea del Sud, Brasile, Giappone e Taiwan figurano tra i migliori performer, mentre energia e materiali hanno registrato risultati solidi. Sebbene la concentrazione del mercato azionario globale rimanga storicamente elevata, cresce la convinzione che i benefici dell’intelligenza artificiale possano estendersi oltre le grandi piattaforme tecnologiche. I nostri portafogli multi‑asset mantengono una posizione sovrappesata sulle azioni al di fuori degli Stati Uniti, così come sulle small‑cap statunitensi, riflettendo la nostra aspettativa che il loro recente andamento positivo possa proseguire. Le small‑cap USA continuano a presentare valutazioni relativamente interessanti, sostenute da politiche dell’amministrazione volte a stimolare la crescita interna. Una politica monetaria accomodante migliora inoltre le prospettive sugli utili e supporta il rafforzamento dei bilanci societari.

Secondo: a livello globale, le aziende continuano a mostrare solidi risultati.
I mercati azionari mondiali hanno beneficiato degli ottimi risultati societari del 2025, e si prevede un’ulteriore accelerazione della crescita degli utili nel 2026. La politica fiscale nelle principali economie — tra cui Stati Uniti, Germania e Giappone — rimane di sostegno, mentre molte banche centrali hanno superato il picco del ciclo dei tassi d’interesse. Oltre a un sovrappeso complessivo sull’azionario, manteniamo una view positiva sul segmento high yield a livello globale.

Terzo: i mercati obbligazionari restano stabili.
La volatilità obbligazionaria è rimasta contenuta dall’inizio del 2026, nonostante la nomina del nuovo presidente della Federal Reserve, le speculazioni sulla futura guida della BCE, le modifiche alla politica tariffaria statunitense e l’elezione di un nuovo governo in Giappone che ha annunciato politiche fiscali espansive. I rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni sono oggi inferiori rispetto alla fine del 2025. Manteniamo un approccio prudente sulla duration all’interno dell’obbligazionario e ci aspettiamo che inflazione elevata e una politica fiscale più espansiva contribuiscano a spingere i rendimenti più in alto nel corso dell’anno.

Grazie per l’attenzione. Ad aprile per il prossimo aggiornamento.