Actualización mensual de asignación de activos

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Hi, I’m Matt Bance, and welcome to our February ‘26 asset allocation update. I’ll briefly outline how portfolios are positioned and highlight some of the key changes we’ve been making.

Firstly, starting with the overall shape of portfolios.

We continue to hold a modest overweight to risk assets, including equities. Over the past month, we’ve added to existing equity positions, and maintain higher than benchmark allocations in high yield and emerging market debt.

This reflects what we see as a supportive economic backdrop. Fiscal policy is helping to drive a re-acceleration in growth, manufacturing activity is recovering, and that should continue to support corporate earnings. We do recognise that valuations are elevated, and we expect ongoing geopolitical noise. But for us, that’s largely something to fade, not a reason to change the broader trend.

Second, we see attractive opportunities across emerging markets.

Within equities, we believe emerging markets are well positioned, benefiting from strong AI-related demand, their role as commodity producers in several key markets, and the prospect of a weaker dollar.

In fixed income, stronger currencies are helping to contain inflation, giving key central banks room to cut rates. This creates a supportive environment for EM local-currency bonds.

At the same time, we have rotated some exposure from global high yield into EM dollar-denominated debt. All-in yields remain attractive, and spreads continue to offer a meaningful pick-up versus US corporate credit, especially in higher-yielding segments. Third, we have increased our overweight to small cap equities.

While there have been several false starts for small caps in recent years, we are now seeing a clear inflection in both trailing and forward earnings, which had been missing previously.

Importantly, the lagged effects of earlier policy easing are beginning to feed through, supporting manufacturing activity, and further expected rate cuts later this year should provide additional tailwinds.

Thanks very much for joining us, and we look forward to updating you again next month.

Asignación global de activos – a 28 de febrero de 2026

* En las decisiones comparativas relativas a estilo, capitalización bursátil (tamaño) y divisas, la posición dentro de los recuadros representa la asignación al primer tipo de activo mencionado en relación con el segundo.
Los Comités de Inversión Regionales de T. Rowe Price en Europa y el Reino Unido contribuyen a definir las perspectivas de asignación global de activos. Este material no constituye asesoramiento de inversión ni una recomendación para emprender ninguna acción de inversión concreta.
A 31 de enero de 2026

Transcript

Hola, soy Michael Walsh y me complace compartir la actualización mensual de asignación de activos correspondiente a marzo de 2026. A continuación, presentaré tres temas de inversión clave que están configurando nuestras perspectivas de mercado y el posicionamiento de nuestras carteras.

Primero: la ampliación del mercado de renta variable continuó en febrero.
Los mercados y sectores que han permanecido relativamente desatendidos en los últimos años han liderado las subidas en lo que llevamos de 2026. Corea del Sur, Brasil, Japón y Taiwán se sitúan entre los mercados con mejor comportamiento, mientras que los sectores de energía y materiales también han mostrado resultados sólidos. Aunque la concentración del mercado bursátil global sigue en niveles históricamente elevados, los inversores consideran cada vez más que los beneficiarios de la inteligencia artificial podrían ir más allá de las grandes plataformas tecnológicas. Nuestras carteras multiactivo mantienen una sobreponderación en renta variable fuera de Estados Unidos, así como en small‑caps estadounidenses, en línea con nuestra expectativa de que su reciente fortaleza pueda prolongarse. Las small‑caps de EE. UU. continúan ofreciendo valoraciones relativamente atractivas, respaldadas por políticas gubernamentales orientadas a impulsar el crecimiento interno. Además, una política monetaria acomodaticia mejora las perspectivas de beneficios y favorece el saneamiento de los balances corporativos.

Segundo: las empresas a nivel global continúan mostrando un sólido desempeño.
Los mercados de renta variable global han contado con el apoyo de sólidos resultados empresariales correspondientes a 2025, y se prevé que el crecimiento de los beneficios se acelere aún más en 2026. La política fiscal en las principales economías —incluidas Estados Unidos, Alemania y Japón— sigue siendo favorable, mientras que muchos bancos centrales relevantes ya han superado el punto álgido del ciclo de subidas de tipos. Además de nuestra sobreponderación global en renta variable, mantenemos una visión positiva sobre la deuda high yield a escala mundial.

Tercero: los mercados de renta fija se mantienen estables.
La volatilidad en los mercados de bonos ha sido reducida en lo que va de 2026, a pesar del nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal, las especulaciones sobre el futuro liderazgo del BCE, los cambios en la política arancelaria estadounidense y la elección de un nuevo gobierno japonés que ha anunciado una orientación fiscal más expansiva. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúan actualmente por debajo de los niveles registrados a finales de 2025. Mantenemos un enfoque prudente respecto a la duración en el ámbito de la renta fija y prevemos que la inflación persistente, junto con una política fiscal más laxa, ejerza presión al alza sobre los rendimientos durante el resto del año.

Agradecemos su atención y quedamos a su disposición para compartir la próxima actualización en el mes de abril.

Michael Walsh, CFA, CAIA®, FIA Solutions Strategist

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Actualización mensual de asignación de activos – Marzo de 2026

Asignación global de activos – a 28 de febrero de 2026

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