US Small Caps: la rivoluzione silenziosa del mercato

Mentre i titoli dei giornali continuano a mettere in luce le mega-cap tecnologiche e il boom dell'intelligenza artificiale, sotto la superficie si sta svolgendo una storia più tranquilla e potenzialmente più duratura: le azioni statunitensi a piccola e media capitalizzazione si stanno posizionando come la prossima grande opportunità del mercato.

Per oltre un anno, i titoli ad alto beta e speculativi hanno dominato i rendimenti, riecheggiando la ristretta leadership dell'era dot-com. Ma la storia ci dice che tali frenesie raramente durano. Quando le valutazioni si allungano e lo slancio si affievolisce, il capitale non svanisce, ma ruota. E sempre più spesso si sta orientando verso le small caps.

Le società a piccola e media capitalizzazione vengono scambiate con forti sconti rispetto alle società a grande capitalizzazione. Molti prezzi sono ai minimi di 20 anni e offrono un terreno fertile per gli investitori a lungo termine. Queste società, che rappresentano il 70% delle aziende statunitensi quotate in borsa ma solo il 20% della capitalizzazione di mercato, sono spesso trascurate nonostante la loro forza ciclica e il loro potere di determinazione dei prezzi in contesti inflazionistici. A differenza dell'S&P 500, che pesa sul settore tecnologico, le small cap hanno una maggiore esposizione a settori come l'industria, l'energia, i materiali e la sanità, che beneficiano dell'inflazione. È importante notare che non tutte le small cap sono speculative. Molte sono aziende ben gestite, durevoli e con solidi fondamentali.

Società come Molina Healthcare, un fornitore efficiente dal punto di vista dei costi che sta guadagnando quote di mercato, e Teledyne Technologies, leader nel settore dell'imaging digitale e della difesa, esemplificano il tipo di aziende compounder a lungo termine che prosperano in portafogli disciplinati. Anche nomi tradizionali come International Paper stanno beneficiando del consolidamento del settore e del potere dei prezzi.

I dati recenti dell'indice Russell 2500 mostrano una netta divergenza: mentre l'indice ha registrato un rendimento del 9,91% nell'ultimo anno, il decile con il beta più elevato ha registrato un'impennata del 63,36%¹- nonostante la maggior parte di essi non sia costituita da azionisti. Questa inclinazione speculativa rispecchia i cicli passati, in cui le small cap di qualità hanno alla fine guidato i rimbalzi sostenibili.

Stiamo già sfruttando questo cambiamento. Con un approccio bottom-up e settoriale, ci concentriamo sull'individuazione di società con vantaggi competitivi e un solido potenziale di crescita a lungo termine, privilegiando l'arbitraggio temporale e i fondamentali rispetto al clamore del breve termine.

Mentre i venti contrari macroeconomici persistono e i timori di valutazione aumentano nel settore tecnologico a grande capitalizzazione, le azioni a piccola capitalizzazione offrono un percorso differenziato, sottovalutato e strategicamente interessante. Per gli investitori con pazienza e un orizzonte pluriennale, questo segmento trascurato potrebbe non essere solo una scommessa contraria, ma la prossima storia di leadership del mercato.

Matt Mahon Portfolio Manager

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Oct 2025

US Smaller Companies Equity Strategy Update

Di Matt Mahon

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Small e mid-cap - i titoli di società di piccole e medie dimensioni possono essere più volatili dei titoli di società più grandi.

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