US Small Cap: la revolución silenciosa del mercado

Mientras los titulares siguen centrados en las mega capitalizaciones tecnológicas y el auge de la inteligencia artificial, bajo la superficie se desarrolla una historia más silenciosa y potencialmente más duradera: La renta variable estadounidense de pequeña y mediana capitalización se está posicionando como la próxima gran oportunidad del mercado.

Durante más de un año, los valores especulativos de beta elevado han dominado los rendimientos, haciéndose eco del estrecho liderazgo de la era de las puntocom. Pero la historia nos dice que tales frenesíes rara vez duran. A medida que aumentan las valoraciones y disminuye el impulso, el capital no desaparece, sino que gira. Y cada vez gira más hacia las pequeñas capitalizaciones.

Las empresas de pequeña y mediana capitalización cotizan con fuertes descuentos en relación con sus homólogas de gran capitalización. Muchos de ellos cotizan a mínimos de 20 años, lo que ofrece un terreno fértil para los inversores a largo plazo. Estas empresas, que representan el 70% de las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa pero sólo el 20% de la capitalización bursátil, suelen pasarse por alto a pesar de su fortaleza cíclica y su poder de fijación de precios en entornos inflacionistas. A diferencia del S&P 500, en el que predomina la tecnología, las empresas de pequeña capitalización están más expuestas a sectores como la industria, la energía, los materiales y la sanidad, que se benefician de la inflación. Es importante señalar que no todas las empresas de pequeña capitalización son especulativas. Muchas son empresas bien gestionadas, duraderas y con sólidos fundamentales.

Empresas como Molina Healthcare, un proveedor rentable que gana cuota de mercado, y Teledyne Technologies, líder en imagen digital y defensa, ejemplifican el tipo de compuestas a largo plazo que prosperan en carteras disciplinadas. Incluso nombres tradicionales como International Paper se están beneficiando de la consolidación del sector y del poder de fijación de precios.

Los datos recientes del índice Russell 2500 muestran una marcada divergencia: mientras que el índice obtuvo un rendimiento del 9,91% durante el pasado año, el decil de mayor beta subió un 63,36%[1]-a pesar de que la mayoría no son rentables. Esta inclinación especulativa refleja ciclos pasados, en los que las pequeñas capitalizaciones de calidad acabaron liderando repuntes sostenibles.

Ya estamos aprovechando este cambio. Con un planteamiento ascendente y neutral desde el punto de vista sectorial, nos centramos en identificar empresas con ventajas competitivas y un sólido potencial de crecimiento a largo plazo, haciendo hincapié en el arbitraje temporal y en los fundamentos por encima de las exageraciones a corto plazo.

Mientras persisten los vientos en contra macroeconómicos y aumentan las preocupaciones sobre la valoración de la tecnología de gran capitalización, la renta variable de pequeña capitalización ofrece un camino hacia delante diferenciado, infravalorado y estratégicamente convincente. Para los inversores con paciencia y un horizonte plurianual, este segmento pasado por alto no sólo puede ser una apuesta contraria, sino que podría ser la próxima historia de liderazgo del mercado.

Matt Mahon Portfolio Manager

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US Smaller Companies Equity Strategy Update

Por Matt Mahon

Los valores concretos que se mencionan y describen en el presente documento tienen fines meramente informativos, por lo que no podrán entenderse como recomendaciones.

Notas informativas adicionales

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RIESGOS

Riesgos - los siguientes riesgos son materialmente relevantes para la cartera:

· Pequeña y mediana capitalización - Las cotizaciones bursátiles de las pequeñas y medianas empresas pueden ser más volátiles que las de las grandes compañías.

Riesgos generales de las carteras

· Riesgo de conflicto de intereses - Las obligaciones del gestor de inversiones para con una cartera pueden entrar potencialmente en conflicto con sus obligaciones para con otras carteras de inversión que gestione.

· Riesgo de contraparte - El riesgo de contraparte puede materializarse si una entidad con la que la cartera hace negocios no quiere o no puede cumplir sus obligaciones con la cartera.

· Riesgo de custodia - En caso de insolvencia o quiebra del depositario y/o custodio, puede existir riesgo de pérdida o retraso en la devolución de determinados activos de la cartera.

· Riesgo de ciberseguridad - La cartera puede estar sujeta a riesgos operativos y de seguridad de la información derivados de violaciones de la ciberseguridad de los sistemas de información digital de la cartera o de sus terceros proveedores de servicios.

· Riesgo ASG - La integración de ASG, así como los acontecimientos, pueden tener un impacto negativo importante en el valor de una inversión y en el rendimiento de la cartera.

· Riesgo de la cartera de inversión - Invertir en carteras implica ciertos riesgos a los que un inversor no se enfrentaría si invirtiera directamente en los mercados.

· Riesgo de inflación - La inflación puede erosionar el valor de la cartera y de sus inversiones en términos reales.

· Riesgo de mercado - El riesgo de mercado puede hacer que la cartera experimente pérdidas causadas por cambios inesperados en una amplia variedad de factores.

· Riesgo de liquidez del mercado - En condiciones de mercado extremas, puede resultar difícil vender los valores de la cartera y puede no ser posible reembolsarlos a corto plazo.

· Riesgo operativo: el riesgo operativo puede provocar pérdidas como resultado de incidentes causados por personas, sistemas y/o procesos.

· Riesgo de sostenibilidad - Las carteras que tratan de promover características medioambientales y/o sociales pueden no lograrlo o lograrlo sólo parcialmente.

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