Le soluzioni obbligazionarie utili per chi cerca reddito nel 2025

Punti essenziali

Alla luce della maggiore incertezza e delle sfide che i mercati fronteggiano nel 2025, riteniamo che il reddito fisso rappresenti una soluzione interessante per gli investitori, con un ampio ventaglio di potenziali opportunità di rendimento.
Grazie all’eterogeneità dei settori, gli investitori hanno la flessibilità di trovare una soluzione obbligazionaria che può contribuire a sostenere i loro obiettivi ed esigenze ben definite.
Le strategie obbligazionarie corporate possono essere adatte agli investitori che cercano un reddito costante con un rischio di duration limitato, mentre chi cerca la diversificazione può trovare interessante un approccio obbligazionario globale multisettoriale.

Con l’inizio del nuovo anno, gli investitori sono ora alle prese con una serie di sfide economiche e di mercato, tra cui la divergenza della politica monetaria, l’incertezza politica, gli elevati deficit fiscali, le tensioni geopolitiche e i timori legati ai dazi e alla reflazione. Verosimilmente, queste fonti di criticità saranno insidiose e alimenteranno la volatilità; volendo però osservare il rovescio della medaglia, gli investitori possono potenzialmente generare un allettante flusso di reddito dalle obbligazioni, dato che i rendimenti restano elevati.

"… in aggiunta alla potenziale generazione di reddito, le obbligazioni possono anche aiutare gli investitori a conseguire specifici obiettivi all’interno della loro struttura di asset allocation…"
Nick Trueman, Head of EMEA Distribution

Un altro vantaggio fondamentale dell’allocazione obbligazionaria deriva dal fatto che essa può offrire una variegata gamma di strategie e di opzioni settoriali. Ciò significa che, in aggiunta alla potenziale generazione di reddito, le obbligazioni possono anche aiutare gli investitori a conseguire specifici obiettivi all’interno della loro struttura di asset allocation, come la stabilità, la crescita, l’impatto o la diversificazione. In questo articolo, approfondiamo le caratteristiche di quattro soluzioni obbligazionarie differenti, analizzando il modo in cui esse si adattano a obiettivi d’investimento ben definiti.

Quattro approcci obbligazionari funzionali a soddisfare differenti esigenze degli investitori

Quattro approcci obbligazionari per l’attuale panorama incerto dei mercati

(Fig. 1) Gli investitori possono trovare delle soluzioni adatte a differenti esigenze

Four bond approaches for todays uncertain markets

Aggiornato a gennaio 2025.
A scopo puramente illustrativo. Le presenti informazioni non devono essere interpretate come una consulenza finanziaria o una raccomandazione a intraprendere un’azione di investimento specifica. Gli investimenti implicano dei rischi, inclusa l’eventuale perdita di capitale. La diversificazione non può garantire un profitto né proteggere contro eventuali perdite in un mercato in calo.
Fonte: T. Rowe Price.

1. L’approccio delle obbligazioni societarie investment grade

Le obbligazioni societarie investment grade beneficiano sia della componente di duration che di quella di spread creditizio.¹ Nei periodi favorevoli, quando l’economia è in crescita e gli spread creditizi si contraggono, questa asset class in genere ottiene buoni risultati, grazie alla parte del credito. Al contrario, nelle fasi più burrascose e quando l’economia è in affanno, la componente di duration può subentrare nel ruolo di “ammortizzatore”, contribuendo così a compensare l’ampliamento degli spread creditizi. Riteniamo che questa peculiarità difensiva renda l’asset class interessante per gli investitori che cercano stabilità, insieme a un flusso di reddito costante.

"Il mondo non si è mai trovato ad affrontare pressioni sociali e ambientali così grandi, ma l’opportunità di investire in aziende che sono concentrate ad affrontare queste sfide è altrettanto grande."
Ken Orchard, Head of International Fixed Income

Sebbene ora registriamo una contrazione degli spread, riteniamo che il rendimento offerto dall’asset class sia ancora allettante e incorpori un premio rilevante rispetto ai titoli di Stato tradizionali. A fine dicembre 2024, il valore medio dell’indicatore yield to worst offerto dalle obbligazioni societarie europee investment grade si attestava intorno al 3,18%.²

2. L’approccio del credito a impatto

L’approccio del credito "impact” è un altro aspetto peculiare dell’obbligazionario investment grade. Questa soluzione può essere interessante per gli investitori concentrati sulla generazione di effetti socio-ambientali positivi, insieme alla performance finanziaria. Il mondo non si è mai trovato ad affrontare pressioni sociali e ambientali così grandi, ma l’opportunità di investire in aziende che sono concentrate ad affrontare queste sfide è altrettanto grande. Il cosiddetto investimento a impatto non è una nuova asset class: è un’estensione naturale derivante dall’integrazione dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG). Esso mira a investire in titoli i cui proventi sono utilizzati per finanziare progetti finalizzati a generare un impatto sociale e/o ambientale positivo, insieme alla performance finanziaria.

3. L’approccio delle obbligazioni corporate high yield

Un’allocazione di lungo termine in obbligazioni corporate high yield offre agli investitori un interessante potenziale di rendimento e delle opportunità di plusvalenze. A fine dicembre 2024, il valore medio dell’indicatore yield to worst offerto dalle obbligazioni corporate globali high yield si attestava intorno al 7,20%.³ Un livello allettante e competitivo rispetto alle altre asset class. Al tempo stesso, i rischi di questo settore sono più alti rispetto alle obbligazioni investment grade; pertanto, gli investitori devono bilanciare il rendimento offerto più elevato con la propria tolleranza al rischio. Al momento i default in Europa sono a livelli bassi, ma si prevede una loro lieve risalita quest’anno, fino alla soglia del 3,5%‑4%, in base alle stime di Fitch Ratings.⁴Ciò sottolinea l’importanza di un lavoro di ricerca individuale sul credito, che possa contribuire all’identificazione di società che presentano rischi più elevati.

4. L’approccio obbligazionario multisettoriale globale

L’approccio obbligazionario multisettoriale globale ha la capacità di trovare opportunità di rendimento allettanti in un ampio ventaglio di settori obbligazionari, tra cui il debito governativo, societario e cartolarizzato, originato sia da emittenti investment grade che da quelli high yield, lungo l’arco dei mercati sviluppati ed emergenti. Questo approccio offre la possibilità di diversificare le fonti di rendimento, un aspetto che può essere interessante per gli investitori alla ricerca di una performance stabile, insieme a una minore volatilità ottenuta mediante la diversificazione. La possibilità di investire in una vasta gamma di settori e di calibrare tatticamente le allocazioni in funzione del contesto di mercato, può anche essere adatta agli investitori che non sanno bene su quale settore investire, oppure sono incerti al momento di effettuare una decisione di riallocazione. La flessibilità insita in un approccio multisettoriale stempera questa pressione e può interpretare il ruolo di “soluzione unica” per l’allocazione obbligazionaria.

"Un’allocazione di lungo termine in obbligazioni corporate high yield offre agli investitori un interessante potenziale di rendimento e delle opportunità di plusvalenze."
Ken Orchard, Head of International Fixed Income

I mercati finanziari si trovano a fronteggiare oggi delle sfide, inclusa l’incertezza politica ed economica, che possono inquietare gli investitori. In presenza di rendimenti obbligazionari tuttora a livelli elevati, riteniamo che l’universo obbligazionario offra una potenziale generazione di reddito allettante. La varietà di questa asset class inoltre implica per gli investitori la possibilità di scegliere un settore, o un approccio, che risponde ai loro specifici obiettivi.

La performance passata non è un indicatore attendibile della performance futura.

¹La duration misura la sensibilità di un’obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse. Gli spread creditizi misurano il rendimento aggiuntivo che gli investitori richiedono per detenere un titolo con rischio di credito rispetto a un titolo di Stato di alta qualità con scadenza analoga.

²Al 31 dicembre 2024. Yield to worst dell'indice Bloomberg Euro Aggregate-Corporate Bond. Fonte: Bloomberg Finance L.P. La performance passata non è un indicatore attendibile della performance futura.

^{Al 31 dicembre 2024. Yield to worst dell’indice ICE BofA Global High Yield. Fonte: ICE BofA. Si veda l'Informativa aggiuntiva. La performance passata non è un indicatore attendibile della performance futura.}

⁴A dicembre 2024.

Informativa aggiuntiva

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