Junio 2023 / Perspectivas de los mercados a mitad de año
La resiliencia económica puesta a prueba
Perspectivas de los mercados a mitad de año 2023 – Tema 1
Es posible que los tipos de interés tengan que mantenerse altos durante más tiempo
(Gráfico 2) Tipos de interés oficiales de los bancos centrales
A finales de mayo, según Husain, los mercados de futuros de tipos de interés pronosticaban varias rebajas de tipos de la Fed antes de finales de 2023. Husain lo considera improbable, salvo que se produzca una grave crisis de liquidez o una brusca recesión en EE. UU.
«Creo que el mercado está tratando de conciliar dos escenarios muy diferentes: uno en el que la economía estadounidense se mantiene bastante fuerte y la Fed no rebaja los tipos, y otro en el que las cosas van terriblemente mal y la Fed tiene que recortar varios cientos de puntos básicos», explica Husain. «Eso es lo que se descuenta el mercado.»
Las rebajas de tipos a corto plazo son aún más improbables en Europa, añade Husain. En efecto, espera que tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Inglaterra suban los tipos varias veces más, a pesar de los riesgos económicos. «Creo que la Fed y otros bancos centrales acabarán por bajar los tipos», afirma Husain. «Pero el momento es delicado. Los tipos van a seguir altos durante más tiempo».
El Banco de Japón sigue siendo un caso atípico entre los principales bancos centrales desarrollados, señala Husain, ya que todavía está en modo de expansión cuantitativa, incluida su política de limitar los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a largo plazo. Pero advierte de que esto podría cambiar pronto.
Arif Husain, CFA
Director de Inversiones,
Director de Renta Fija Internacional
Sébastien Page, CFA
Director de Inversiones,
Director de Multiactivos Globales
Justin Thomson
Director de Inversiones,
Jefe de Renta Variable Internacional
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