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GIPS® Informationen

T. Rowe Price („TRP“) erklärt die Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS®). TRP wurde für einen Zeitraum von 21 Jahren bis zum 30. Juni 2017 von KPMG LLP unabhängig geprüft. Der Prüfbericht ist auf Anfrage erhältlich. Im Rahmen der Prüfung wird beurteilt, ob (1) das Unternehmen alle Anforderungen der GIPS-Standards an den Composite-Aufbau unternehmensweit erfüllt hat und ob (2) die Richtlinien und Verfahren des Unternehmens geeignet sind, die Performance gemäß den GIPS-Standards zu berechnen und darzustellen. Die Prüfung gewährleistet nicht die Richtigkeit einer bestimmten Composite-Darstellung.

TRP ist ein US-amerikanisches Anlageverwaltungsunternehmen mit verschiedenen Anlageberatern, die bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission), der britischen Finanzaufsichtsbehörde (Financial Conduct Authority) und anderen Aufsichtsbehörden in verschiedenen Ländern registriert sind, und gibt sich für GIPS-Zwecke gegenüber potenziellen Kunden als Unternehmen mit diesem Status aus. Darüber hinaus definiert sich TRP gemäß GIPS als diskretionärer Anlageverwalter, der vorwiegend institutionelle Kunden im Hinblick auf verschiedene Mandate betreut, darunter Anlagestrategien für die US-Märkte sowie internationale und globale Strategien; ausgeschlossen sind dabei jedoch die Leistungen der Private Asset Management Group.

Eine vollständige Liste und Beschreibung aller Composites des Unternehmens und/oder eine Präsentation gemäß den GIPS®-Standards sind auf Anfrage erhältlich. Weitere Informationen zu den Richtlinien und Verfahren des Unternehmens für die Berechnung und den Ausweis von Performancedaten sind auf Anfrage erhältlich

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November 2021 / INVESTMENT INSIGHTS

US-Infrastrukturgesetz könnten langfristige Trends verstärken

Anleger sollten selektiv bleiben und sich auf die Fundamentaldaten konzentrieren.

Das kürzlich verabschiedete, von beiden Parteien getragene Gesetzespaket zur Förderung von Investitionen in die Infrastruktur und der Beschäftigung (Infrastructure Investment and Jobs Act, IIJA), das ursprünglich Ausgaben in Höhe von ungefähr 650 Mrd. USD vorsah, wurde um 550 Mrd. USD auf insgesamt 1,2 Bill. USD ausgeweitet. Unter anderem werden über die nächsten fünf Jahre erhebliche Mittel für die Verbesserung der Verkehrsinfrastruktur bereitgestellt, die zur Erhöhung der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit beitragen sollen. Verschiedene Posten, die in die Modernisierung der Stromnetze und mehr Ladestationen für Elektrofahrzeuge fließen sollen, dürften wichtigen langfristigen Trends zusätzlichen Schub verleihen.

Land- und Seeverkehr und die Kommunen

Verkehrsinvestitionen machen etwas mehr als die Hälfte des neuen Investitionsvolumens von 550 Mrd. USD im Rahmen des Infrastrukturgesetzes aus; davon entfallen 110 Mrd. USD für Straßen und Brücken, 66 Mrd. USD für den Personen- und Güterverkehr auf der Schiene, 25 Mrd. USD für Flughäfen und 17 Mrd. USD für Häfen und Wasserstraßen.

Wegen dieses Zuflusses von staatlichen Geldern dürften die erforderlichen Sanierungen der Infrastruktur früher beginnen und gleichzeitig dürfte das Vertrauen des Marktes in die potenzielle Fähigkeit der Kommunen, diese Projekte zu bezahlen, steigen. Eine Analyse der National Association of State Budget Officers schätzt, dass Bundesmittel in der Vergangenheit fast ein Drittel der Förderungen durch die Bundesstaaten ausgemacht haben.1 Obwohl die projektspezifischen Bundesmittel, die unter dem IIJA bereitstehen, für fünf Jahre vorgesehen sind, könnten diese Zuweisungen potenziell einen größeren Teil der Gesamtkosten eines Projekts abdecken. Gleichzeitig zeigen Analysen von T. Rowe Price, dass die Finanzlage vieler Kommunen während der Corona-Pandemie besser wurde, da in manchen Fällen die Steuereinnahmen nicht unbedingt so stark zurückgingen wie befürchtet.

Wegen dieses Zuflusses von staatlichen Geldern dürften die erforderlichen Sanierungen der Infrastruktur früher beginnen und gleichzeitig dürfte das Vertrauen des Marktes in die potenzielle Fähigkeit der Kommunen, diese Projekte zu bezahlen, steigen.

Die Projekte selbst haben das Potenzial, die Produktivität zu erhöhen, indem die mit der Alterung der Infrastruktur verbundenen Gefahren und Betriebsstörungen gemindert werden. Diese Sanierungen haben das Potenzial, Engpässe zu beseitigen, die entstanden sind, weil die Investitionen in Sachwerte nicht mit der Entwicklung der Bedürfnisse der Öffentlichkeit und der Unternehmen Schritt gehalten haben.

Anleger auf der Suche nach Unternehmen, die vom Infrastruktur-Investitionsschub profitieren könnten, sollten jedoch bedenken, dass ein früherer Start der notwendigen Projekte nicht unbedingt den Zielmarkt insgesamt vergrößert oder zu grundlegenden Veränderungen der längerfristigen Branchendynamik beiträgt. Aus unserer Sicht könnten Selektivität und ein genaues Verständnis der Geschäftsmodelle der Unternehmen entscheidend sein, um potenzielle Anlagegelegenheiten zu erkennen.

Schlüsselbereiche für neue Investitionen unter dem US-Infrastrukturgesetz

Die meisten neuen Investitionen fließen in Straßeninfrastrukturen

Schlüsselbereiche für neue Investitionen unter dem US-Infrastrukturgesetz

Stand: 15. November 2021.

Quelle: WhiteHouse.gov.

Breitband, Strom und Elektrifizierung

Neben traditionellen Verkehrsprojekten umfasst das von beiden Kongressparteien befürwortete Infrastrukturpaket 65 Mrd. USD für die Verbesserung der Internetversorgung von Gemeinden, in denen bisher gar kein oder nur ein eingeschränkter Zugang vorhanden ist. Angesichts der Bedeutung von Breitbandverbindungen für die Telearbeit und den Heimunterricht haben diese Investitionen das Potenzial, die Wirtschaftsdynamik vor allem von ländlichen Gebieten zu verbessern.

Im Rahmen der Infrastrukturmaßnahme wird außerdem die Beschaffung von Elektrobussen und Ladestationen für Elektrofahrzeuge finanziert. Diese Posten sind wesentlich kleiner als diejenigen, die für die traditionelle Verkehrsinfrastruktur vorgesehen sind. Dennoch erwarten wir, dass diese Mittel zur Verbreitung von Elektrofahrzeugen beitragen. Dies ist ein ausgeprägter langfristiger Trend, der sich noch verstärken dürfte, da die Automobilhersteller ihr entsprechendes Angebot ausweiten.

Obwohl das von beiden Parteien getragene Infrastrukturpaket nicht ausdrücklich Finanzmittel für erneuerbare Energien vorsieht, ist die massive Geldspritze von 73 Mrd. USD für die Modernisierung der Stromnetze des Landes entscheidend für den Aufbau eines flexiblen, robusten Systems, das mit Schwankungen des eingespeisten Wind- und Solarstroms ebenso umgehen kann wie mit der höheren Nachfrage durch die Elektrifizierung des Verkehrs und — zukünftig vielleicht — der Heizungen von Wohn- und Geschäftsgebäuden.

Wir erwarten, dass die Biden-Regierung ihre Agenda vor allem auf Behördenebene weiterverfolgt, indem sie sowohl frühere Gesetzesänderungen umsetzt als auch regulatorische Maßnahmen ergreift.

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