November 2020 / VIDEO
Vorstellung der Global High Income Bond Strategy
Anlagen im High-Yield-Bereich im Entscheidungsprozess von Vermögensverwaltern heute eine bedeutendere Rolle spielen als je zuvor
Wir legen den Schwerpunkt auf ein durch und durch globales investierbares Universum. Zum Vergleich: Wenn vor zehn Jahren jemand von „Hochzinsanleihen“ sprach, so waren damit in Wirklichkeit Hochzinsanleihen aus den USA gemeint. Seitdem ist das investierbare Universum mehr als doppelt so groß geworden – und dafür war nicht der US-Markt verantwortlich. Der wesentliche Grund ist, dass der High-Yield-Markt in Europa auf das Vierfache angewachsen ist und heute deutlich mehr Hochzins-Unternehmensanleihen aus den Schwellenländern gehandelt werden. Denn die Unternehmen denken heute globaler. Ihr Kapitalbedarf ist weltweit gewachsen. Sie denken dabei nicht von Markt zu Markt. Außerdem machen sie von ihrer Kapitalstruktur immer umfassender Gebrauch.
Das Anlageziel der Strategie besteht darin, echte Erträge für unsere Kunden zu erwirtschaften. Dazu halten wir nach Anleihen Ausschau, deren Coupon einen beachtlichen Ertrag bieten. Doch darüber hinaus setzen wir auch auf unsere Kapazitäten für eingehende Analysen, um Ineffizienzen aufzuspüren, die ebenfalls zu Kapitalwachstum führen können.
Wir orientieren uns zwar an der Benchmark, können aber auch von ihr abweichen. Sehr viel mehr zählt für uns stattdessen unser firmeneigenes Bottom-up-Research. Deshalb sind unsere Positionen im Vergleich zur Benchmark zuweilen deutlich unter- oder auch übergewichtet , weil wir uns davon Vorteile für unsere Kunden versprechen. Erträge wollen wir mit einer Strategie erzielen, die in Anlageideen investiert, von denen wir sehr überzeugt sind, und bei der die Konzentration auf bestimmte Titel höher ist. Alle Anlagen sind schließlich auch gegenüber dem US-Dollar abgesichert. Die Erträge von Unternehmensanleihen, die wir für unsere Kunden erwirtschaften, können wir dadurch nämlich besser isolieren und schützen.
Wir sind davon überzeugt, dass Anlagen im High-Yield-Bereich im Entscheidungsprozess von Vermögensverwaltern heute eine bedeutendere Rolle spielen als je zuvor. Die Erträge, die mit dieser Anlageklasse erwirtschaftet werden können, werden in einem solchen Niedrigzinsumfeld, wie es aktuell herrscht, immer wichtiger.
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November 2020 / MARKETS & ECONOMY
November 2020 / INVESTMENT INSIGHTS
Mike Della Vedova ist Portfoliomanager für globale Hochzinsanleihen in der Fixed Income Division. Er ist Portfoliomanager der Europe High Yield Bond Strategy und Co-Portfoliomanager der Global High Yield Bond Fund und der Global High Income Bond Strategy. Ferner ist er Vice President der T. Rowe Price Group, Inc. und von T. Rowe Price International Ltd.