Los tipos estables y la fuerte demanda impulsarán las operaciones privadas

Las actividades de negociación y préstamo en los mercados privados están en condiciones de crecer en 2026. La estabilización de los tipos de interés y la menor volatilidad están contribuyendo a poner fin a la sequía en los principales mercados de negociación, mientras que la creciente demanda de capital para financiar proyectos relacionados con la IA está creando nuevas oportunidades. Esperamos que este impulso continúe, lo que se traducirá en una sólida actividad de adquisiciones y salidas para el capital privado (private equity), junto con altos niveles de originación y préstamos para el crédito privado, a medida que los emisores busquen nuevas fuentes de financiación.

Se reabren las puertas de salida para el capital privado

El período de contundentes subidas de tipos por parte de los bancos centrales entre 2022 y 2024 lastró considerablemente el mercado de ofertas públicas de venta (OPV), que es un mecanismo vital para que los inversores de capital privado obtengan rentabilidades. Las fusiones y adquisiciones también se ralentizaron drásticamente, lo que afectó tanto al capital privado como al crédito privado. Ambos mercados han comenzado ahora a recuperarse.

La reactivación de la actividad de OPV es especialmente importante para el capital privado y el capital riesgo, ya que ahora están saliendo gradualmente al mercado un número significativo de empresas «listas para salir a bolsa» que anteriormente retrasaron su salida a bolsa durante los mercados de valores volátiles y con tipos elevados de 2022-2024. Esto está proporcionando a las empresas de capital privado y de capital riesgo opciones de salida muy necesarias tras un período en el que las salidas eran limitadas y la liquidez para sus socios comanditarios era restringida.

Con un mayor número de empresas que deciden cotizar en bolsa, los gestores de capital privado pueden finalmente obtener rentabilidades y reciclar el capital en nuevas inversiones o distribuir los beneficios entre sus inversores. Este aumento de la actividad de salidas a bolsa, combinado con un entorno regulatorio más favorable y una mayor liquidez de los inversores, ha dado lugar a una mayor competencia por las operaciones y a niveles más altos de sobresuscripción en las rondas de financiación de empresas privadas de alto rendimiento.

Las condiciones de mercado más benignas también han contribuido a reactivar la actividad de fusiones y adquisiciones. Se espera que las fusiones y adquisiciones reciban un mayor apoyo gracias a un entorno normativo más favorable, ya que la Comisión Federal de Comercio parece estar alejándose de la postura restrictiva y intervencionista de la administración anterior en favor de un enfoque más favorable a las transacciones. La mejora del entorno de fusiones y adquisiciones es beneficiosa para los gestores de capital privado y de capital riesgo, ya que crea una vía de salida adicional y una competencia potencial por los activos de alta calidad.

Las fusiones y adquisiciones y la IA impulsan la demanda de crédito privado

El aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones también está impulsando la actividad en el crédito privado. A medida que aumenta el volumen de operaciones, las empresas y los patrocinadores necesitan emitir deuda para completar las transacciones, y los proveedores de crédito privado son los principales compradores de esta deuda, más aún cuando los bancos tradicionales se han retirado de este mercado en los últimos años. Con una importante cantidad de «recursos líquidos disponibles»"¹ de capital privado a la espera de ser utilizados, es probable que aumente la necesidad de estas soluciones de crédito privado a medida que los patrocinadores reanuden las adquisiciones.

Además, la necesidad de capital para financiar la infraestructura tecnológica, incluidos los proyectos relacionados con la IA, como los centros de datos y los suministros públicos, está contribuyendo a la oferta de nuevas oportunidades para los inversores de crédito privado. A medida que los emisores buscan la expansión y las capacidades tecnológicas, se recurre cada vez más a los proveedores de crédito privado para financiar la infraestructura física y digital necesaria para el crecimiento.

Además de los préstamos tradicionales, existen oportunidades en el crédito privado en dificultades, el capital de rescate y las soluciones de capital a medida. En particular, las soluciones de capital a medida, como el capital preferente, la deuda mezzanine y la financiación estructurada, son cada vez más solicitadas por los emisores para hacer frente a necesidades de capital complejas, recapitalizar balances o respaldar transacciones estratégicas. Estos segmentos ofrecen un atractivo potencial de rentabilidad ajustada al riesgo para los inversores capaces de realizar una rigurosa diligencia debida y estructurar operaciones para gestionar el riesgo de caída.

Al igual que otros mercados, los mercados privados conllevan riesgos idiosincrásicos, como lo demuestran los recientes y sonados colapsos del proveedor de piezas de automóvil First Brands y del concesionario de automóviles Tricolor. Sin embargo, en general, los fundamentos del crédito privado son sólidos: las tasas de impago son bajas y se espera que sigan siéndolo, los balances de las empresas son sólidos y la demanda de financiación privada por parte de los inversores no muestra signos de disminuir. Y aunque los bancos han comenzado a reincorporarse tímidamente al crédito privado después de haberse retirado en gran medida tras la crisis financiera mundial, es poco probable que esto tenga un impacto significativo en la prima de iliquidez. Es probable que la necesidad de financiación siga superando el capital disponible.

Conclusión clave
La estabilización de los tipos de interés, la menor volatilidad del mercado y la demanda de proyectos relacionados con la inteligencia artificial están contribuyendo a poner fin a la sequía en los principales mercados de operaciones, impulsando un nuevo crecimiento del capital privado y el crédito.

 

 

Apéndice

Términos financieros: Los inversores de EE. UU. y Canadá pueden consultar un glosario de términos financieros troweprice.com/glossary.

Riesgos de inversión:

La inversión activa puede tener costes más elevados que la inversión pasiva y puede obtener resultados inferiores a los del mercado en general o a los de otros fondos pasivos con objetivos similares. La situación y las circunstancias de inversión de cada persona son diferentes. Los inversores deben tener en cuenta todas las consideraciones antes de invertir.

Las inversiones internacionales pueden conllevar un mayor riesgo que las inversiones estadounidenses debido a los efectos adversos de los tipos de cambio, las diferencias en la estructura de mercado y la liquidez, así como a los acontecimientos económicos específicos del país y región en cuestión. Los riesgos de la inversión internacional se acentúan en el caso de las inversiones en países de los mercados emergentes y frontera. Los países de los mercados emergentes y frontera suelen tener estructuras económicas menos diversificadas y maduras, y sistemas políticos menos estables que los de los países de los mercados desarrollados.

Las materias primas están sujetas a mayores riesgos, como una mayor volatilidad de los precios, riesgos geopolíticos y de otro tipo. Los precios de las materias primas pueden estar sujetos a una volatilidad extrema y a importantes fluctuaciones.

Bonos ligados a la inflación (valores del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación): En períodos de inflación baja o nula, otros tipos de bonos, como los bonos del Tesoro de EE. UU., pueden comportarse mejor que los valores del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación (TIPS).

Invertir en valores tecnológicos conlleva riesgos específicos, como la posibilidad de amplias variaciones de rentabilidad y, por lo general, grandes oscilaciones de precios, tanto al alza como a la baja. Las empresas tecnológicas pueden verse afectadas, entre otras cosas, por la intensa competencia, la regulación gubernamental, los resultados decepcionantes, la dependencia de la protección de las patentes y la rápida obsolescencia de los productos y servicios debido a las innovaciones tecnológicas o a los cambios en las preferencias de los consumidores.

Debido a la naturaleza cíclica de las empresas de recursos naturales, los precios de sus acciones y las tasas de crecimiento de sus ganancias pueden seguir una trayectoria irregular.

Las empresas de servicios financieros pueden verse perjudicadas cuando los tipos de interés suben bruscamente y pueden ser vulnerables a un rápido aumento de la inflación. Las empresas de ciencias de la salud suelen depender de la financiación y la regulación gubernamentales y son vulnerables a las demandas por responsabilidad civil por productos defectuosos y a la competencia de los productos genéricos de bajo coste.

Elenfoque value de la inversión conlleva el riesgo de que el mercado no reconozca el valor intrínseco de un título durante mucho tiempo o de que una acción que se considera infravalorada tenga en realidad un precio adecuado. Las acciones growth están sujetas a la volatilidad inherente a la inversión en acciones ordinarias, y su precio puede fluctuar más que el de las acciones orientadas a los ingresos. Las

acciones de pequeña capitalización (small caps) suelen ser más volátiles en cuanto a su precio que las de gran capitalización. Invertir en empresas privadas conlleva un mayor riesgo que invertir en acciones de empresas cotizadas en bolsa. Los riesgos incluyen la posible pérdida de capital, la falta de liquidez, la menor disponibilidad de información y la dificultad para valorar las empresas privadas. No son adecuadas ni están disponibles para todos los inversores.

Todas las inversiones implican riesgos, incluida la posible pérdida del capital. La diversificación no puede asegurar un beneficio ni proteger contra las pérdidas cuando la Bolsa cae. La rentabilidad del índice se muestra exclusivamercados emergentesnte con fines ilustrativos y no representa una inversión específica. Los inversores no pueden invertir directamente en un índice.

Los títulos de renta fija están sujetos a riesgo crediticio, riesgo de liquidez, riesgo de amortización anticipada y riesgo de tipos de interés. Cuando los tipos de interés suben, por lo general, los precios de los bonos bajan. Las inversiones en bonos de alto rendimiento (high yield o HY)/ conllevan un mayor riesgo de volatilidad de precios, falta de liquidez e impago que los títulos de deuda con calificaciones crediticias más altas. En ocasiones, las inversiones en préstamos bancarios podrían resultar difíciles de valorar y tener escasa liquidez. Además, están sujetas a riesgos crediticios, como el impago del principal o de los intereses, así como a los riesgos de quiebra e insolvencia. Algunas o todas las inversiones alternativas, como el crédito privado, pueden no ser adecuadas para determinados inversores. Las inversiones alternativas suelen ser especulativas y conllevan un grado de riesgo considerable. Además, las comisiones y gastos cobrados pueden ser más elevados que los de otras alternativas de inversión, lo que reducirá los beneficios. Cuando los tipos de interés suben, por lo general, los precios de los bonos bajan. Las inversiones en bonos high yield implican un mayor riesgo de volatilidad de los precios, iliquidez e impago que los títulos de deuda con mayor calificación.

T. Rowe Price advierte que las estimaciones económicas y las declaraciones prospectivas están sujetas a numerosas hipótesis, riesgos e incertidumbres, que cambian con el tiempo. Los resultados reales podrían diferir sustancialmente de los previstos en las estimaciones y declaraciones prospectivas, y los resultados futuros podrían diferir sustancialmente de cualquier rendimiento histórico. La información aquí facilitada se ofrece meramente a título ilustrativo. Cualquier dato histórico utilizado como base para este análisis se basa en información recopilada por T. Rowe Price y fuentes terceras y no se ha verificado de forma independiente. Las declaraciones sobre condiciones futuras tan solo son válidas a la fecha de su formulación, por lo que T. Rowe Price no asume ninguna responsabilidad ni se compromete a actualizar las declaraciones sobre condiciones futuras.