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SICAV
Global Aggregate Bond Fund
Cartera de gestión activa compuesta por posiciones de entre 400 y 600 emisores que trata de beneficiarse de las ineficiencias de todo el universo de renta fija y mercados de divisas a escala global. Las consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) se integran en el proceso de inversión como parte de la decisión de inversión. El fondo se clasifica con arreglo al artículo 8 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).
ISIN LU0133095157
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FICHA DEL FONDO
KID
DIVULGACIÓN DE SFDR
31-ene.-2022 - Arif Husain, Head of Global Fixed Income y CIO,
A pesar de que remitieron los temores relacionados con el coronavirus, la incertidumbre y volatilidad en torno a la velocidad y la dirección de la política monetaria crearon un entorno de mercado inestable de cara al nuevo año. A la vista de esto, esperaremos a tener más claridad sobre estos factores con una cartera flexible que nos permita adaptarnos a los diferentes entornos de mercado.

Descripción general
Estrategia
Resumen del fondo
Nuestro enfoque trata de generar una rentabilidad constante superior al índice de referencia, mediante un enfoque en una generación de alfa satisfactoria y una gestión del riesgo eficaz. El equipo utiliza el análisis fundamental bottom-up, de valoraciones y técnico del mercado para encontrar oportunidades. La lista de oportunidades se reduce al compararlas dentro de un marco explícito de riesgo y remuneración. La promoción de las características ambientales y/o sociales se logra a través del compromiso del fondo de mantener al menos el 10% del valor de su cartera invertido en Inversiones Sostenibles, tal como lo define el SFDR. Además, aplicamos una pantalla responsable de propiedad (lista de exclusión). El gestor no está limitado por el índice de referencia del fondo, que se utiliza únicamente a efectos de comparación de la rentabilidad.
Rentabilidad (después de comisiones)
31-ene.-2022 - Arif Husain, Head of Global Fixed Income y CIO,
Los rendimientos de la deuda pública de los principales países subieron en toda la curva en enero, al resentirse la demanda de activos refugio del aumento de la inflación y del creciente endurecimiento de la retórica y las acciones de los bancos centrales. El fondo superó en rentabilidad a su índice de referencia durante el periodo. En cuanto al posicionamiento por países/duración, nuestra posición infraponderada en gilts británicos añadió rentabilidad relativa. El aumento de la inflación y el creciente endurecimiento de los bancos centrales hicieron subir los rendimientos en los mercados desarrollados durante todo el periodo. Del mismo modo, nuestra postura de duración infraponderada en la zona euro contribuyó positivamente a la rentabilidad relativa. Por el contrario, el sesgo de duración sobreponderado en la curva del Tesoro estadounidense lastró el comportamiento del fondo. En cuanto a divisas, la posición sobreponderada en el peso chileno añadió valor relativo. El peso se apreció al sorprender el banco central del país a los mercados con una subida de tipos de 150 puntos básicos. En cambio, nuestras posiciones sobreponderadas en dólares canadienses y australianos detrajeron rentabilidad. Por sectores, las posiciones en instrumentos sintéticos a nivel de índice en los segmentos investment grade y high yield denominados en USD y euros contribuyeron a la rentabilidad relativa de la cartera durante este mes.
31-dic.-2018 - Arif Husain, Head of Global Fixed Income y CIO,

The portfolio's overall duration was increased over the quarter driven in part by adding to high-quality countries, such as the U.S. and Australia. We also reduced the underweight duration position in the eurozone and moved the UK up to neutral. The changes reflected our expectations that slowing global growth, geopolitics, and trade tensions could fuel a flight into high-quality government bonds.

Country/duration positioning

  • Within developed markets, we began increasing the overweight duration position in the U.S. around mid-October. This was driven by expectations for growth to moderate and the Federal Reserve to slow the pace of interest rate hikes in 2019. Overall, our bias for a flattening of the Treasury yield curve stayed in place as inflation remained well behaved. In the eurozone, we added to Germany in the 7- to 10-year part of the curve and moved Italy back to neutral as budget concerns eased. The overall underweight duration position was reduced as economic growth continued to slow. Over the medium-term, we believe eurozone government bonds are potentially vulnerable as the markets have yet to price in the European Central Bank taking a key step toward monetary policy normalization at the end of 2018 when its quantitative easing program finished.
  • Among other developed market moves, we opened a new overweight duration position in Australia on anticipation that the central bank will keep interest rates unchanged for the foreseeable future, a factor we believe should be supportive for bonds. Meanwhile, in the UK, we closed the underweight duration position in mid-November on uncertainty surrounding the country's exit from the European Union. Toward the end of the period, we opened a new underweight duration position in Canada as we felt that the market was being too pessimistic on the outlook for interest rate hikes.
  • Our allocation to local emerging market bonds remained low during the quarter. In terms of moves, we reduced overweight positions in Mexico and Thailand and took profit on the off-benchmark position in Brazil. We also added modestly to our off-benchmark exposure in domestic Romania on anticipation that inflation pressures could recede. Throughout, we maintained overweight positions in Chile, and off-benchmark exposures in India and South Africa. To balance some of the risks, we maintain a negative bias in Eastern Europe through underweight duration positions expressed in Hungary and Poland.

Currency selection

  • On the currency front, we shifted to an underweight position in the U.S. dollar toward the end of the quarter. This was driven in part by adding to the overweight position in the Swiss franc and opening a new overweight position in the Swedish krona after the central bank raised interest rates for the first time since 2011 in December. Overall, we felt that with U.S. growth slowing and the Fed potentially delivering fewer hikes in 2019, the dollar could be vulnerable to a correction. In other moves, underweight positions in the euro and Australian dollar were closed. Throughout, we maintained an overweight position in the Japanese yen and underweight allocations to the Singapore dollar and Taiwanese dollar.
  • In emerging markets, we added tentatively to a select number of currencies. This included the Mexican peso, the Argentine peso, the South African rand, and the Malaysian ringgit. These complemented existing exposures in the Romania leu and the Colombian peso. The overweight position in the Czech koruna was closed.

Sector allocation and security selection

  • We maintain an allocation to hard currency emerging market sovereign debt as the income stream remains attractive. We also hold modest exposure to European high yield bonds.
  • To reduce portfolio risk, we continue to hold defensive positions in credit markets. The majority of this is expressed through short credit default swap positions in a U.S. investment-grade bond index. In emerging markets, except for Mexico, we closed the credit default swap positions at an individual country level in Turkey, South Africa, and Indonesia.
31-ene.-2022 - Arif Husain, Head of Global Fixed Income y CIO,
Seguimos teniendo posiciones sobreponderadas modestas en high yield europeo y estadounidense y hemos mantenido una exposición sobreponderada a deuda soberana en divisa fuerte. A efectos de cobertura, emparejamos estas exposiciones con posiciones cortas en riesgo de crédito a través de instrumentos sintéticos a nivel de índice en los espacios investment-grade estadounidense y europeo. Durante el mes, ampliamos las posiciones existentes en bonos vinculados a la inflación estadounidenses y británicos.
31-ene.-2022 - Arif Husain, Head of Global Fixed Income y CIO,
Reforzamos nuestro posicionamiento sobreponderado en el USD durante el mes. En nuestra opinión, las crecientes expectativas de que la Fed endurezca agresivamente su política monetaria podrían hacer subir al USD a corto plazo. Paralelamente, recortamos nuestra posición sobreponderada en el dólar canadiense. Ahora bien, también redujimos nuestra infraponderación del euro al considerar que la moneda única podría verse respaldada por el endurecimiento del Banco Central Europeo y la normalización de las cadenas de suministro. En los mercados emergentes, cerramos nuestras exposiciones al zloty polaco y a la corona checa, recogiendo beneficios tras varias subidas de tipos por parte de los bancos centrales de ambos países. Asimismo, cerramos una exposición corta al real brasileño y abrimos una posición sobreponderada en el baht tailandés.

Fuente de datos de índice de referencia: Bloomberg Index Services Limited.

Fuente de rentabilidad: T. Rowe Price. La rentabilidad del fondo se calcula utilizando el valor liquidativo oficial con reinversión de dividendos, en su caso. El valor de una inversión y de cualquier renta que genere puede bajar al igual que subir. Los inversores podrían no recuperar el importe invertido. Se verá afectado por los cambios en el tipo de cambio entre la divisa base del fondo y la divisa de suscripción, si es diferente. Las comisiones de suscripción (hasta un máximo del 5% para la Clase A), impuestos y demás costes locales no se han deducido y en su caso se reducirán de las cifras de rentabilidad. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rendimiento futuro. Los índices que se muestran no son índices de referencia formales. Se muestran únicamente a efectos comparativos.

Los datos de rentabilidad diaria se basan en el valor liquidativo disponible más reciente. 

Los Fondos son subfondos del T. Rowe Price Funds SICAV, una sociedad de inversión de Luxemburgo con capital variable que está registrada ante la Commission de Surveillance du Secteur Financier, habilitada como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (undertaking for collective investment in transferable securities, UCITS). Los detalles completos de los objetivos, las políticas y los riesgos de inversión se encuentran en el folleto que está disponible con los documentos de información clave en inglés y en una lengua oficial de las jurisdicciones en las que los Fondos estén registrados para la venta pública, junto con los estatutos y los informes semestrales y anuales (de manera conjunta, los «Documentos del fondo»). Toda decisión de invertir deberá basarse en los Documentos del Fondo, que pueden obtenerse de forma gratuita del representante local, el agente de información/agente de pagos local o los distribuidores autorizados. También se puede acceder a estos documentos así como a un resumen en inglés de los derechos de los inversores en www.troweprice.com. La sociedad gestora se reserva el derecho de rescindir los acuerdos de comercializacion.

Las clases de acciones cubiertas (denotadas por 'h') utilizan técnicas de inversión para mitigar el riesgo de divisa entre la divisa o divisas de inversión subyacentes del Fondo y la divisa de la clase de acciones cubierta. Los costes de hacerlo serán soportados por la clase de acciones y no existe garantía de que dicha cobertura sea efectiva.

Los títulos específicos identificados y descritos en este informe no representan todos los títulos comprados, vendidos o recomendados para el subfondo SICAV y no se deben realizar suposiciones respecto a que los títulos identificados y analizados registraron o registrarán rentabilidad.

Se puede obtener una lista completa de las clases de acciones emitidas actualmente, incluyendo las categorías de distribución, con cobertura y acumulación, de forma gratuita y previa solicitud, en el domicilio social de la Sociedad.

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Citywire - en el caso de que el gestor del fondo esté calificado por Citywire, la calificación se basa en la rentabilidad ajustada al riesgo durante 3 años.