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Angebotsschock verstärkt den Fokus auf Energiesicherheit

Der Fokus auf Energiesicherheit und eine breitere Diversifizierung des Angebots schafft neue Anlagechancen.

Juni 2026, Multi-Asset

Der Iran-Krieg hat offengelegt, wie fragil die globalen Energielieferketten geworden sind. Bereits vor Ausbruch des Konflikts hatten sich die Ölmärkte verengt, da die freien Kapazitäten zurückgingen und die Förderkosten stiegen (Abbildung 1). Der Angebotsschock hat den Fokus der Anleger auf Energiesicherheit geschärft – und auf jene Branchen, die von einer Welt knapperer Energieangebote profitieren könnten.

Ölmärkte vor dem Iran-Krieg bereits angespannt

(Abb. 1) Die Zahl der Bohrungen ging trotz hoher Ölpreise zurück

_{Stand: 30. April 2026. Quellen: Baker Hughes, West Texas Intermediate (WTI)-Rohölpreis.}

Auch wenn der Konflikt nichts am strukturell niedrigeren Produktivitätsniveau der Branche verändert hat, hat er die geopolitischen Risiken verstärkt, die höhere Energiepreise stützen. Der anfängliche Preissprung dürfte mit der Wiederaufnahme des Schiffsverkehrs nachlassen. Sinkende Produktivität und erhöhte geopolitische Risiken sprechen jedoch dafür, dass die Ölpreise strukturell über dem Niveau vor dem Konflikt bleiben. Raffinerien haben sich bislang als vergleichsweise widerstandsfähig gegenüber kriegsbedingten Schäden erwiesen, sodass sich die Preise für raffinierte Ölprodukte wie Benzin, Diesel und Kerosin voraussichtlich weitgehend im Einklang mit den Ölpreisen entwickeln werden.

Bei Flüssigerdgas (LNG) stellt sich die Situation anders dar. Eine große LNG-Produktionsanlage in Katar wurde schwer beschädigt, wodurch ein erheblicher Teil der LNG-Versorgung Asiens – möglicherweise für mehrere Jahre – ausfällt. Kurzfristig dürfte dies die LNG-Preise deutlich nach oben treiben. Mittelfristig könnten anhaltende Versorgungsengpässe in Teilen Asiens jedoch eine Rückkehr zur Kohleverstromung oder einen beschleunigten Ausbau erneuerbarer Energien fördern und damit die langfristige LNG-Nachfrage dämpfen.

LNG ist zudem ein wichtiger Einsatzfaktor in der Düngemittelproduktion. Dies schürt Befürchtungen hinsichtlich steigender Nahrungsmittelpreise und möglicher Versorgungsengpässe. Zwar dürften die Düngemittelkosten steigen, eine umfassende Nahrungsmittelkrise erwarten wir jedoch nicht. Staatlich unterstützte Düngemittelhersteller werden die Weltmärkte voraussichtlich weiterhin beliefern, und die am Konflikt beteiligten Länder haben starke Anreize, Düngemittellieferungen durch die Straße von Hormus gegenüber anderen Rohstoffen zu priorisieren.

Worauf sollten Anleger in rohstoffnahen Sektoren in diesem Umfeld achten? Wir sehen Chancen bei Unternehmen, die von Energieknappheit profitieren, etwa im Bereich Ölfelddienstleistungen, bei der Diversifizierung der Energieversorgung – einschließlich Kernenergie und erneuerbarer Energien – sowie bei Produzenten kritischer Rohstoffe wie Wolfram und Uran, deren Vorkommen häufig in Schwellenländern liegen.

Investmentimplikationen

Ölfelddienstleister, Unternehmen aus den Bereichen Kernenergie und erneuerbare Energien sowie Produzenten kritischer Rohstoffe könnten von steigenden Investitionen in Energiesicherheit und Angebotsdiversifizierung profitieren.
Eine strukturell höhere LNG-Preisbasis könnte die Nachfrage langfristig belasten und damit Gegenwind für LNG-Produzenten schaffen.

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Anhang

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Internationale Anlagen können mit höheren Risiken verbunden sein als Anlagen in den USA, unter anderem aufgrund von Wechselkursschwankungen, Unterschieden in Marktstruktur und Liquidität sowie spezifischen länder-, regional- und konjunkturbezogenen Entwicklungen. Diese Risiken sind bei Investitionen in Schwellenländer und Frontier-Märkte in der Regel noch ausgeprägter. Schwellen- und Frontier-Märkte verfügen häufig über weniger diversifizierte und weniger entwickelte Wirtschaftsstrukturen sowie über vergleichsweise instabilere politische Systeme als entwickelte Märkte.

Rohstoffe unterliegen erhöhten Risiken, darunter eine höhere Preisvolatilität sowie geopolitische und weitere Risiken. Rohstoffpreise können starken Schwankungen unterliegen und sich sehr volatil entwickeln.

Aufgrund der zyklischen Natur von Rohstoffunternehmen (Natural-Resources-Unternehmen) können sich deren Aktienkurse und Gewinnwachstumsraten unregelmäßig entwickeln.

Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, einschließlich eines möglichen Verlusts des eingesetzten Kapitals. Diversifikation kann weder Gewinne garantieren noch vor Verlusten in fallenden Märkten schützen.

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