Skip to main content

Herunterladen

Zielpublikum des Dokuments: Anteilsklasse: Sprache des Dokuments:

Herunterladen

Anteilsklasse: Sprache des Dokuments:

Angaben Ändern

If you need to change your email address please Uns kontaktieren.
Subscriptions
OK
You are ready to start subscribing.
Get started by going to our products or insights section to follow what you're interested in.

Produkte Einblicke

GIPS® Informationen

T. Rowe Price („TRP“) erklärt die Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS®). TRP wurde für einen Zeitraum von 21 Jahren bis zum 30. Juni 2017 von KPMG LLP unabhängig geprüft. Der Prüfbericht ist auf Anfrage erhältlich. Im Rahmen der Prüfung wird beurteilt, ob (1) das Unternehmen alle Anforderungen der GIPS-Standards an den Composite-Aufbau unternehmensweit erfüllt hat und ob (2) die Richtlinien und Verfahren des Unternehmens geeignet sind, die Performance gemäß den GIPS-Standards zu berechnen und darzustellen. Die Prüfung gewährleistet nicht die Richtigkeit einer bestimmten Composite-Darstellung.

TRP ist ein US-amerikanisches Anlageverwaltungsunternehmen mit verschiedenen Anlageberatern, die bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission), der britischen Finanzaufsichtsbehörde (Financial Conduct Authority) und anderen Aufsichtsbehörden in verschiedenen Ländern registriert sind, und gibt sich für GIPS-Zwecke gegenüber potenziellen Kunden als Unternehmen mit diesem Status aus. Darüber hinaus definiert sich TRP gemäß GIPS als diskretionärer Anlageverwalter, der vorwiegend institutionelle Kunden im Hinblick auf verschiedene Mandate betreut, darunter Anlagestrategien für die US-Märkte sowie internationale und globale Strategien; ausgeschlossen sind dabei jedoch die Leistungen der Private Asset Management Group.

Eine vollständige Liste und Beschreibung aller Composites des Unternehmens und/oder eine Präsentation gemäß den GIPS®-Standards sind auf Anfrage erhältlich. Weitere Informationen zu den Richtlinien und Verfahren des Unternehmens für die Berechnung und den Ausweis von Performancedaten sind auf Anfrage erhältlich

Sonstige Schriften

Ihr Abonnement / Ihre Zeichnung ist erfolgt.

Mich per Email informieren, wenn
regelmäßige Daten und Kommentare verfügbar sind.
Kommentar außer der Reihe verfügbar
neue Artikel sind verfügbar

Vielen Dank für Ihr anhaltendes Interesse.

September 2021 / MARKETS & ECONOMY

Warum sich Investoren bei Kursschwankungen zurücklehnen sollten

Steigende Volatilität sollte eher als Kaufgelegenheit, nicht als Hinweis auf einen Bärenmarkt gewertet werden

Betrachtet man nur die Performance der Aktienmärkte in den letzten vier bis sechs Wochen, so scheint sich die unaufhaltsame Risiko-Rally der vergangenen zwölf Monate ungebremst fortzusetzen. Zugleich haben sich allerdings risikoärmere Assets deutlich erholt, darunter der US-Dollar und Kern-Staatsanleihen, was üblicherweise auf einen Bärenmarkt hindeutet.

Ist für Aktienanleger jetzt also der Zeitpunkt gekommen, um sich defensiver positionieren? Das wäre möglicherweise zu früh. Insgesamt stehen wir immer noch am Anfang eines Konjunkturaufschwungs – was für die Börsen ein günstiges Umfeld schafft. Obwohl die Volatilität zunimmt und sich der Aufwärtstrend bis Jahresende fortsetzen könnte, sollten Anleger die Kursrücksetzer meines Erachtens eher als Kaufgelegenheit nutzen und nicht als Hinweis auf ein bevorstehendes Ende der Börsenrally deuten.

Die jüngste Rally bei Kern-Staatsanleihen hat für einige Verwirrung gesorgt ...

Um zu verstehen, warum stärkere Kursschwankungen in diesem Herbst nicht auf einen drohenden Bärenmarkt hindeuten, müssen wir das Makroumfeld betrachten, das die Börsen in den letzten Monaten angetrieben hat. Die jüngste Rally bei Kern-Staatsanleihen hat für einige Verwirrung gesorgt, da sie in einem Umfeld mit steigender Inflation und einer robusten Wirtschaftsentwicklung stattfand – Merkmale, die üblicherweise eher steigende als fallende Zinsen erwarten lassen. Einige Treiber der jüngsten Anleiherally, beispielsweise die Positionierung der Investoren und saisonale Muster, sind technischer Natur – aber es sind auch fundamentale Kräfte im Spiel.

Wenn sich die chinesische Konjunktur abkühlt, spürt das die ganze Welt

Während die Industrieländer nach wie vor ein starkes Wachstum verzeichnen, haben neue Corona-Ausbrüche die Frage aufgeworfen, ob sich die positive Entwicklung fortsetzen kann. Im Mittelpunkt der Sorge stehen dabei nicht so sehr die Corona-Ausbrüche in den Industrieländern selbst. Denn ein Großteil ihrer Bevölkerung ist immunisiert, sodass größere Wirtschaftsunterbrechungen unwahrscheinlich sind. Für Unsicherheit sorgt vielmehr China, dessen Impfstoff deutlich weniger wirksam ist. Zudem setzt Peking bei der Pandemiebekämpfung auf „null Toleranz“, weshalb schärfere Maßnahmen zu erwarten sind. In Kombination mit einer restriktiveren chinesischen Politik macht sich daher zunehmend die Sorge um eine starke Verlangsamung des chinesischen Wirtschaftswachstums breit. Auf China entfallen knapp 20% der globalen Wirtschaftsleistung1 und ein weitaus größerer Anteil der weltweiten Rohstoffnachfrage. Wenn die Konjunktur des Landes lahmt, macht sich das in der ganzen Welt spürbar.

Ein weiterer fundamentaler Faktor besteht in der pandemiebedingten Störung der globalen Lieferketten. Die daraus resultierenden Versorgungsengpässe drücken nicht nur auf die Angebots- sondern auch auf die Nachfrageseite, was sich in den globalen Wirtschaftsdaten bereits bemerkbar macht.

Trotz der herrschenden Unsicherheit fasst die US-Notenbank (Fed) jedoch eine Reduzierung ihrer Assetkäufe ins Auge. Dies wäre in einem normalen Umfeld kein Grund zur Sorge. Dennoch verunsichert die Kombination aus einem schwächeren globalen Wirtschaftsausblick und einer Straffung der Geldpolitik in den USA viele Anleger. Wenn das Vertrauen der Finanzmärkte schwindet, steigen die Preise für risikoärmere Assets wie den US-Dollar oder Staatsanleihen.

Neben der Unterstützung durch die Kaufprogramme der Zentralbanken hat sich das Liquiditätsumfeld aber auch dadurch verbessert, dass das US-Finanzministerium seine bei der Fed gehaltenen Barmittel abzieht. So wurden die Märkte in den letzten sechs Monaten nicht nur durch die Assetkäufe der Fed, sondern zusätzlich durch 1,2 Billionen Dollar schwere Ausgaben des US-Schatzamtes mit Liquidität versorgt – und höhere Liquidität bedeutet in der Regel höhere Assetpreise. Sowohl Staatsanleihen als auch Risikoassets haben in den letzten Monaten erheblich von den Liquiditätsspritzen profitiert.

Allerdings gehen die Cashpositionen, die das Finanzministerium bei der Fed vorhält, allmählich zur Neige, und das Ministerium dürfte seine Bargeldpolster gegen Jahresende wieder auffüllen. Ich glaube daher, dass wir uns in einer Übergangsphase befinden – von einem Umfeld mit konstanter Liquiditätszufuhr hin zu einem Umfeld, in dem die reichliche Liquidität nachlässt. Ein solches neues Umfeld ist für Risikoassets sicherlich weniger günstig sein als das alte.

Risikoassets dürften weiter von der aufgestauten Nachfrage profitieren

Ich glaube, dass die Volatilität in diesem Herbst steigen wird, und zwar aus drei Gründen: a) die pandemiebedingte Verlangsamung der globalen Wirtschaft und die politisch bedingte Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft, b) das Tapering der US-Notenbank und c) der Übergang in ein Umfeld, in dem die reichliche Liquidität nachlässt.

Trotz steigender Volatilität erwarte ich allerdings nicht zwangsläufig ein ungünstiges Börsenumfeld. Letztlich befinden wir uns nach wie vor in einem frühen Stadium des Konjunkturaufschwungs, und in den nächsten Quartalen dürfte sich weltweit ein enormer Nachholbedarf entladen. Mit Blick auf China glaube ich außerdem, dass Peking einer Wachstumsverlangsamung in den nächsten Monaten politisch gegensteuern wird.

Zusammengefasst befinden sich die Risikomärkte im Übergang von einem Umfeld mit niedriger Volatilität und massiver politischer Stützung in ein Umfeld mit zyklischer Stützung, jedoch höherer Volatilität aufgrund sinkender Liquidität. Meines Erachtens sollte die steigende Volatilität eher als Kaufgelegenheit genutzt und nicht als Hinweis auf einen bevorstehenden Bärenmarkt gedeutet werden.

WICHTIGE HINWEISE

Dieses Dokument wurde ausschließlich zu allgemeinen Informations- und Werbezwecken erstellt. Dieses Dokument ist in keiner Weise als Beratung oder als Verpflichtung zur Beratung zu verstehen (auch nicht in Bezug auf Treuhandanlagen) und sollte nicht als primäre Grundlage für eine Anlageentscheidung herangezogen werden. Interessierte Anleger sollten sich in rechtlichen, finanziellen und steuerlichen Belangen von unabhängiger Seite beraten lassen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die T. Rowe Price-Unternehmensgruppe, zu der auch T. Rowe Price Associates, Inc. und/oder deren verbundene Gesellschaften gehören, erzielen Einnahmen mit Anlageprodukten und -dienstleistungen von T. Rowe Price. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Der Wert einer Anlage sowie die damit erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Anleger erhalten ihr ursprünglich investiertes Kapital möglicherweise nicht in voller Höhe zurück.

Dieses Dokument stellt weder ein Angebot oder eine Einladung noch eine persönliche oder allgemeine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren in irgendeinem Land oder Hoheitsgebiet beziehungsweise zur Durchführung bestimmter Anlageaktivitäten dar. Dieses Dokument wurde von keiner Aufsichtsbehörde irgendeines Landes oder Hoheitsgebiets geprüft.

Die in den Dokumenten enthaltenen Informationen und Meinungen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig und aktuell halten; die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Quellen können wir jedoch nicht garantieren. Wir übernehmen keine Gewähr dafür, dass sich Vorhersagen, die möglicherweise getätigt werden, bewahrheiten werden. Die hierin enthaltenen Einschätzungen beziehen sich auf den angegebenen Zeitpunkt und können ohne vorherige Ankündigung ändern; sie unterscheiden sich möglicherweise von denen anderer Gesellschaften und/oder Mitarbeiter der T. Rowe Price-Unternehmensgruppe. Unter keinen Umständen dürfen das vorliegende Dokument oder Teile davon ohne Zustimmung von T. Rowe Price vervielfältigt oder weiterverbreitet werden.

Dieses Dokument ist nicht zum Gebrauch durch Personen in Ländern oder Hoheitsgebieten bestimmt, in denen seine Verbreitung untersagt ist oder Beschränkungen unterliegt. In bestimmten Ländern wird es nur auf spezielle Anforderung zur Verfügung gestellt. Das Dokument ist nicht für Privatanleger bestimmt, unabhängig davon, in welchem Land oder Hoheitsgebiet diese ihren Wohnsitz haben.

Vorheriger Artikel

September 2021 / MARKET OUTLOOK

Globale Assetallokation: Einblicke für September
Nächster Artikel

September 2021 / INVESTMENT INSIGHTS

China: Zu groß, um ignoriert zu werden?
202109‑1818414

September 2021 / INVESTMENT INSIGHTS

Ein disziplinierter Anlageansatz, um Wertsteigerungen zu erzielen

Ein disziplinierter Anlageansatz, um Wertsteigerungen zu erzielen

Ein disziplinierter Anlageansatz, um Wertsteigerun...

Für Anleger, die Titel mit beständigem Wachstum kaufen und halten wollen, ist Selbstzufrie...

Von Larry J. Puglia, CFA & Paul Greene II

Von Larry J. Puglia, CFA & Paul Greene II

August 2021 / MARKETS & ECONOMY

2021: ein historisches Jahr für Klimaschutzmaßnahmen

2021: ein historisches Jahr für Klimaschutzmaßnahmen

2021: ein historisches Jahr für Klimaschutzmaßnahm...

Emissionsziele rücken im Vorfeld der 26. UN-Klimakonferenz (COP26) stärker in den...

Von Maria Elena Drew

Maria Elena Drew Director of research for Responsible Investing

Juli 2021 / MARKETS & ECONOMY

Unruhiges Fahrwasser

Unruhiges Fahrwasser

Unruhiges Fahrwasser

Die Gelassenheit an den Aktienmärkten täuscht

Von Nikolaj Schmidt

Nikolaj Schmidt Chief International Economist

You are now leaving the T. Rowe Price website

T. Rowe Price is not responsible for the content of third party websites, including any performance data contained within them. Past performance is not a reliable indicator of future performance.