Mai 2021 / POLICY INSIGHTS
So funktioniert der Ansatz „Strategic-Investing“ von T. Rowe Price
Ein robustes Anlageverfahren basierend auf einem disziplinierten Ansatz für unsere Kunden.
Die meisten erfahrenen Anleger wissen, wie problematisch es sein kann, nur auf die kurzfristigen Marktentwicklungen zu reagieren. Denn das kann den langfristigen Anlageerfolg gefährden. Da Kursschwankungen an den Finanzmärkten völlig normal sind, stellen Anleger, die bei ihren Käufen und Verkäufen ausschließlich die aktuelle Entwicklung berücksichtigen, später häufig fest, dass sie die Risiken unterschätzt haben.
Dasselbe gilt bei der aktiven Portfolioverwaltung, die bestimmte Techniken – darunter eine gezielte Titelauswahl, eine rechtzeitige Sektorrotation oder eine durchdachte Faktorengewichtung – nutzt, um den Wert des Portfolios zu steigern. Dabei ist wichtig zu beachten, dass die relative Performance eines Portfolios üblicherweise ebenso schwankt wie die Finanzmärkte selbst. Bei der Beurteilung der Qualität des Fondsmanagements ist daher die Betrachtung der Quartals- oder Jahresperformance mitunter wenig hilfreich – oder gar irreführend. Denn erfolgreiche Strategien tragen oft erst nach einem längeren Zeitraum Früchte, zumal antizyklische Entscheidungen selten schnelle Renditen generieren. Attraktive Wachstumspotenziale brauchen mitunter Zeit, bis sie sich voll entfalten, und unterbewertete Aktien erleben mitunter erst nach ein paar Monaten oder Jahren eine Trendwende.
Die einschlägige Literatur beschreibt klar, vor welchem Problem der „durchschnittliche“ aktive Manager, der auf überdurchschnittliche Renditen (nach Abzug der Gebühren und anderer Kosten) ausgerichtet ist, steht. Im Zeitverlauf gleichen sich positive und negative Überschussrenditen aktiver Strategien insgesamt betrachtet tendenziell aus, weshalb die damit verbundenen Kosten und Gebühren die relative Performance belasten.
Wenngleich passive Indexstrategien durchaus einige Vorteile bieten, die wir in einigen unserer Asset-Allocation-Strategien nutzen, sind wir fest überzeugt, dass wir mit unserem „Strategic-Investing-Ansatz“ gut aufgestellt sind, um über einen längerfristigen Anlagehorizont hinweg attraktive Renditen für unsere Kunden zu erwirtschaften.
Bei der Beurteilung der Qualität eines Portfoliomanagers sollten Anleger (bzw. gegebenenfalls ihre Finanzberater) in der Lage sein, zwischen Signal und Rauschen zu unterscheiden – das heißt, hinter die verschiedenen Faktoren zu blicken, die Grund dafür sind, dass die relativen Renditen schwanken und möglicherweise ein verzerrtes (positives oder negatives) kurzfristiges Bild der Kompetenz des Portfoliomanagers zeichnen.
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Mai 2021 / INVESTMENT INSIGHTS