Global Growth Equity Fund

SICAV

Selezionare titoli superiori nel più ampio universo d’investimento azionario globale.

ISIN LU0382933116

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FACTSHEET

KIID

PROFILO DEL FONDO

COMMENTO

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Rischio e rendimento ?
(SRRI)

1 2 3 4 5 6 7

NAV
(USD)

$45,49

Rendimento 1 A
(Annualizzato)

2,40%

Dimensione del fondo
(USD)

$452,1mln

Variazione rendimento
(Giornaliera)

0,26%

Rendimento 3 A
(Annualizzato)

13,03%

Panoramica

Strategia

Riepilogo del fondo

Portafoglio azionario ad alta convinzione autenticamente globale, che punta su investimenti in società con caratteristiche di crescita sostenibile e superiore alla media.

Piccola capitalizzazione

Media capitalizzazione

Ad alta capitalizzazione

161
Posizioni

Stile
Growth

Dati su rischio e rendimento

Information Ratio

0,79

Indice di Sharpe

0,58

Tracking Error nei dati storici

4,07%

01 luglio 2018

Benchmark di riferimento

A partire dal 1 luglio 2018, la versione "netta" del benchmark di riferimento ne ha sostituito la versione "lorda". La versione "netta" del benchmark di riferimento ipotizza il reinvestimento dei dividendi dopo la detrazione delle ritenute fiscali.

01 luglio 2018

Indicative Benchmark

Effective July 1, 2018, the “net” version of the indicative benchmark replaced the “gross” version of the indicative benchmark. The “net” version of the indicative benchmark assumes the reinvestment of dividends after the deduction of withholding taxes applicable to the country where the dividend is paid; as such, the returns of the new benchmark are more representative of the returns experienced by investors in foreign issuers. Historical benchmark performance has been restated accordingly.

Performance - Net of Fees

Performance anno in corso

MTD

1,63%

Benchmark*

3,36%

Rendimento addizionale

-1,73%

QTD

0,15%

Benchmark*

1,20%

Rendimento addizionale

-1,05%

YTD

21,11%

Benchmark*

17,62%

Rendimento addizionale

3,49%

Dati al 13-Set-2019

1 mese

-2,93%

Benchmark*

-2,37%

Rendimento addizionale

-0,56%

3 mesi

4,04%

Benchmark*

4,33%

Rendimento addizionale

-0,29%

Dati al 31-Ago-2019

Performance annualizzata

1 A

2,40%

Benchmark*

-0,28%

Rendimento addizionale

2,68%

3 A

13,03%

Benchmark*

9,17%

Rendimento addizionale

3,86%

5 A

8,72%

Benchmark*

5,51%

Rendimento addizionale

3,21%

10 A

10,68%

Benchmark*

8,61%

Rendimento addizionale

2,07%

Da quando il gestore e' in carica

14,82%

Benchmark*

11,15%

Rendimento addizionale

3,67%

Dati al 31-Ago-2019

Indicative Benchmark : MSCI All Country World Index Net

Data di lancio del fondo: 27-Ott-2008

Da quando il gestore e' in carica: 27-Ott-2008

Informazioni Importanti

* L'indice illustrato non rappresenta un benchmark ufficiale ed è presentato unicamente a fini comparativi.

28-feb-2019 - Scott Berg, Portfolio Manager,

L'azionario mondiale ha messo a segno risultati robusti a febbraio, in un contesto di mercato meno volatile. All'interno del portafoglio, il contributo di valore più consistente è derivato dal settore della tecnologia informatica, in particolare con StoneCo, società brasiliana di elaborazione dei pagamenti che si è ripresa bene dall'ondata di vendite scattata dopo l'IPO, nell’ambito della brusca correzione di mercato nell'ultimo trimestre. Il mercato brasiliano dei pagamenti è dominato da poche grandi banche e il governo sta procedendo alla deregolamentazione del settore. Con l'introduzione della concorrenza, riteniamo che StoneCo sia ben posizionata per conquistare quote di mercato: dispone infatti di un management valido con capacità esecutive dimostrate e adotta un modello altamente orientato al servizio, attraverso il quale sta diffondendo una tecnologia più evoluta nell'industria dei pagamenti brasiliana. Anche Intuit, una società di software di contabilità per piccole imprese e gestione finanziaria che a nostro avviso sta rivoluzionando il suo settore, ha registrato un progresso dopo aver pubblicato dati positivi per questo inizio di stagione delle dichiarazioni di imposta dei consumatori. L'architettura tecnologica di Intuit consente l'espansione dei servizi in abbonamento online con un uso di capitale relativamente basso, che dovrebbe dare impulso alla crescita e ai margini nel lungo periodo. Per contro, le posizioni nel comparto finanziario hanno pesato sulla performance, dato che le prospettive di espansione economica più lenta su scala mondiale hanno messo pressione sui mercati asiatici in generale, e sul settore bancario in particolare. Ad esempio, le azioni dell'istituto di prestito indiano Kotak Mahindra Bank, gestito in modo prudente, sono crollate nel corso del periodo. Continuiamo a pensare che Kotak Mahindra sia ben posizionata per acquisire quote di mercato con più potere di determinazione dei prezzi, mentre le società finanziarie non bancarie arretrano a causa delle difficoltà nel reperimento di capitali.

Posizioni

Totale
posizioni

161

Maggiore

Amazon.com

3,04%

Precedente ( 31-Mar-2019 )

2,96%

Top 10

18,26%

Contributore di performance
Amazon.com

0,81%

% del fondo

3,01%

Maggior Detrattore di performance
Alphabet

-0,75%

% del fondo

3,03%

Acquisto
EssilorLuxottica (N)

0,75%

Precedente ( 31-Mar-2019 )

0,00%

Vendita
Altaba (E)

0,00%

Precedente ( 31-Mar-2019 )

1,18%

Dati al 30-Giu-2019

Informazioni Importanti

31-mar-2016 - Scott Berg, Portfolio Manager,

Il nostro posizionamento a livello settoriale permane sostanzialmente neutro; tuttavia, manteniamo una sovraesposizione ai finanziari, un settore economicamente sensibile, come contrappeso alla nostra modesta esposizione al settore dei materiali e dell’energia. Quando i timori di rallentamento della crescita globale e della recessione hanno colpito i mercati, i titoli nei settori ciclici, in particolare quelli che avevano registrato una buona performance nel 2015 come gli informatici e i sanitari, sono stati liquidati mentre la ricerca di sicurezza ha portato gli attivi nei settori tradizionalmente più difensivi come i beni di consumo primario e le utility. In questo quadro generale, abbiamo colto l’opportunità di ridurre alcune posizioni ai margini nei settori difensivi e di acquistare ciclici ad alta qualità puniti in maniera indiscriminata nella più ampia fase di contrazione. Ciò, a sua volta, ha aiutato il nostro portafoglio quando il mercato è tornato a ruggire nella seconda metà del trimestre e ha mitigato gran parte dei precedenti effetti negativi.

Finanziari

Intravediamo opportunità interessanti nel settore. Le nostre posizioni in quest’area sono ampiamente diversificate, ma continuiamo a prediligere le banche commerciali che operano nelle fertili economie emergenti e gli istituti di credito e finanziari statunitensi con esposizione globale. La nostra esposizione immobiliare si concentra soprattutto in Europa, dove l’allentamento quantitativo dovrebbe spingere al rialzo i prezzi delle attività finanziarie; inoltre, deteniamo una posizione nei REIT del Messico, dove riteniamo che ci sia una struttura settoriale interessante, e nelle società di sviluppo immobiliare che operano in determinati mercati emergenti.

Abbiamo aperto una posizione nella banca globale Citigroup, della quale siamo fortemente convinti. La sua valutazione è alquanto interessante, e una parte consistente della sua attività si svolge al di fuori degli Stati Uniti, in regioni in cui i tassi sono più alti, cosa che rappresenta un vantaggio rispetto alle controparti statunitensi che hanno la maggior parte delle loro attività nell'ambito domestico a tassi bassi. La struttura aziendale della società è anche ben bilanciata tra attività bancaria al dettaglio e all’ingrosso, e possiede un valore notevole di eccedenza di capitale che alla fine sarà in grado di restituire agli azionisti.
Deteniamo una posizione core in AIA, una compagnia di assicurazione di Hong Kong con buone prospettive di crescita favorite dal suo interessante e diversificato impatto a livello geografico che abbraccia un insieme misto di aree asiatiche mature e in via di sviluppo. Non è neppure talmente onerata da questioni regolamentari e di riduzione della leva finanziaria come la concorrenza di altri paesi sviluppati, come Stati Uniti ed Europa.

Industriali e servizi all’impresa

Poniamo l’enfasi sulle società ad alta qualità che possono beneficiare di trend di crescita pluriennale e aumenti degli scambi commerciali globali e delle spese in conto capitale. Prediligiamo i generatori di utili durevoli meno ciclici nei settori con dinamiche di crescita interessanti e ci teniamo in larga parte lontani dalle società con esposizione a costi di capitale per materie prime.

Abbiamo chiuso la nostra posizione in Canadian Pacific Railway alla luce dell’apprezzamento del titolo, reinvestendo in nomi che riteniamo avere un maggiore potenziale di rialzo in futuro come American Airlines.

Energia

Le nostre prospettive a breve termine per il settore permangono incerte. Una serie di fattori, tra i quali una nuova struttura di mercato senza cartello, una forte produzione negli Stati Uniti e il rientro dell’Iran nel mercato continueranno a trainare un eccesso di offerta e un contesto caratterizzato da un prezzo del petrolio basso che si protrarrà ancora a lungo. I nostri obiettivi nel settore sono i produttori a basso costo, in quanto resteranno redditizi anche ai prezzi correnti, e le aziende con bilanci abbastanza solidi da poter sopportare un lungo periodo di ridotta redditività. Abbiamo acquistato Total e venduto Concho Resources.

Abbiamo aperto una posizione in Total, principale produttore di petrolio e gas. Total è stato aggressivo nel taglio dei costi per compensare la debolezza del prezzo del petrolio e possiede un bilancio solido, rendendolo ben posizionato per affrontare un contesto macroeconomico difficile.

Beni di consumo di prima necessità

La nostra esposizione nel settore permane orientata verso società che detengono una quota di mercato importante e che beneficiano della crescita della domanda nei mercati emergenti. Mentre permangono le difficoltà dei mercati valutari, il contesto favorevole dei prezzi delle materie prime, dovuto al brusco calo dei prezzi globali del petrolio e ai programmi di taglio dei costi, dovrebbe avvantaggiare molte società del settore in futuro. Abbiamo acquistato Diageo e venduto Estee Lauder.

Abbiamo eliminato la nostra posizione nella società di cosmetici Estee Lauder. Nonostante l’azienda sia in grado di guadagnare quote di mercato in una categoria interessante, temiamo che la sua crescita nel breve termine possa risentire di una serie di difficoltà, tra cui trend di consumi meno forti in Asia e un turismo statunitense più modesto causato dal dollaro forte.
Abbiamo una posizione core in Unilever, il secondo maggiore produttore al mondo di prodotti a marchio destinati ai consumatori. Riteniamo che l’azienda offra un solido profilo di crescita e il potenziale per un’espansione dei margini grazie al ridimensionamento dei prezzi delle materie prime. Siamo colpiti positivamente anche dal suo nuovo team dirigenziale e dal percorso di crescita a lungo termine.

30-giu-2019 - Scott Berg, Portfolio Manager,

The English language commentary is available, with Italian language available at a later stage

As always, our trading activity during the quarter was driven from the bottom up. The portfolio's sector and region allocations are driven primarily by individual stock considerations but are also influenced, to a lesser degree, by an assessment of macroeconomic and geopolitical considerations. Over the quarter, the portfolio's exposure increased to the communication services, consumer staples, and information technology sectors, while exposure decreased in health care and financials. Regionally, our allocation to the Pacific ex-Japan increased, while exposure to North America decreased. Within emerging markets, we continue to favor what we consider the more fertile and demographically advantaged regions, such as China, India, Indonesia, the Philippines, Peru, and Vietnam.

Communication Services

Amid the changing media, entertainment, and communications landscape, certain sector names benefit from strong user engagement and/or subscriber growth. Due to limited opportunities for strong growth in legacy telecommunications companies, our focus is on highly innovative, secular growers within the entertainment and internet services spaces that are on the right side of change.

We added to our position in global search leader Alphabet. With its world-class computing infrastructure and elite engineering and data science capabilities, we think Alphabet is well placed to extract value from the economy as the world becomes increasingly digital.
We initiated a position in Tencent Music Entertainment, the dominant player in China's online music industry, when a recent pullback offered an attractive entry point. With over 600 million users, monetization opportunities are large from music subscription, selling online music content, user's tipping to music-related live streaming hosts, and payment for online karaoke services. Tencent Holdings is the controlling stakeholder of Tencent Music Entertainment.

Consumer Discretionary

Our holdings in consumer discretionary are diversified across industries and geographies. However, many of our holdings have a strong presence in online retail and/or exposure to emerging markets with attractive demographics.

EssilorLuxottica is the newly formed combined entity of two leading eyewear makers into a single, dominant global leader in a secularly advantaged industry. We think the firm is well positioned to take advantage of the move toward more complex eyewear, which should prove to be higher-margin products, as well as increasing penetration into emerging markets. The stock had pulled back in recent months, making valuation more interesting and providing an attractive entry point.
Altaba, the investment company left over after the 2016 merger of Yahoo and Verizon, announced in April that it was seeking shareholder approval for liquidation and dissolution. The primary holding of Altaba is a stake in Chinese internet giant Alibaba Group Holding. Given that Altaba's share price is now less attractive relative to the underlying value of the Alibaba holding, we eliminated our holding in Altaba in favor of adding to Alibaba directly.
We added to our position in Alibaba Group Holdings, China's dominant e-commerce platform. We continue to have high conviction in Alibaba given its combination of e-commerce dominance and hypergrowth cloud business. Additionally, the benefits from its ownership stake in Ant Financial make it a very strong and durable platform with multiple compelling avenues to value creation.

Health Care

Our holdings are tilted toward drugmakers with strong pipelines, equipment makers with significant technology advantages, and health care providers that should benefit from increasing memberships as well as the ongoing trend of lower health care utilization in the U.S. In addition, we think there is tremendous growth and innovation happening in China with regard to health care and own several high-quality names in the region.

Services names have been pressured by increased political rhetoric around health care reform proposals. While the fundamental earnings backdrop for these companies remains robust, the continued and growing sentiment overhang on the group led us to exit our position in WellCare Health Plans and trim our exposure to UnitedHealth Group.
As part of upping the quality of the Chinese names we hold, we moved on from health care firm BeiGene, choosing to put more emphasis on the other names in the sector that we believe offer higher-quality returns.

Information Technology

We continue to believe that innovations in artificial intelligence (AI) are not only affecting technology companies, but also reshaping more traditional industries, ones viewed as less susceptible to business model disruption. We remain positioned to benefit from increasing AI adoption and application as well as the ongoing transition toward greater computing mobility, increasing use of the Web, and growing technology consumption in emerging markets. As a result, our holdings are tilted toward payment and cloud software companies.

We bought Atlassian, an enterprise software company that provides both on-premises and cloud-based collaboration and workflow software and services. We think Atlassian is a well-managed, secularly advantaged software company with a disruptive business model that has a long and durable growth runway.
We initiated a position in Amphenol as a recent stock pullback offered a compelling entry point to this high-quality company. Amphenol is an industrial supplier of sensors, cables, and connectors to a broad diversity of attractive and growing end markets including military, telecommunications, and automotive applications. Decentralized and entrepreneurial business management fosters a competitively advantaged, industry-specific approach to its numerous end markets. Growth is supported by secular tailwinds such as the increasing trend toward connectivity and the growing Internet of Things. Amphenol also has a proven track record of solid capital allocation and successful M&A, which should prove beneficial given the low current cost of capital.
While we maintain a favorable long-term view of NVIDIA, transient issues including central processing unit shortages and data center weakness may weigh on the stock in the near term, so we exited our position.

Industrials and Business Services

We are focused on high-quality companies that can benefit from multiyear growth trends and increases in global trade and capital spending. We are attracted to less cyclical, durable earnings growers in industries with attractive growth dynamics and seek to avoid companies with commodity capital expenditures exposure.

We eliminated our position in diversified industrials firm Illinois Tool Works. We think the risk/reward has become less favorable and that earnings and the multiple may be pressured by moderating demand due to lower levels of auto builds and industrial activity in China and Europe as well as weakening private nonresidential spend in North America. We directed the proceeds into a new holding in Amphenol.
We sold out of our stake in building products supplier Fortune Brands Home & Security. Although the firm's recent earnings were above consensus, we feel that there is limited upside remaining in the stock and are choosing to reallocate funds to opportunities with more attractive potential.

Settori

Totale
settori

Maggiore

Informatica

17,79%

Precedente ( 31-Lug-2019 )

16,96%

Contributore di performance
Industriali e servizi all'impresa

0,38%

Settore

-0,01%

Selezione

0,39%

Maggior Detrattore di performance
Beni di consumo voluttuari

-0,69%

Settore

0,03%

Selezione

-0,72%

Dati al 30-Giu-2019

Maggior sovrappeso
Beni di consumo voluttuari

3,64%

Fondo

14,57%

Benchmark*

10,93%

Maggior sottopeso
Energia

-3,03%

Fondo

2,30%

Benchmark*

5,33%

Dati al 31-Ago-2019

Indicative Benchmark: MSCI All Country World Index

* L'indice illustrato non rappresenta un benchmark ufficiale ed è presentato unicamente a fini comparativi.

Regioni

Contributore di performance

Giappone

0,26%

Paese

0,10%

Selezione

0,15%

Maggior Detrattore di performance

Pacific ex Japan

-0,45%

Paese

-0,34%

Selezione

-0,11%

Dati al 30-Giu-2019

Dati al

Paesi

Totale
paesi

Maggiore

Stati Uniti

47,23%

Precedente ( 31-Lug-2019 )

47,03%

Maggior sovrappeso

India

5,12%

Fondo

6,13%

Benchmark*

1,01%

Maggior sottopeso

Stati Uniti

-8,56%

Fondo

47,23%

Benchmark*

55,79%

Dati al 31-Ago-2019

Indicative Benchmark: MSCI All Country World Index

* L'indice illustrato non rappresenta un benchmark ufficiale ed è presentato unicamente a fini comparativi.

Valuta

Totale
valute

Maggiore

Dollaro statunitense

59,83%

Precedente ( 31-Lug-2019 )

60,79%

Maggior sovrappeso

Rupia indiana

5,03%

Fondo

6,03%

Benchmark*

1,01%

Maggior sottopeso

Yen giapponese

-5,98%

Fondo

1,19%

Benchmark*

7,17%

Dati al 31-Ago-2019

Indicative Benchmark: MSCI All Country World Index

* L'indice illustrato non rappresenta un benchmark ufficiale ed è presentato unicamente a fini comparativi.

Team

Scott Berg,
Lead Portfolio Manager

Scott Berg è il gestore di portafoglio di T. Rowe Price Global Growth Equity Strategy.

Lead Portfolio Manager da

2008

Anni in T. Rowe Price

Anni di esperienza nel campo degli investimenti

Laurence Taylor,
Portfolio Specialist

Laurence Taylor è uno specialista della gestione di portafogli e fa parte della divisione Equity di T. Rowe Price, all'interno della quale rappresenta i gestori di portafogli global equity della società davanti a clienti istituzionali, consulenti e potenziali clienti.

Anni in T. Rowe Price

Anni di esperienza nel campo degli investimenti

Come Investire

Commmissioni	Investimento minimo iniziale e importo della posizione	Investimento minimo successivo	Comm. di vendita (max)	Comm. di gestione dell'investimento	Spese correnti¹
Classe I	$2,500,000	$100,000	N/A	75 punti di base	0,82%
Classe Q	$15,000	$100	N/A	75 punti di base	0,92%
Classe A	$15,000	$100	5.00%	160 punti di base	1,77%

Rischio/Rendimento (5 anni)	Fondo	Indicative Benchmark
Alpha	2,82%	0,00%
Beta	1,08	1,00
R-quadro	0,91	1,00
Deviazione std. annualizzata	13,27%	11,71%
Information Ratio	0,79	0,00
Indice di Sharpe	0,58	0,39
Tracking Error	4,07%	0,00%

2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
52,61%	13,54%	-11,00%	20,94%	20,93%	9,12%	1,13%	2,51%	34,34%	-7,60%	Fondo
34,63%	12,67%	-7,35%	16,13%	22,80%	4,16%	-2,36%	7,86%	23,97%	-9,41%	Indicative Benchmark
+17,98%	+0,87%	-3,65%	+4,81%	-1,87%	+4,96%	+3,49%	-5,35%	+10,37%	+1,81%

Azienda	% del fondo	Cambiamento trim prec	Valore(USD)	Settore	Industria	Paese
Amazon.com	3,04	0,07%	13.704.768,00	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Stati Uniti
Alphabet Class C	3,03	0,21%	13.681.792,75	Servizi per le co...	Interactive Media...	Stati Uniti
Alibaba Group Holding	2,29	0,49%	10.319.810,82	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Cina
Facebook	2,18	0,20%	9.839.518,10	Servizi per le co...	Interactive Media...	Stati Uniti
Microsoft	1,39	0,42%	6.292.326,30	Informatica	Software	Stati Uniti
HDFC Bank	1,39	0,05%	6.264.022,04	Strumenti finanzi...	Banche	India
Tencent Holdings	1,25	0,03%	5.666.136,10	Servizi per le co...	Interactive Media...	Cina
Bank Central Asia	1,25	0,05%	5.640.348,82	Strumenti finanzi...	Banche	Indonesia
Sempra Energy	1,23	0,05%	5.551.495,68	Servizi di pubbli...	Servizi di pubbli...	Stati Uniti
NextEra Energy	1,22	-0,06%	5.494.613,40	Servizi di pubbli...	Utenze elettriche	Stati Uniti
Kotak Mahindra Bank	1,21	0,06%	5.463.188,99	Strumenti finanzi...	Banche	India
SM Investments	1,20	0,08%	5.437.847,15	Industriali e ser...	Conglomerati indu...	Filippine
Visa	1,10	-0,04%	4.984.979,80	Informatica	Servizi IT	Stati Uniti
InRetail Peru	1,10	-0,05%	4.977.037,43	Beni di consumo d...	Vendita al dettag...	Perù
Danaher	1,10	0,05%	4.956.137,68	Sanità	Apparecchiature e...	Stati Uniti
Roper Technologies	1,00	-0,06%	4.499.371,57	Industriali e ser...	Conglomerati indu...	Stati Uniti
Masan	0,98	0,20%	4.435.971,73	Beni di consumo d...	Prodotti alimenta...	Vietnam
Intuit	0,97	-0,09%	4.370.854,46	Informatica	Software	Stati Uniti
Sea	0,95	0,51%	4.303.762,27	Servizi per le co...	Intrattenimento	Singapore
Workday	0,95	-0,06%	4.288.005,60	Informatica	Software	Stati Uniti
GE	0,94	0,36%	4.253.277,70	Industriali e ser...	Conglomerati indu...	Stati Uniti
Farfetch	0,87	0,14%	3.937.181,40	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Regno Unito
Prologis	0,86	0,14%	3.899.105,20	Immobiliare	Equity Real Estat...	Stati Uniti
Credicorp	0,85	-0,06%	3.818.332,00	Strumenti finanzi...	Banche	Perù
Charles Schwab	0,84	-0,12%	3.811.140,84	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Stati Uniti
Becton, Dickinson & Company	0,82	-0,13%	3.701.197,55	Sanità	Apparecchiature e...	Stati Uniti
Boeing	0,81	0,00%	3.645.336,00	Industriali e ser...	Aerospaziale e di...	Stati Uniti
TD Ameritrade Holding	0,79	-0,04%	3.553.467,90	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Stati Uniti
Axis Bank	0,78	0,02%	3.528.637,72	Strumenti finanzi...	Banche	India
Airbus	0,77	0,02%	3.496.706,84	Industriali e ser...	Aerospaziale e di...	Francia
Ayala Land	0,76	0,05%	3.440.682,87	Immobiliare	Gestione e svilup...	Filippine
Intuitive Surgical	0,76	-0,11%	3.440.586,10	Sanità	Apparecchiature e...	Stati Uniti
Housing Development Finance	0,76	0,05%	3.438.977,28	Strumenti finanzi...	Finanza Risparmi ...	India
Tesla	0,76	-0,41%	3.423.222,00	Beni di consumo v...	Automobili	Stati Uniti
EssilorLuxottica	0,75	N/D	3.407.386,88	Beni di consumo v...	Textiles, Apparel...	Francia
MercadoLibre	0,74	-0,01%	3.359.964,79	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Argentina
Northrop Grumman	0,72	0,04%	3.269.750,40	Industriali e ser...	Aerospaziale e di...	Stati Uniti
Jollibee Foods	0,72	0,02%	3.266.112,38	Beni di consumo v...	Hotel ristoranti ...	Filippine
Unilever	0,72	0,24%	3.257.368,16	Beni di consumo d...	Prodotti per la c...	Regno Unito
Rentokil Initial	0,71	0,02%	3.219.758,49	Industriali e ser...	Servizi e fornitu...	Regno Unito
Keyence	0,71	-0,03%	3.198.439,67	Informatica	Electronic Equip,...	Giappone
Stryker	0,70	-0,11%	3.182.559,60	Sanità	Apparecchiature e...	Stati Uniti
Splunk	0,70	0,01%	3.176.900,61	Informatica	Software	Stati Uniti
Salesforce.com	0,70	-0,06%	3.168.399,90	Informatica	Software	Stati Uniti
Nestle	0,70	0,11%	3.138.355,44	Beni di consumo d...	Prodotti alimenta...	Svizzera
AIA Group	0,69	0,01%	3.123.998,09	Strumenti finanzi...	Assicurazione	Hong Kong
Samsung Electronics	0,69	0,28%	3.101.549,86	Informatica	Technology Hardwa...	Corea del Sud
PayPal Holdings	0,68	0,01%	3.068.931,60	Informatica	Servizi IT	Stati Uniti
Citigroup	0,68	-0,14%	3.059.780,10	Strumenti finanzi...	Banche	Stati Uniti
JPMorgan Chase	0,67	-0,03%	3.024.225,60	Strumenti finanzi...	Banche	Stati Uniti
Netflix	0,65	-0,08%	2.947.360,00	Servizi per le co...	Intrattenimento	Stati Uniti
BDO Unibank	0,65	0,03%	2.932.429,02	Strumenti finanzi...	Banche	Filippine
Vertex Pharmaceuticals	0,65	-0,15%	2.920.681,60	Sanità	Biotecnologia	Stati Uniti
Zalando	0,64	0,05%	2.901.275,90	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Germania
Sumber Alfaria Trijaya	0,64	0,03%	2.885.323,95	Beni di consumo d...	Vendita al dettag...	Indonesia
Lonza Group	0,63	0,00%	2.855.855,52	Sanità	Scienze biologich...	Svizzera
Apple	0,63	-0,06%	2.853.536,40	Informatica	Technology Hardwa...	Stati Uniti
Daikin Industries	0,61	0,17%	2.759.960,90	Industriali e ser...	Prodotti per il s...	Giappone
ASML Holding	0,61	-0,11%	2.744.799,50	Informatica	Semiconduttori e ...	Paesi Bassi
Tableau Software	0,60	0,31%	2.721.537,00	Informatica	Software	Stati Uniti
Godrej Consumer Products	0,60	0,04%	2.707.756,63	Beni di consumo d...	Prodotti per la c...	India
Marriott	0,60	0,03%	2.687.097,00	Beni di consumo v...	Hotel ristoranti ...	Stati Uniti
Brookfield Asset Management	0,59	0,14%	2.674.986,00	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Canada
ServiceNow	0,59	0,07%	2.671.047,40	Informatica	Software	Stati Uniti
Clorox	0,58	0,03%	2.609.847,50	Beni di consumo d...	Prodotti per la c...	Stati Uniti
American Water Works	0,57	0,07%	2.594.925,00	Servizi di pubbli...	Servizi idrici di...	Stati Uniti
Britannia Industries	0,57	-0,04%	2.593.947,69	Beni di consumo d...	Prodotti alimenta...	India
Chubb	0,57	-0,04%	2.564.608,86	Strumenti finanzi...	Assicurazione	Stati Uniti
Jiangsu Hengrui Medicine	0,56	-0,10%	2.543.946,02	Sanità	Prodotti farmaceu...	Cina
Roche Holding	0,56	0,05%	2.523.711,57	Sanità	Prodotti farmaceu...	Svizzera
Gartner	0,54	0,08%	2.442.161,20	Informatica	Servizi IT	Stati Uniti
Hilton Worldwide Holdings	0,54	0,06%	2.429.266,00	Beni di consumo v...	Hotel ristoranti ...	Stati Uniti
Hexagon	0,54	-0,04%	2.418.649,62	Informatica	Electronic Equip,...	Svezia
Adyen	0,53	-0,14%	2.391.917,07	Informatica	Servizi IT	Paesi Bassi
TC Energy	0,53	-0,16%	2.382.585,00	Energia	Oil, Gas & Consum...	Canada
FleetCor Technologies	0,53	0,16%	2.375.306,13	Informatica	Servizi IT	Stati Uniti
SOFTBANK GROUP CORP	0,52	-0,01%	2.363.242,92	Servizi per le co...	Servizi di teleco...	Giappone
3SBio	0,52	-0,06%	2.361.142,72	Sanità	Biotecnologia	Cina
Dassault Systemes	0,52	-0,07%	2.345.510,45	Informatica	Software	Francia
James Hardie Industries	0,52	0,01%	2.342.858,22	Materiali	Materiali edili	Australia
Sartorius	0,52	-0,10%	2.330.344,40	Sanità	Apparecchiature e...	Germania
MGM Resorts International	0,51	0,10%	2.316.795,00	Beni di consumo v...	Hotel ristoranti ...	Stati Uniti
Atlassian	0,51	N/D	2.302.737,12	Informatica	Software	Stati Uniti
Pidilite Industries	0,51	-0,03%	2.298.489,65	Materiali	Prodotti chimici	India
Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai	0,51	0,15%	2.296.905,59	Beni di consumo v...	Beni durevoli per...	Cina
Concentradora Fibra Danhos	0,51	-0,04%	2.292.552,17	Immobiliare	Equity Real Estat...	Messico
WuXi Biologics	0,50	-0,11%	2.266.546,41	Sanità	Scienze biologich...	Cina
Morgan Stanley	0,50	-0,07%	2.247.210,00	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Stati Uniti
Koninklijke DSM	0,50	0,00%	2.238.724,34	Materiali	Prodotti chimici	Paesi Bassi
Estee Lauder	0,49	0,05%	2.201.070,60	Beni di consumo d...	Prodotti per la c...	Stati Uniti
Cigna	0,49	-0,20%	2.190.252,80	Sanità	Forniture e servi...	Stati Uniti
Itau Unibanco Holding	0,48	-0,10%	2.169.635,69	Strumenti finanzi...	Banche	Brasile
ASOS	0,48	-0,08%	2.160.013,46	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Regno Unito
Agilent Technologies	0,48	-0,00%	2.144.760,00	Sanità	Scienze biologich...	Stati Uniti
Shopify	0,47	0,02%	2.140.495,50	Informatica	Servizi IT	Canada
UnitedHealth Group	0,47	-0,37%	2.136.056,00	Sanità	Forniture e servi...	Stati Uniti
StoneCo	0,47	-0,07%	2.132.507,67	Informatica	Servizi IT	Brasile
Diageo	0,47	0,13%	2.115.713,32	Beni di consumo d...	Bevande	Regno Unito
Total	0,47	-0,01%	2.112.034,54	Energia	Oil, Gas & Consum...	Francia
China Resources Beer Holdings	0,46	0,01%	2.089.514,94	Beni di consumo d...	Bevande	Cina
Maxim Integrated Products	0,45	0,04%	2.037.802,00	Informatica	Semiconduttori e ...	Stati Uniti
Heineken	0,45	0,06%	2.030.969,68	Beni di consumo d...	Bevande	Paesi Bassi
KKR	0,45	N/D	2.019.057,30	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Stati Uniti
Julius Baer	0,44	-0,00%	1.970.925,33	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Svizzera
Ctrip.com International	0,43	-0,01%	1.954.950,60	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Cina
Prudential	0,43	-0,19%	1.948.815,62	Strumenti finanzi...	Assicurazione	Regno Unito
Eversource Energy	0,43	N/D	1.948.572,45	Servizi di pubbli...	Utenze elettriche	Stati Uniti
MarketAxess Holdings	0,43	N/D	1.941.465,60	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Stati Uniti
Booking Holdings	0,43	0,04%	1.921.561,00	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Stati Uniti
FANUC	0,42	-0,04%	1.907.592,31	Industriali e ser...	Macchinari	Giappone
Concho Resources	0,42	-0,09%	1.899.608,40	Energia	Oil, Gas & Consum...	Stati Uniti
Eurofins Scientific	0,41	0,01%	1.853.434,99	Sanità	Scienze biologich...	Francia
CP ALL	0,40	0,05%	1.786.246,46	Beni di consumo d...	Vendita al dettag...	Thailandia
Rolls-Royce	0,40	-0,04%	1.785.831,61	Industriali e ser...	Aerospaziale e di...	Regno Unito
Unilever Indonesia	0,38	-0,04%	1.732.999,74	Beni di consumo d...	Prodotti per la c...	Indonesia
Veeva Systems	0,38	0,01%	1.720.237,20	Sanità	Tecnologie per la...	Stati Uniti
Country Garden Services Holdings	0,38	N/D	1.712.302,78	Immobiliare	Gestione e svilup...	Cina
Linde	0,38	N/D	1.705.981,50	Materiali	Prodotti chimici	Stati Uniti
Wirecard	0,37	0,07%	1.688.598,54	Informatica	Servizi IT	Germania
Givaudan	0,37	N/D	1.680.677,94	Materiali	Prodotti chimici	Svizzera
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton	0,37	0,01%	1.670.040,50	Beni di consumo v...	Textiles, Apparel...	Francia
Daiichi Sankyo	0,37	-0,10%	1.654.256,60	Sanità	Prodotti farmaceu...	Giappone
Tencent Music Entertainment	0,35	N/D	1.602.089,40	Servizi per le co...	Intrattenimento	Cina
Colgate-Palmolive	0,35	-0,01%	1.597.901,00	Beni di consumo d...	Prodotti per la c...	Stati Uniti
Assa Abloy	0,35	-0,02%	1.595.879,03	Industriali e ser...	Prodotti per il s...	Svezia
Ulker Biskuvi Sanayi	0,35	0,02%	1.584.106,60	Beni di consumo d...	Prodotti alimenta...	Turchia
Ocado	0,35	-0,14%	1.578.981,95	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Regno Unito
Yes Bank	0,35	-0,59%	1.562.707,31	Strumenti finanzi...	Banche	India
Galaxy Entertainment	0,34	0,04%	1.529.458,95	Beni di consumo v...	Hotel ristoranti ...	Hong Kong
Chr. Hansen Holding	0,34	-0,13%	1.519.512,61	Materiali	Prodotti chimici	Danimarca
Sanlam	0,34	0,05%	1.519.338,96	Strumenti finanzi...	Assicurazione	Sud Africa
Amphenol	0,34	N/D	1.513.044,00	Informatica	Electronic Equip,...	Stati Uniti
Recruit Holdings	0,33	0,02%	1.490.300,40	Industriali e ser...	Servizi professio...	Giappone
EOG Resources	0,33	-0,10%	1.487.429,60	Energia	Oil, Gas & Consum...	Stati Uniti
Huazhu	0,32	N/D	1.457.324,70	Beni di consumo v...	Hotel ristoranti ...	Cina
Eli Lilly	0,32	-0,15%	1.427.180,80	Sanità	Prodotti farmaceu...	Stati Uniti
Nestle Foods Nigeria	0,31	-0,05%	1.408.908,12	Beni di consumo d...	Prodotti alimenta...	Nigeria
Kalbe Farma	0,31	-0,03%	1.408.360,39	Sanità	Prodotti farmaceu...	Indonesia
Infineon Technologies	0,31	0,01%	1.404.928,28	Informatica	Semiconduttori e ...	Germania
Umicore	0,31	-0,17%	1.398.166,64	Materiali	Prodotti chimici	Belgio
Marsh & McLennan	0,30	-0,03%	1.358.720,80	Strumenti finanzi...	Assicurazione	Stati Uniti
Naspers	0,29	0,06%	1.297.582,27	Beni di consumo v...	Internet & Direct...	Sud Africa
First Republic Bank	0,29	-0,05%	1.292.342,67	Strumenti finanzi...	Banche	Stati Uniti
Continental Resources	0,28	-0,04%	1.269.496,80	Energia	Oil, Gas & Consum...	Stati Uniti
Seven Generations Energy	0,28	-0,16%	1.267.044,31	Energia	Oil, Gas & Consum...	Canada
Knorr-Bremse	0,27	-0,10%	1.228.084,77	Industriali e ser...	Macchinari	Germania
Cognex	0,26	-0,19%	1.159.118,80	Informatica	Electronic Equip,...	Stati Uniti
CoStar Group	0,25	-0,05%	1.142.232,00	Industriali e ser...	Servizi professio...	Stati Uniti
Military Commercial Joint Stock Bank	0,25	-0,03%	1.131.452,87	Strumenti finanzi...	Banche	Vietnam
NVR	0,25	-0,09%	1.109.628,30	Beni di consumo v...	Beni durevoli per...	Stati Uniti
Legrand	0,24	-0,03%	1.094.800,30	Industriali e ser...	Apparecchiature e...	Francia
Centene	0,24	-0,07%	1.085.419,50	Sanità	Forniture e servi...	Stati Uniti
State Street	0,24	-0,07%	1.081.187,58	Strumenti finanzi...	Mercati di capita...	Stati Uniti
Waste Connections	0,24	-0,17%	1.078.276,10	Industriali e ser...	Servizi e fornitu...	Stati Uniti
Sumitomo Metal Mining	0,21	-0,10%	958.310,34	Materiali	Metalli e attivit...	Giappone
Galp Energia Sgps	0,21	-0,03%	949.944,54	Energia	Oil, Gas & Consum...	Portogallo
Suofeiya Home Collection	0,19	-0,18%	869.228,54	Beni di consumo v...	Beni durevoli per...	Cina
BIM Birlesik Magazalar	0,18	-0,01%	829.071,77	Beni di consumo d...	Vendita al dettag...	Turchia
Hang Lung Properties	0,17	-0,02%	761.056,48	Immobiliare	Gestione e svilup...	Hong Kong
Central Pattana	0,17	-0,01%	760.896,52	Immobiliare	Gestione e svilup...	Thailandia
Rolls-Royce	0,00	N/D	14.987,70	Industriali e ser...	Aerospaziale e di...	Regno Unito

Acquisti principali	% del fondo	Cambiamento trimestre prec	Industria	Paese
EssilorLuxottica (N)	0,75	0,75%	Textiles, Apparel & Luxury Goods	Francia
Atlassian (N)	0,51	0,51%	Software	Stati Uniti
Alibaba Group Holding	2,28	0,49%	Internet & Direct Marketing Retail	Cina
KKR (N)	0,45	0,45%	Mercati di capitali	Stati Uniti
MarketAxess Holdings (N)	0,43	0,43%	Mercati di capitali	Stati Uniti
Eversource Energy (N)	0,43	0,43%	Utenze elettriche	Stati Uniti
Linde (N)	0,38	0,38%	Prodotti chimici	Stati Uniti
GE	0,95	0,37%	Conglomerati industriali	Stati Uniti
Tableau Software	0,61	0,32%	Software	Stati Uniti
Alphabet Class C	3,03	0,21%	Interactive Media & Services	Stati Uniti

Vendite principali	% del fondo	Cambiamento trimestre prec	Industria	Paese
Altaba (E)	0,00	-1,18%	Internet & Direct Marketing Retail	Stati Uniti
WellCare Health Plans (E)	0,00	-0,60%	Forniture e servizi in ambito sanitario	Stati Uniti
Illinois Tool Works (E)	0,00	-0,52%	Macchinari	Stati Uniti
NVIDIA (E)	0,00	-0,50%	Semiconduttori e attrezzature per semiconduttori	Stati Uniti
Air Products & Chemicals (E)	0,00	-0,36%	Prodotti chimici	Stati Uniti
UnitedHealth Group	0,48	-0,36%	Forniture e servizi in ambito sanitario	Stati Uniti
Fortune Brands Home & Security (E)	0,00	-0,30%	Prodotti per il settore edile	Stati Uniti
Chugai Pharmaceutical (E)	0,00	-0,28%	Prodotti farmaceutici	Giappone
Amazon.com	3,01	0,05%	Internet & Direct Marketing Retail	Stati Uniti
Tableau Software	0,61	0,32%	Software	Stati Uniti

Contributori di performance	% del fondo	% valore aggiunto	Industria	Paese
Amazon.com	3,01	0,1%	Internet & Direct Marketing Retail	Stati Uniti
Facebook	2,20	0,2%	Interactive Media & Services	Stati Uniti
Microsoft	1,39	N/D	Software	Stati Uniti
Kotak Mahindra Bank	1,21	N/D	Banche	India
Sea	0,94	N/D	Intrattenimento	Singapore
MercadoLibre	0,75	-0,0%	Internet & Direct Marketing Retail	Argentina
Northrop Grumman	0,73	N/D	Aerospaziale e difesa	Stati Uniti
Tableau Software	0,61	N/D	Software	Stati Uniti
Shopify	0,48	N/D	Servizi IT	Canada
Wirecard	0,37	N/D	Servizi IT	Germania

Detrattori	% del fondo	% valore aggiunto	Industria	Paese
Alphabet	3,03	N/D	Interactive Media & Services	Stati Uniti
Alibaba Group Holding	2,28	N/D	Internet & Direct Marketing Retail	Cina
Farfetch	0,87	N/D	Internet & Direct Marketing Retail	Regno Unito
Tesla	0,75	-0,4%	Automobili	Stati Uniti
StoneCo	0,47	N/D	Servizi IT	Brasile
ASOS	0,47	N/D	Internet & Direct Marketing Retail	Regno Unito
Yes Bank	0,34	N/D	Banche	India
Umicore	0,31	N/D	Prodotti chimici	Belgio
Seven Generations Energy	0,28	-0,2%	Oil, Gas & Consumable Fuels	Canada
Suofeiya Home Collection	0,19	N/D	Beni durevoli per la casa	Cina

Settore	% del fondo	% of Indicative Benchmark
Informatica	17,79	16,31
Beni di consumo voluttuari	14,57	10,93
Strumenti finanziari	14,25	16,32
Sanità	11,13	11,55
Beni di consumo di prima nec.	10,30	8,76
Industriali e servizi all'impresa	10,10	10,35
Servizi per le comunicazioni	8,29	8,94
Servizi di pubblica utilità	3,94	3,47
Materiali	3,82	4,67
Immobiliare	2,60	3,37
Energia	2,30	5,33

Settore	Valore aggiunto totale %	Valore derivante da peso settore %	Valore derivante da selezione titoli %
Totale	-0,39	-0,05	-0,34
Industriali e servizi all'impresa	0,38	-0,01	0,39
Informatica	0,21	-0,01	0,23
Immobiliare	0,20	0,03	0,17
Servizi di pubblica utilità	0,15	-0,00	0,15
Servizi per le comunicazioni	0,13	-0,00	0,13
Beni di consumo di prima nec.	0,01	-0,02	0,03
Materiali	-0,11	-0,03	-0,08
Sanità	-0,15	-0,12	-0,03
Strumenti finanziari	-0,55	-0,01	-0,54
Beni di consumo voluttuari	-0,69	0,03	-0,72

Region	Valore aggiunto totale %	Valore derivante dal peso percentuale della regione	Valore derivante da selezione titoli %
Totale	-0,39	-0,36	-0,03
Giappone	0,26	0,10	0,15
Stati Uniti	0,08	-0,03	0,11
Canada	0,02	-0,02	0,04
EM EMEA	-0,06	-0,02	-0,04
America Latina	-0,10	0,02	-0,12
Europa, paesi sviluppati	-0,11	-0,05	-0,07
Pacific ex Japan	-0,45	-0,34	-0,11

Paese	% del fondo	% of Indicative Benchmark
Stati Uniti	47,23	55,79
Cina	7,80	3,76
India	6,13	1,01
Regno Unito	3,94	4,75
Francia	3,54	3,33
Giappone	3,17	7,17
Filippine	3,15	0,13
Svizzera	2,93	2,89
Indonesia	2,64	0,25
Germania	2,45	2,53
Paesi Bassi	2,14	1,13
Canada	2,05	3,08
Perù	1,69	0,04
Brasile	1,18	0,86
Vietnam	1,18	0,00
Svezia	0,99	0,74
Hong Kong	0,90	1,07
Argentina	0,70	0,09
Singapore	0,68	0,39
Sud Africa	0,58	0,63
Corea del Sud	0,57	1,33
Australia	0,51	2,08
Turchia	0,47	0,06
Messico	0,46	0,30
Danimarca	0,45	0,53
Thailandia	0,41	0,34
Belgio	0,35	0,30
Nigeria	0,33	0,00
Finlandia	0,25	0,29
Portogallo	0,21	0,05

Fonte dei dati per l’indice di riferimento: MSCI. MSCI non fornisce garanzie o dichiarazioni, espresse o implicite, e non si assume alcuna responsabilità riguardo ai dati MSCI qui riportati. Non è consentito redistribuire o utilizzare ulteriormente i dati MSCI come base per altri indici, titoli o prodotti finanziari. La presente relazione non è stata approvata, rivista o prodotta da MSCI.

Fonte per la performance: T. Rowe Price. La performance del Fondo è calcolata utilizzando il NAV ufficiale con dividendi reinvestiti, se del caso. Il valore di un investimento e qualunque reddito da esso derivante possono salire o scendere. Gli investitori potrebbero non recuperare il capitale investito. Tale capitale sarà interessato dalle variazioni del tasso di cambio tra la valuta di base del fondo e la valuta di sottoscrizione, se diversa. Gli oneri di vendita (fino a un massimo del 5% per la Classe A), le tasse e gli altri costi applicati a livello locale non sono stati dedotti e, se applicabili, ridurranno le cifre della performance. La performance pregressa non è un indicatore affidabile dei risultati futuri. Gli indici mostrati non sono benchmark formali. Sono riportati unicamente a scopo comparativo.

I dati della performance giornaliera si basano sull’ultimo NAV disponibile.

I Fondi sono comparti di T. Rowe Price Funds Sicav, una società d’investimento a capitale variabile con sede legale in Lussemburgo, registrata presso la Commission de Surveillance du Secteur Financier e che si qualifica come organismo di investimento collettivo in valori mobiliari (“Oicvm”). I dettagli in materia di obiettivi, politiche e rischi d’investimento sono riportati nel Prospetto disponibile con i Documenti Chiave di Informazione per l’Investitore, in lingua inglese e in una lingua ufficiale delle giurisdizioni nelle quali i Fondi sono registrati per la vendita al pubblico, unitamente alle relazioni annuali e semestrali (collettivamente i “Documenti del Fondo”). Qualunque decisione d’investimento dovrebbe essere presa sulla base dei Documenti del Fondo che sono disponibili in forma gratuita presso il rappresentante locale, l’agente locale per l'informativa/per i pagamenti o i distributori autorizzati e nel sito www.troweprice.com.

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Indicative Benchmark