Global Growth Equity Fund

Capitale a rischio. I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati presenti o futuri e non dovrebbero essere l'unico fattore considerato per selezionare un prodotto o una strategia.

SICAV

Portafoglio azionario orientato alla crescita, composto in genere da 150-200 società, che punta a cogliere le migliori idee selezionate dal nostro team di ricerca globale. Il fondo offre un'ampia esposizione all'universo globale di azioni, investendo in circa 30 Paesi, tra �core� ed emergenti.

ISIN LU0382933116

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FACTSHEET

KIID

PROFILO DEL FONDO

COMMENTO

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Panoramica

Strategia

Riepilogo del fondo

Investiamo in aziende di alta qualità, con prospettive di crescita sostenibile. La ricerca si concentra sulle società che operano in settori interessanti, con fondamentali in miglioramento, prospettive di crescita degli utili sopra la media e valutazioni appetibili. Il fondo non è vincolato a benchmark, ma viene utilizzato solo a scopo di comparazione performance.

01 luglio 2018

Benchmark di riferimento

A partire dal 1 luglio 2018, la versione "netta" del benchmark di riferimento ne ha sostituito la versione "lorda". La versione "netta" del benchmark di riferimento ipotizza il reinvestimento dei dividendi dopo la detrazione delle ritenute fiscali.

01 luglio 2018

Indicative Benchmark

Effective July 1, 2018, the “net” version of the indicative benchmark replaced the “gross” version of the indicative benchmark. The “net” version of the indicative benchmark assumes the reinvestment of dividends after the deduction of withholding taxes applicable to the country where the dividend is paid; as such, the returns of the new benchmark are more representative of the returns experienced by investors in foreign issuers. Historical benchmark performance has been restated accordingly.

Performance - Al netto delle commissioni

I rendimenti passati non costituiscono una previsione di quelli futuri.

28-feb-2019 - Scott Berg, Portfolio Manager,

L'azionario mondiale ha messo a segno risultati robusti a febbraio, in un contesto di mercato meno volatile. All'interno del portafoglio, il contributo di valore più consistente è derivato dal settore della tecnologia informatica, in particolare con StoneCo, società brasiliana di elaborazione dei pagamenti che si è ripresa bene dall'ondata di vendite scattata dopo l'IPO, nell’ambito della brusca correzione di mercato nell'ultimo trimestre. Il mercato brasiliano dei pagamenti è dominato da poche grandi banche e il governo sta procedendo alla deregolamentazione del settore. Con l'introduzione della concorrenza, riteniamo che StoneCo sia ben posizionata per conquistare quote di mercato: dispone infatti di un management valido con capacità esecutive dimostrate e adotta un modello altamente orientato al servizio, attraverso il quale sta diffondendo una tecnologia più evoluta nell'industria dei pagamenti brasiliana. Anche Intuit, una società di software di contabilità per piccole imprese e gestione finanziaria che a nostro avviso sta rivoluzionando il suo settore, ha registrato un progresso dopo aver pubblicato dati positivi per questo inizio di stagione delle dichiarazioni di imposta dei consumatori. L'architettura tecnologica di Intuit consente l'espansione dei servizi in abbonamento online con un uso di capitale relativamente basso, che dovrebbe dare impulso alla crescita e ai margini nel lungo periodo. Per contro, le posizioni nel comparto finanziario hanno pesato sulla performance, dato che le prospettive di espansione economica più lenta su scala mondiale hanno messo pressione sui mercati asiatici in generale, e sul settore bancario in particolare. Ad esempio, le azioni dell'istituto di prestito indiano Kotak Mahindra Bank, gestito in modo prudente, sono crollate nel corso del periodo. Continuiamo a pensare che Kotak Mahindra sia ben posizionata per acquisire quote di mercato con più potere di determinazione dei prezzi, mentre le società finanziarie non bancarie arretrano a causa delle difficoltà nel reperimento di capitali.

31-mar-2016 - Scott Berg, Portfolio Manager,

Il nostro posizionamento a livello settoriale permane sostanzialmente neutro; tuttavia, manteniamo una sovraesposizione ai finanziari, un settore economicamente sensibile, come contrappeso alla nostra modesta esposizione al settore dei materiali e dell’energia. Quando i timori di rallentamento della crescita globale e della recessione hanno colpito i mercati, i titoli nei settori ciclici, in particolare quelli che avevano registrato una buona performance nel 2015 come gli informatici e i sanitari, sono stati liquidati mentre la ricerca di sicurezza ha portato gli attivi nei settori tradizionalmente più difensivi come i beni di consumo primario e le utility. In questo quadro generale, abbiamo colto l’opportunità di ridurre alcune posizioni ai margini nei settori difensivi e di acquistare ciclici ad alta qualità puniti in maniera indiscriminata nella più ampia fase di contrazione. Ciò, a sua volta, ha aiutato il nostro portafoglio quando il mercato è tornato a ruggire nella seconda metà del trimestre e ha mitigato gran parte dei precedenti effetti negativi.

Finanziari

Intravediamo opportunità interessanti nel settore. Le nostre posizioni in quest’area sono ampiamente diversificate, ma continuiamo a prediligere le banche commerciali che operano nelle fertili economie emergenti e gli istituti di credito e finanziari statunitensi con esposizione globale. La nostra esposizione immobiliare si concentra soprattutto in Europa, dove l’allentamento quantitativo dovrebbe spingere al rialzo i prezzi delle attività finanziarie; inoltre, deteniamo una posizione nei REIT del Messico, dove riteniamo che ci sia una struttura settoriale interessante, e nelle società di sviluppo immobiliare che operano in determinati mercati emergenti.

Abbiamo aperto una posizione nella banca globale Citigroup, della quale siamo fortemente convinti. La sua valutazione è alquanto interessante, e una parte consistente della sua attività si svolge al di fuori degli Stati Uniti, in regioni in cui i tassi sono più alti, cosa che rappresenta un vantaggio rispetto alle controparti statunitensi che hanno la maggior parte delle loro attività nell'ambito domestico a tassi bassi. La struttura aziendale della società è anche ben bilanciata tra attività bancaria al dettaglio e all’ingrosso, e possiede un valore notevole di eccedenza di capitale che alla fine sarà in grado di restituire agli azionisti.
Deteniamo una posizione core in AIA, una compagnia di assicurazione di Hong Kong con buone prospettive di crescita favorite dal suo interessante e diversificato impatto a livello geografico che abbraccia un insieme misto di aree asiatiche mature e in via di sviluppo. Non è neppure talmente onerata da questioni regolamentari e di riduzione della leva finanziaria come la concorrenza di altri paesi sviluppati, come Stati Uniti ed Europa.

Industriali e servizi all’impresa

Poniamo l’enfasi sulle società ad alta qualità che possono beneficiare di trend di crescita pluriennale e aumenti degli scambi commerciali globali e delle spese in conto capitale. Prediligiamo i generatori di utili durevoli meno ciclici nei settori con dinamiche di crescita interessanti e ci teniamo in larga parte lontani dalle società con esposizione a costi di capitale per materie prime.

Abbiamo chiuso la nostra posizione in Canadian Pacific Railway alla luce dell’apprezzamento del titolo, reinvestendo in nomi che riteniamo avere un maggiore potenziale di rialzo in futuro come American Airlines.

Energia

Le nostre prospettive a breve termine per il settore permangono incerte. Una serie di fattori, tra i quali una nuova struttura di mercato senza cartello, una forte produzione negli Stati Uniti e il rientro dell’Iran nel mercato continueranno a trainare un eccesso di offerta e un contesto caratterizzato da un prezzo del petrolio basso che si protrarrà ancora a lungo. I nostri obiettivi nel settore sono i produttori a basso costo, in quanto resteranno redditizi anche ai prezzi correnti, e le aziende con bilanci abbastanza solidi da poter sopportare un lungo periodo di ridotta redditività. Abbiamo acquistato Total e venduto Concho Resources.

Abbiamo aperto una posizione in Total, principale produttore di petrolio e gas. Total è stato aggressivo nel taglio dei costi per compensare la debolezza del prezzo del petrolio e possiede un bilancio solido, rendendolo ben posizionato per affrontare un contesto macroeconomico difficile.

Beni di consumo di prima necessità

La nostra esposizione nel settore permane orientata verso società che detengono una quota di mercato importante e che beneficiano della crescita della domanda nei mercati emergenti. Mentre permangono le difficoltà dei mercati valutari, il contesto favorevole dei prezzi delle materie prime, dovuto al brusco calo dei prezzi globali del petrolio e ai programmi di taglio dei costi, dovrebbe avvantaggiare molte società del settore in futuro. Abbiamo acquistato Diageo e venduto Estee Lauder.

Abbiamo eliminato la nostra posizione nella società di cosmetici Estee Lauder. Nonostante l’azienda sia in grado di guadagnare quote di mercato in una categoria interessante, temiamo che la sua crescita nel breve termine possa risentire di una serie di difficoltà, tra cui trend di consumi meno forti in Asia e un turismo statunitense più modesto causato dal dollaro forte.
Abbiamo una posizione core in Unilever, il secondo maggiore produttore al mondo di prodotti a marchio destinati ai consumatori. Riteniamo che l’azienda offra un solido profilo di crescita e il potenziale per un’espansione dei margini grazie al ridimensionamento dei prezzi delle materie prime. Siamo colpiti positivamente anche dal suo nuovo team dirigenziale e dal percorso di crescita a lungo termine.

30-giu-2022 - Scott Berg, Portfolio Manager,

Global equity markets experienced an acute, near-indiscriminate selloff during the quarter as investors began to price in the possibility of a recession and concerns that central banks would not be able to create a "soft landing" in their efforts to tame inflation. As always, we remain focused on maintaining a broadly balanced portfolio with sector exposures that are relatively neutral to our core benchmark. We are cognizant of building the portfolio for tomorrow, rather than owning what has worked in the recent past. Despite the challenges of 2022, we have high conviction in our current positions with a strong enduring bias toward companies in highly attractive industries where dynamics such as low penetration and long runways will lead to high and sustained levels of growth. Extending our return horizon and thinking beyond the short-term market narrative have allowed us to be contrarian in the past and have contributed to our longer-term outperformance.

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Sector-wise, we favor the consumer discretionary and information technology sectors as we believe there are strong secular tailwinds in key areas that should benefit over the long term. We find fewer opportunities in areas like energy and consumer staples, though recent market movements have created opportunities for us to add selectively to those areas. Regionally, we continue to favor fast-growing emerging market countries that have low debt-to-gross domestic product ratios and attractive demographic growth, such as India, Indonesia, Vietnam, and the Philippines. Despite near-term challenges, we are also finding opportunities in China, with an emphasis on domestic exposure to areas like information technology and health care, where we believe there is a lot of innovation and the government is focused on building vibrant domestic industries.

Consumer Discretionary

We are focused on leaders within the global online retail and consumer services ecosystems. COVID-19 has pulled forward years of e-commerce share gains, and we have an expanded and diverse set of names levered to that trend. We continue to think the market is severely underestimating the profound effect the pandemic has had on the consumer landscape. It is now vital for companies to view their businesses through an omnichannel lens, and it is no longer an option for businesses to ignore the need for an online presence.

We sold shares of Amazon.com to manage our position size. We continue to have a favorable view of the company's cloud business and think its advertising business should continue to grow nicely as well. However, results over the next couple of quarters are likely to be somewhat challenged in a weaker consumer and economic environment, and we chose to scale back the magnitude of our bet.
We sold shares of European fashion retailer ASOS. The company faces a challenging macroeconomic backdrop as European consumers wrestle with rising inflation and slowing growth, made more acute due to its proximity to the Russia-Ukraine conflict. As such we chose to reallocate to names where we have higher conviction.

Materials

We favor the materials sector. Within the sector, we have largely neutralized exposure to metals and mining and have maintained a diversified approach that includes positions in chemicals, where the Russia-Ukraine conflict has contributed to increased demand and tightening supply, and packaging, where there are multi-year secular tailwinds. We see the materials sector as an opportunity to own companies that will have a positive impact on sustainability and the environment, but also recognize that we could be in a prolonged period of higher commodity prices due to the situation in Ukraine.

We purchased shares of BHP, which provides exposure to a portfolio of some of the highest-quality mining assets in the industry, mainly focused on iron ore, copper, and metallurgical coal. The company has a solid management team that we believe is executing well. The company recently spun out its petroleum business and prior to Russia's invasion of Ukraine had intensified its focus on potash. The company generates substantial cash and is one of the biggest dividend payers globally.
We purchased shares of Sweden-based mining and smelting company Boliden. We think Boliden is one of the highest-quality names in the metals and mining space, with a thoughtful yet opportunistic management team that has a history of creating value for shareholders by investing countercyclically, keeping leverage low, lowering costs through efficiencies and technology, and dampening volatility with its smelting business.

Energy

We started positions in several of the platform's highest-conviction ideas within the sector during the most recent quarter, skewing towards those aiding energy transition in Europe that are relatively cleaner from an ESG perspective. While we continue to expect a normalization of energy prices as exogenous factors reverse and productivity continues to improve, we recognize that we cannot know exactly how the Ukraine crisis will unfold going forward, exacerbating the high level of uncertainty around the timing and path of normalization.

We purchased shares of Baker Hughes, one of the world's largest oil field services companies. With the ongoing conflict in Ukraine, the global energy supply chain will need to be retooled, and we think Baker Hughes will be a beneficiary of a multiyear runway of increased capital expenditures to help with that retooling, particularly on the natural gas and liquefied natural gas side.
We bought shares of European oil and gas exploration and production firm Galp Energia. We think Galp Energia offers unique and high-quality exposure to European energy, with a diversified asset base and good balance sheet. In particular, we think the company's Brazilian pre-salt and Mozambique liquid natural gas assets offer a long runway for growth.

Health Care

The long-term secular tailwinds for the health care sector remain in place. Within the sector, we have meaningful exposure to life sciences tools and services companies making biologics or facilitating research and development efforts for companies in the biopharma space, as well as equipment and supplies companies focused on medical diagnostics and testing. Within pharmaceuticals, we continue to invest in highly innovative companies with diverse product portfolios and promising pipeline assets. We also own companies tied to the ongoing secular trend of robotic surgery and have exposure to U.S. managed care where fundamentals remain strong, and valuations are attractive.

We sold shares of Argenx, an antibody platform company developing novel therapies in autoimmune diseases and cancer, on strength. The company's therapy Vyvgart has a best-in-class profile with a first-mover advantage across several indications, and we think some earlier stage programs such as ARGX-117, which is a novel complement (C2) inhibitor, could be sources of long-term value creation for the company.

Team

Scott Berg,
Lead Portfolio Manager

Scott Berg è il gestore di portafoglio di T. Rowe Price Global Growth Equity Strategy.

Lead Portfolio Manager da

2008

Anni in T. Rowe Price

Anni di esperienza nel campo degli investimenti

Laurence Taylor,
Portfolio Specialist

Laurence Taylor è uno specialista della gestione di portafogli e fa parte della divisione Equity di T. Rowe Price, all'interno della quale rappresenta i gestori di portafogli global equity della società davanti a clienti istituzionali, consulenti e potenziali clienti.

Anni in T. Rowe Price

Anni di esperienza nel campo degli investimenti

Fonte dei dati per l’indice di riferimento: MSCI. MSCI non fornisce garanzie o dichiarazioni, espresse o implicite, e non si assume alcuna responsabilità riguardo ai dati MSCI qui riportati. Non è consentito redistribuire o utilizzare ulteriormente i dati MSCI come base per altri indici, titoli o prodotti finanziari. La presente relazione non è stata approvata, rivista o prodotta da MSCI.

Fonte per la performance: T. Rowe Price. La performance del Fondo è calcolata utilizzando il NAV ufficiale con dividendi reinvestiti, se del caso. Il valore di un investimento e qualunque reddito da esso derivante possono salire o scendere. Gli investitori potrebbero non recuperare il capitale investito. Tale capitale sarà interessato dalle variazioni del tasso di cambio tra la valuta di base del fondo e la valuta di sottoscrizione, se diversa. Gli oneri di vendita (fino a un massimo del 5% per la Classe A), le tasse e gli altri costi applicati a livello locale non sono stati dedotti e, se applicabili, ridurranno le cifre della performance. La performance pregressa non è un indicatore affidabile dei risultati futuri. Gli indici mostrati non sono benchmark formali. Sono riportati unicamente a scopo comparativo.

I dati della performance giornaliera si basano sull’ultimo NAV disponibile.

I Fondi sono comparti di T. Rowe Price Funds Sicav, una società d’investimento a capitale variabile con sede legale in Lussemburgo, registrata presso la Commission de Surveillance du Secteur Financier e che si qualifica come organismo di investimento collettivo in valori mobiliari (“Oicvm”). I dettagli in materia di obiettivi, politiche e rischi d’investimento sono riportati nel Prospetto disponibile con i Documenti Chiave di Informazione per l’Investitore, in lingua inglese e in una lingua ufficiale delle giurisdizioni nelle quali i Fondi sono registrati per la vendita al pubblico, unitamente alle relazioni annuali e semestrali (collettivamente i “Documenti del Fondo”). Qualunque decisione d’investimento dovrebbe essere presa sulla base dei Documenti del Fondo che sono disponibili in forma gratuita presso il rappresentante locale, l’agente locale per l'informativa/per i pagamenti o i distributori autorizzati e nel sito www.troweprice.com.

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I titoli specifici individuati e descritti in questa relazione non rappresentano tutti i titoli acquistati, venduti o raccomandati per il comparto Sicav e non è possibile presumere che i titoli individuati e trattati si siano dimostrati o si dimostreranno redditizi.

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Citywire - Laddove il gestore del Fondo è classificato da Citywire, il rating si basa sulla performance triennale del gestore corretta per il rischio.