Agosto 2023 / VIDEO
El creciente coste del capital: repercusión en el posicionamiento en renta fija
Es hora de replantearse la cartera de renta fija
Tras languidecer cerca de cero durante más de una década, los tipos de interés estadounidenses han subido al ritmo más rápido de la historia reciente. Es una política restrictiva que han imitado los bancos centrales de todo el mundo.
Por el momento, los mercados financieros no parecen haberse visto afectados en absoluto. Los mercados de trabajo siguen boyantes, las economías continúan creciendo y los mercados de renta variable han repuntado con fuerza desde sus mínimos de octubre de 2022.
Los profesionales de la inversión en renta fija de T. Rowe Price creen que las cosas podrían cambiar pronto. Durante Free Talk, un seminario web bianual sobre renta fija, afirmaron que es probable que estemos asistiendo a un desfase clásico entre la actuación de los bancos centrales y sus efectos subsiguientes.
Y dado que empiezan a verse signos de recesión —prosiguieron— parece que ya ha llegado el momento de añadir duración a una cartera de renta fija.
Todo apunta a que pronto asistiremos a errores de política monetaria
Según Arif Husain, director de renta fija internacional y director de inversiones de renta fija de T. Rowe Price, es posible que los bancos centrales ya hayan subido demasiado los tipos en su afán por controlar la inflación.
“Todo apunta a que pronto asistiremos a errores de política monetaria”, advirtió Husain.
"Los bancos centrales están haciendo un análisis retrospectivo, ya que sus modelos para prevenir la inflación no han funcionado. Por ello, ahora me temo que puedan endurecer excesivamente su política monetaria”, afirmó.
"Hay otros factores que elevan el riesgo de accidente en los mercados", añadió Husain.
En primer lugar, los inversores son demasiado complacientes con la posibilidad de que aumenten los impagos. En segundo lugar, el panorama del suministro energético sigue siendo incierto como consecuencia de la guerra entre Rusia y Ucrania. En tercer lugar, desde la crisis financiera mundial gran parte del apalancamiento se ha trasladado de los balances bancarios al sistema bancario en la sombra, donde es más difícil de supervisar y controlar.
"Entretanto — prosiguió Husain — los estímulos monetarios que inyectaron los bancos centrales a finales de 2022 y principios de 2023 —en respuesta a la crisis de los fondos de pensiones británicos y a la quiebra de varios bancos regionales estadounidenses— están empezando a dejar de surtir efecto".
“Nuestro indicador patentado muestra todos los estímulos aplicados al sistema”, señaló Husain. “Combina política monetaria, política fiscal y el comportamiento de la banca. A principios de este año, asistimos a un gran repunte de los estímulos".
Pero ahora nuestro indicador de estímulos empieza a replegarse debido al efecto retardado de las subidas de los tipos de interés. Ya se dan todas las condiciones para el inicio de un ciclo alcistas en los impagos”.
Pulse aquí para descargar el artículo completo en PDF
Información importante
Este material se proporciona únicamente a efectos informativos generales y/o de marketing. El material no constituye ni conlleva compromiso alguno de prestar asesoramiento de ninguna clase, incluido asesoramiento de inversión fiduciaria, ni tiene por objeto servir de base principal para una decisión de inversión. Se recomienda a los inversores potenciales que obtengan asesoramiento independiente de índole jurídica, financiera y fiscal antes de tomar cualquier decisión de invertir. El grupo de sociedades de T. Rowe Price, incluidas T. Rowe Price Associates, Inc. y/o sus filiales, reciben ingresos de los productos y servicios de inversión de T. Rowe Price. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rendimiento futuro. El valor de una inversión y los ingresos que de ella se derivan pueden aumentar o disminuir. Los inversores podrían recuperar un importe inferior al invertido.
El material no constituye una distribución, oferta, invitación, recomendación o incitación general o personal para vender o comprar valores en cualquier jurisdicción o para llevar a cabo cualquier actividad de inversión particular. El material no ha sido revisado por ningún organismo regulador en ninguna jurisdicción.
La información y las opiniones aquí presentadas han sido obtenidas o derivadas de fuentes que se consideran fiables y actuales; ahora bien, no podemos garantizar la exactitud ni la exhaustividad de las fuentes. No existe garantía de cumplimiento de ninguna de las predicciones realizadas. Las opiniones incluidas en el presente documento corresponden a la fecha indicada en el mismo y pueden variar sin previo aviso; dichas opiniones pueden diferir de las de otras sociedades y/o socios del grupo T. Rowe Price. El material no podrá ser copiado ni redistribuido, total o parcialmente, bajo ninguna circunstancia, sin la autorización de T. Rowe Price.
El material no está destinado a ser utilizado por personas de jurisdicciones que prohíben o restringen la distribución del mismo y, en ciertos países, el material se proporcionará unicamente tras la previa solicitud específica del material.
No está destinado para su distribución a inversores minoristas en ninguna jurisdicción.
Agosto 2023 / INVESTMENT INSIGHTS
Agosto 2023 / ASSET ALLOCATION VIEWPOINT
Arif Husain es Head of Global Fixed Income y Chief Investment Officer de la División de Renta Fija. Es presidente del Fixed Income Steering Committee y miembro del Management Committee de T. Rowe Price. Arif es lead portfolio manager de la Estrategia Global Government Bond High Quality.
Michael Della Vedova es un administrador de carteras de alto rendimiento global en la División de Renta Fija. Es gestor de carteras para la estrategia de bonos de alto rendimiento de Europa y cogestor de carteras para el fondo global de bonos de alto rendimiento y la estrategia global de bonos de altos ingresos.
Sheldon Chan es gestor de carteras y analista de crédito de mercados emergentes en la división de Renta fija de T. Rowe Price. Él es gestor responsable de la estrategia Asia Credit Bond.
Blerina Uruçi es la economista jefe de Estados Unidos en la División de Renta Fija. Contribuye a la formulación de la estrategia de inversión y apoya las actividades de inversión y desarrollo de clientes en todo T. Rowe Price, centrándose específicamente en las perspectivas de la economía estadounidense, la inflación y la política monetaria. Blerina es vicepresidenta de T. Rowe Price Associates, Inc. La experiencia de Blerina en inversiones comenzó en 2007, y lleva en T. Rowe Price desde 2022, comenzando en la División de Renta Fija. Anteriormente, Blerina trabajó en Barclays Capital como economista sénior de Estados Unidos. Antes de eso, fue economista europea de Barclays en su oficina de Londres, donde era responsable del mercado británico. Blerina se licenció con matrícula de honor en Economía y Política por la Universidad de Bath y obtuvo un máster en Economía por la London School of Economics and Political Science. Traducción realizada con la versión gratuita del traductor www.DeepL.com/Translator
Ritu Vohora es especialista en inversiones y representa la visión de la firma sobre los mercados de capitales de la división de multiactivos.