Cómo los bonos corporativos en euros ofrecen estabilidad en mercados volátiles

Ante el temor a una burbuja de inteligencia artificial (IA), déficits fiscales elevados, una economía de la zona euro débil y la persistente incertidumbre política, es probable que los mercados financieros experimenten episodios de volatilidad. Sin embargo, los inversores podrían encontrar cierta estabilidad en los bonos corporativos europeos de grado de inversión. En un escenario de aversión al riesgo, los componentes de duración y prima de crédito podrían compensarse mutuamente. Creemos que este atributo defensivo, junto con un atractivo potencial de rentabilidad, convierte a esta clase de activo en una opción de inversión interesante en el entorno de mercado incierto actual.

Lo mejor de ambos mundos

Creemos que los componentes de duración y prima de crédito en los bonos corporativos europeos de grado de inversión ofrecen lo mejor de ambos mundos. En tiempos de crecimiento económico, cuando las primas de crédito se reducen, esta clase de activo suele desempeñarse bien gracias al componente crediticio. Por el contrario, en épocas de debilidad económica, el componente de duración puede actuar como amortiguador para compensar una ampliación de las primas de crédito.

Un buen ejemplo de esto fue durante la caída del mercado impulsada por aranceles en abril de 2025. Sí, las primas de crédito se ampliaron, pero esto se equilibró con la caída de los rendimientos de los bonos gubernamentales, lo que ayudó a estabilizar las rentabilidades (ver Figura 1). Como resultado, la clase de activo experimentó una máxima caída del 1,6%, frente al 3% de los bonos soberanos de la zona euro y el 18,2% de las acciones europeas.¹ Esto demuestra las características defensivas de la clase de activo, un beneficio muy poderoso, en nuestra opinión, especialmente en el clima actual de tensiones económicas y de mercado.

Función de amortiguador

Una cualidad frecuentemente subestimada del mercado de bonos corporativos europeos es su amplitud y diversidad. Esta clase de activo abarca 18 industrias y más de 900 empresas en más de 25 países, incluyendo aquellos fuera de Europa que emiten bonos en euros, como EE. UU., Reino Unido y Japón. Es un mercado vasto, con potencial para diversificar oportunidades y actuar como amortiguador en tiempos de incertidumbre. Un dato interesante de la turbulencia política francesa en 2025 fue que el contagio a los bonos corporativos se mantuvo limitado. Esta capacidad para mitigar el riesgo político es alentadora y seguirá siendo relevante, dado que la situación en Francia sigue siendo incierta y crece la preocupación por el financiamiento de los grandes déficits fiscales en Europa.

En cuanto a las condiciones económicas, se espera que los aranceles de EE. UU. representen un factor de resistencia para la economía de la zona euro en 2026. Esto significa que, junto a la incertidumbre política y las tensiones geopolíticas, la volatilidad podría aumentar. No obstante, los bonos corporativos europeos cuentan con el respaldo de su alta calidad crediticia. Al 30 de septiembre de 2025, la calificación crediticia promedio del índice de referencia era A-,² superior a la de algunos países de la zona euro.

Además, un aspecto clave del mercado es su perfil de duración, que actualmente ronda los 4,4 años.³ Esto implica que los bonos corporativos europeos de grado de inversión podrían beneficiarse si los datos económicos empeoran y el Banco Central Europeo recorta las tasas nuevamente. Como mínimo, el componente de duración podría actuar como amortiguador en caso de un movimiento de aversión al riesgo que amplíe las primas de crédito.

Financiación de deuda para IA: menor preocupación en Europa

Actualmente hay un enfoque significativo en la financiación de deuda para IA dentro de los mercados de grado de inversión. Se espera que las principales empresas de IA, con programas de gasto de capital de miles de millones de dólares, acudan cada vez más a los mercados de deuda pública para financiarse. Aunque estas empresas suelen tener un bajo apalancamiento, existen preocupaciones sobre sus valoraciones y el impacto que un aumento en la emisión de bonos podría tener en los mercados corporativos de grado de inversión. Dado que esta actividad se concentrará principalmente en los mercados estadounidenses, es menos preocupante para Europa.

Equilibrio entre rentabilidad y estabilidad

A pesar de las primas de crédito ajustadas, los bonos corporativos europeos siguen ofreciendo a los inversores una oportunidad atractiva de generación de ingresos a largo plazo. Al 30 de septiembre de 2025, el rendimiento promedio de los bonos europeos de grado de inversión era del 3,09%, muy por encima del promedio del 1% observado en la última década.⁴ En resumen, creemos que los bonos corporativos europeos ofrecen un buen equilibrio entre rentabilidad atractiva y estabilidad en las carteras. Sin embargo, en el clima actual de riesgos macroeconómicos y políticos, es imprescindible una gestión activa y una selección de valores basada en investigaciones fundamentales rigurosas.