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SICAV
Asian ex-Japan Equity Fund
Cartera de gestión activa, con sesgo growth que invierte en todo tipo de capitalizaciones, compuesta por entre 70 y 100 valores de Asia excepto Japón representativos de nuestras ideas de máxima convicción. Las consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) se integran en el proceso de inversión como parte de la decisión de inversión. El fondo se clasifica con arreglo al artículo 8 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).
ISIN LU0266341212
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FICHA DEL FONDO
KID
DIVULGACIÓN DE SFDR
- Anh Lu, Gestor de carteras,

Descripción general
Estrategia
Resumen del fondo
Como equipo de inversión radicado en Asia, seguimos un enfoque sin restricciones en el que el análisis fundamental resulta clave. Tratamos de identificar empresas con precios razonables, con modelos de negocio interesantes y equipos directivos de calidad, en sectores que pueden registrar un crecimiento sostenible. La promoción de las características ambientales y/o sociales se logra a través del compromiso del fondo de mantener al menos el 10% del valor de su cartera invertido en Inversiones Sostenibles, tal como lo define el SFDR. Además, aplicamos una pantalla responsable de propiedad (lista de exclusión). El gestor no está limitado por el índice de referencia del fondo, que se utiliza únicamente a efectos de comparación de la rentabilidad.
Rentabilidad (después de comisiones)
31-ene.-2022 - Anh Lu, Gestor de carteras,
La mayoría de los mercados bursátiles de Asia excluido Japón cayeron en enero en un entorno de inquietud por el futuro ritmo de las subidas de los tipos de interés, incertidumbre normativa en China, rebrotes de coronavirus y tensiones geopolíticas. Dentro de la cartera, los sectores de tecnología de la información y salud fueron los principales lastres del comportamiento relativo del fondo. La cotización de un proveedor chino bien gestionado de circuitos integrados de gestión de energía cedió posiciones tras los fuertes avances del cuarto trimestre de 2021. A nuestro juicio, la firma probablemente se beneficiará de la creciente tendencia de localización en China. La apuesta por una compañía biofarmacéutica china también detrajo la rentabilidad relativa de la cartera antes la duda de que el sector de salud chino pueda ser objeto de un mayor control en el marco de la represión normativa que vive China. El sector financiero también influyó negativamente debido tanto a nuestra selección de valores como a nuestra infraponderación, al exhibir el sector un superior comportamiento relativo a raíz de la rotación de los inversores hacia los títulos orientados al valor. Por ello, la cartera se resintió de la falta de exposición a bancos chinos. En cambio, nuestras apuestas en el sector inmobiliario, que avanzaron tras su inferior comportamiento relativo en el cuarto trimestre de 2021 debido a la recesión inmobiliaria en China y a los problemas de algunas promotoras muy endeudadas, resultaron positivas. Nuestra inversión en una sociedad estatal de gestión inmobiliaria y constructora de viviendas de alta gama con una sólida posición de liquidez añadió valor.
30-jun.-2022 - Anh Lu, Gestor de carteras,

We continue to seek companies that we believe will turn out to be market share gainers and earnings compounders. We look for high-quality innovative types of business and those with durable growth prospects that can embrace change and capture opportunities in rapidly evolving environments. Our portfolio positioning remains bottom-up driven.

During the quarter, we reduced our exposure to cyclical stocks with global exposure and focused on domestic-oriented businesses with more attractive valuations, especially in China. These global cyclical stocks are likely to get hit as the pandemic-driven demand in the U.S., Europe, and other parts of the world starts to normalize while the rise in energy prices will likely compound the recessionary risk. We favored those stocks operating in competitive environments which we believe are able to manage inflationary pressures.� We used the weakness in "green theme" names to add to the environmental protection ideas we held in the portfolio.

China

We found more opportunities in China. Concerns about China eased as investors shifted their attention to the recessionary risks facing the U.S. and other parts of the world. Low valuations and the opportunity in stocks that are returning back to long-term levels after the period of market dislocation continued to help us in China. Valuations of "green theme" names and the electric vehicle sector were stretched until the market selloff, which provided us with the opportunity to buy shares of environmental protection companies. We maintained our preference to invest in new areas of growth such as companies with improved manufacturing technology and novel internet business models. During the quarter, we also bought shares in names that we believe are in a position to withstand inflationary pressures given their pricing power and improved competitive environment.

  • We purchased shares of Tingyi (Cayman), an attractively valued food and beverage maker whose margins we think can benefit from a potential normalization of raw material costs beyond 2022 as well as an improving competitive environment within the instant noodle industry. We think it may be able to sustain a high single-digit dividend yield over the next three to four years. Aside from its rich dividend yield, its beverage price hikes can potentially be a positive catalyst for the stock.
  • We took advantage of share price weakness and bought shares of Tsingtao Brewery. We believe that the market underappreciates the brewer's premium portfolio and the product momentum driven by increasing interest in domestic brands. We think that the company will continue to benefit from the premiumization trend and pricing discipline.

IT

In IT, we sold some of our holdings in stocks with global exposure including semiconductor names. While we continue to own companies that are global leaders and content share gainers, we are more selective and cautious toward the semiconductor sector as we recognize that when the chip shortage reverses, inventory levels may potentially turn out to be excessive after the surge in orders. Still, we believe that the semiconductor positions we own have good long-term growth opportunities.

  • Samsung Electronics is one of the world's largest memory chip makers. We sold some shares of the company and remain underweight relative to the benchmark as we believe there will be better memory margin stability from 2023 following the sector's downturn.

Financials

In financials, we diversified our exposure in the sector where our holdings include private Indian banks with quality lending franchises.

  • We bought shares of HDFC Life Insurance, a high-quality insurer that is taking market share in an under-penetrated market, thanks to strong execution and solid branding. We think it has one of the best track records among private insurers with a balanced product mix and distribution capability. The insurer will likely benefit from the secular shift towards higher margin, protection-based product.
  • ICICI Bank is a private Indian lender. We bought shares of the company as we think it is well-positioned to accelerate loan growth and gain market share as it has addressed its asset quality issues.
  • We took advantage of share price weakness to buy Ping An Insurance as the Chinese life insurer may benefit from the easing of COVID-19 restrictions. We think there is still substantial market opportunity in health insurance in China. The focus of policymakers towards growth should also be supportive of the sector.

Industrials and Business Services

Within industrials and business services, we found opportunities in electric vehicle-related names and companies with a strong environmental, social, and governance theme.

  • We bought shares in Sungrow Power Supply, one of the world's largest solar and wind inverters suppliers, which gets half of its revenue from China and the other half from overseas. In our view, the company will likely gain from the potential increase in solar installation demand following President Biden's decision in June to waive tariffs on solar panels from four Southeast Asian nations where U.S. utility operators traditionally source their solar modules.
  • Zhejiang Hangke Tech is a lithium battery back-end equipment supplier. We purchased shares in the company because we believe it will likely benefit from margin recovery, driven by the strong capital expenditure cycle ahead in the global lithium battery industry. Major lithium battery manufacturers have announced capacity expansions driven by strong demand from electric vehicles (EV) and energy storage systems.� Hangke's order backlog acceleration and margin recovery will likely be driven by the capex cycle of Korean battery makers, which are among its major clients.
  • Zhejiang Sanhua is a maker of thermal management components used in home appliances and automobiles. We bought shares because we believe the company will benefit from rising EV penetration.

Real Estate

We are selective about investing in property developers and prefer to invest in property management and platform companies that are well placed to benefit from policy easing in China. We favor well-run companies that are compliant with regulations. During the quarter, we found opportunity in the sector.

  • We bought shares of Hongkong Land, which owns and manages prime commercial properties in the Central Business District of Hong Kong, due to its attractive valuations and the potential return of demand should borders reopen. Hongkong Land is part of the cash-rich Jardine Group which has a lot of room to increase dividends and buybacks, in our view. We picked Hongkong Land as the company appears most committed to capital management going forward.
31-ene.-2022 - Anh Lu, Gestor de carteras,
Pasamos a estar sobreponderados en consumo discrecional a finales de enero. En este sector, preferimos empresas susceptibles de beneficiarse de tendencias a largo plazo, como la fortaleza del consumo asiático respaldado por el aumento de la renta de los hogares y la creciente penetración del comercio electrónico, acelerada por la pandemia. Estamos invertidos en títulos de comercio electrónico, que podrían haberse visto afectados por reveses normativos, pero que son negocios sólidos con potencial de crecimiento. Mantenemos en cartera valores relacionados con viajes y automóviles que probablemente se beneficiarán de una recuperación post COVID. En nuestra opinión, estos títulos automovilísticos están bien situados para hacer la transición de un fabricante de automóviles tradicional a un productor de vehículos eléctricos e inteligentes.

Fuente de datos de índice de referencia: MSCI. MSCI no formula declaraciones ni garantías, expresas o implícitas, y declina toda responsabilidad con respecto a cualesquiera datos de MSCI incluidos en este documento. Los datos de MSCI no podrán redistribuirse ni utilizarse de forma ulterior como fundamento para otros índices o cualesquiera valores o productos financieros. Este informe no ha sido autorizado, revisado ni elaborado por MSCI.

Fuente de rentabilidad: T. Rowe Price. La rentabilidad del fondo se calcula utilizando el valor liquidativo oficial con reinversión de dividendos, en su caso. El valor de una inversión y de cualquier renta que genere puede bajar al igual que subir. Los inversores podrían no recuperar el importe invertido. Se verá afectado por los cambios en el tipo de cambio entre la divisa base del fondo y la divisa de suscripción, si es diferente. Las comisiones de suscripción (hasta un máximo del 5% para la Clase A), impuestos y demás costes locales no se han deducido y en su caso se reducirán de las cifras de rentabilidad. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rendimiento futuro. Los índices que se muestran no son índices de referencia formales. Se muestran únicamente a efectos comparativos.

Los datos de rentabilidad diaria se basan en el valor liquidativo disponible más reciente. 

Los Fondos son subfondos del T. Rowe Price Funds SICAV, una sociedad de inversión de Luxemburgo con capital variable que está registrada ante la Commission de Surveillance du Secteur Financier, habilitada como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (undertaking for collective investment in transferable securities, UCITS). Los detalles completos de los objetivos, las políticas y los riesgos de inversión se encuentran en el folleto que está disponible con los documentos de información clave en inglés y en una lengua oficial de las jurisdicciones en las que los Fondos estén registrados para la venta pública, junto con los estatutos y los informes semestrales y anuales (de manera conjunta, los «Documentos del fondo»). Toda decisión de invertir deberá basarse en los Documentos del Fondo, que pueden obtenerse de forma gratuita del representante local, el agente de información/agente de pagos local o los distribuidores autorizados. También se puede acceder a estos documentos así como a un resumen en inglés de los derechos de los inversores en www.troweprice.com. La sociedad gestora se reserva el derecho de rescindir los acuerdos de comercializacion.

Las clases de acciones cubiertas (denotadas por 'h') utilizan técnicas de inversión para mitigar el riesgo de divisa entre la divisa o divisas de inversión subyacentes del Fondo y la divisa de la clase de acciones cubierta. Los costes de hacerlo serán soportados por la clase de acciones y no existe garantía de que dicha cobertura sea efectiva.

Los títulos específicos identificados y descritos en este informe no representan todos los títulos comprados, vendidos o recomendados para el subfondo SICAV y no se deben realizar suposiciones respecto a que los títulos identificados y analizados registraron o registrarán rentabilidad.

Atribución: El análisis representa la rentabilidad total de la cartera, calculada según el modelo de atribución de FactSet, e incluye otros activos a los cuales no se asigna ninguna clasificación en la estructura detallada que se muestra aquí. Las rentabilidades no coincidirán con la rentabilidad oficial de T. Rowe Price, porque FactSet utiliza diferentes fuentes de tipos de cambio y no recoge la negociación intradía. La rentabilidad de cada título se obtiene en la divisa local y, en caso necesario, se convierte en dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio determinado por un tercero independiente. Las cifras se muestran con los dividendos brutos reinvertidos.

Fuentes: Copyright © 2024 FactSet Research Systems Inc. Todos los derechos reservados. Sectores MSCI/S&P GICS; Análisis llevado a cabo por T. Rowe Price Associates, Inc. T. Rowe Price utiliza el estándar de clasificación sectorial global (GICS) de MSCI/S&P para la comunicación de información sectorial e industrial. Cada año, MSCI y S&P efectúan cambios en la estructura de GICS. El último cambio tuvo lugar el 28 de septiembre de 2018. T. Rowe Price se ajustará a todos los cambios futuros del GICS para sus futuras comunicaciones.

Se puede obtener una lista completa de las clases de acciones emitidas actualmente, incluyendo las categorías de distribución, con cobertura y acumulación, de forma gratuita y previa solicitud, en el domicilio social de la Sociedad.

Citywire - en el caso de que el gestor del fondo esté calificado por Citywire, la calificación se basa en la rentabilidad ajustada al riesgo durante 3 años.

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