Actualización de asignación de activos – Febrero 2026

Transcript

Hola, soy Matt Bance, y bienvenidos a nuestra actualización de asignación de activos de febrero del 26. Expondré brevemente cómo se posicionan las carteras y destacaré algunos de los principales cambios que hemos introducido.

En primer lugar, empezando por la forma general de las carteras.

Seguimos manteniendo una modesta sobreponderación de los activos de riesgo, incluida la renta variable. En el último mes, hemos ampliado nuestras posiciones en renta variable y mantenemos asignaciones superiores a las de referencia en deuda de alto rendimiento y de mercados emergentes.

Esto refleja lo que consideramos un contexto económico favorable. La política fiscal está ayudando a impulsar una nueva aceleración del crecimiento, la actividad manufacturera se está recuperando y eso debería seguir apoyando los beneficios empresariales. Reconocemos que las valoraciones son elevadas y esperamos que continúe el ruido geopolítico. Pero para nosotros, eso es en gran medida algo a desvanecer, no una razón para cambiar la tendencia general.

En segundo lugar, vemos oportunidades atractivas en los mercados emergentes.

Dentro de la renta variable, creemos que los mercados emergentes están bien posicionados, beneficiándose de la fuerte demanda relacionada con la IA, de su papel como productores de materias primas en varios mercados clave y de la perspectiva de un dólar más débil.

En la renta fija, la fortaleza de las divisas contribuye a contener la inflación, lo que da margen a los principales bancos centrales para recortar los tipos. Esto crea un entorno favorable para los bonos en moneda local de los mercados emergentes.

Al mismo tiempo, hemos rotado parte de nuestra exposición desde el alto rendimiento mundial hacia la deuda emergente denominada en dólares.  Los rendimientos totales siguen siendo atractivos, y los diferenciales continúan ofreciendo un repunte significativo frente al crédito corporativo estadounidense, especialmente en los segmentos de mayor rendimiento. En tercer lugar, hemos aumentado nuestra sobreponderación en renta variable de pequeña capitalización.

Aunque en los últimos años se han producido varias salidas en falso para las empresas de pequeña capitalización, ahora estamos viendo una clara inflexión en los beneficios acumulados y futuros, que no se había producido anteriormente.

Es importante señalar que los efectos retardados de la anterior relajación de la política monetaria están empezando a dejarse sentir, apoyando la actividad manufacturera, y las nuevas bajadas de tipos previstas para finales de este año deberían proporcionar vientos de cola adicionales.

Muchas gracias por acompañarnos, y esperamos volver a ponerles al día el mes que viene.