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SICAV
European Smaller Companies Equity Fund
Cartera de gestión activa, growth diversificada, compuesta por entre 70 y 100 empresas europeas de pequeña y mediana capitalización. Las consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) se integran en el proceso de inversión como parte de la decisión de inversión. El fondo se clasifica con arreglo al artículo 8 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).
ISIN LU0382931417
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FICHA DEL FONDO
KID
DIVULGACIÓN DE SFDR
31-ene.-2022 - Ben Griffiths, Gestor de carteras,
Las perspectivas para los próximos 12 meses son muy inciertas. El repunte de la pandemia de coronavirus sigue ocasionando escasez de mano de obra y ejerciendo presión sobre las cadenas de suministro, así como en las industrias de fabricación, ocio y viajes. El riesgo es que esta presión se combine con una retirada más rápida de los estímulos para frenar la inflación justo cuando se desacelerarse el consumo.

Descripción general
Estrategia
Resumen del fondo
Nuestro enfoque incorpora un análisis fundamental intensivo que trata de identificar empresas de pequeño y mediano tamaño capaces de registrar un crecimiento sostenido de los beneficios a largo plazo por encima de la media y venderse a precios razonables. Tratamos de descubrir empresas atractivas en sus fases iniciales y mantenerlas mientras se revalorizan de forma significativa a largo plazo. La promoción de las características ambientales y/o sociales se logra a través del compromiso del fondo de mantener al menos el 10% del valor de su cartera invertido en Inversiones Sostenibles, tal como lo define el SFDR. Además, aplicamos una pantalla responsable de propiedad (lista de exclusión). El gestor no está limitado por el índice de referencia del fondo, que se utiliza únicamente a efectos de comparación de la rentabilidad.

Rentabilidad (después de comisiones)
31-ene.-2022 - Ben Griffiths, Gestor de carteras,
La renta variable europea de de menor capitalización se desplomó en enero en un entorno de inquietud por la subida de los tipos de interés, ralentización del crecimiento y tensiones geopolíticas. Dentro de la cartera, el sector de salud fue el principal lastre para la rentabilidad relativa debido a una asignación sobreponderada y a nuestras apuestas de valores. La selección de valores en los sectores financiero, servicios de comunicación y consumo discrecional también restó valor. En cambio, el sector de consumo básico fue ligeramente favorable, con una modesta contribución positiva de la selección de valores. La rotación de títulos growth a value pesó en muchas de las posiciones de la cartera en estos sectores y sirvió para reducir la tirantez de algunas valoraciones. Un minorista líder en audífonos y accesorios similares fue el principal detractor de rentabilidad en el sector de salud. Se espera que las perspectivas de crecimiento de la empresa sean más modestas este año en comparación con 2021. En clave positiva, un minorista online de productos farmacéuticos, añadió valor, tras publicar las autoridades alemanas detalles adicionales sobre la implantación de la receta electrónica.
30-sept.-2022 - Ben Griffiths, Gestor de carteras,

Focus Stayed on Lower-Valued, High-Quality Cyclicals

In this challenging environment, we have been even more mindful of the high valuations and elevated inflation, which is leading to higher input costs and pressure on margins. We continued to seek high-quality franchises that offer an improved exposure to cyclical factors at a lower valuation, most notably within industrials and business services, and positions that need to be defended or exited during the ongoing market decline. We narrowed our gap to energy, investing in a Norwegian company that provides seismic data to oil companies.

We initiated in four positions and exited seven. Health care, information technology, and consumer discretionary remain our largest sector allocations, while we are least exposed to real estate and industrials and business services.

Consumer Discretionary

We raised our overweight allocation to the consumer discretionary sector, enticed by opportunities emerging from a sectoral decline caused by slumping consumer confidence and a reduction in disposal income.

  • We initiated a position in Ariston, a manufacturer of products and solutions serving the heating and hot water markets. We believe the company should benefit from increasing demand for its heating solutions as the European economy aims to reduce its carbon footprint.
  • We exited Just Eat Takeaway, an online takeaway food delivery aggregator. The stock has struggled to recover from a decline in demand following the lifting of coronavirus lockdowns and a reduction in consumer spending as a slowdown grips the economy.

Industrials and Business Services

We continued to adjust our holdings in industrials and business services, ending less underweight to the sector. The sector came under further pressure as central banks raised interest rates and an economic slowdown deepened. However, we are seeing more opportunities that have factored in the worst of the economic news, particularly among cyclical stocks.

  • We bought the shares of Valmet, a leading Finland-based provider of services and equipment to the paper, board, and pulp industry, at an attractive valuation. In our view, this high-quality stock is pricing in a deep recession, which indicates that the market undervalues its ability to deliver consistent profit growth.
  • We exited Intertrust, a Netherlands-based company that provides trust and corporate services to corporations, funds, financial institutions, and private individuals, taking profits after a strong run. In our view, the shares have little room to rise further on valuation grounds.

Real Estate

We reduced our underweight exposure to real estate, where some companies are now trading at attractive valuations due to the rising interest rate environment.

  • We added Nexity, France's leading homebuilder, to the portfolio because we believe the market is underestimating its ability to deliver consistent growth and an attractive dividend. The company delivers a high return on capital employed and has low leverage while benefiting from a stable housing market.

Energy

We increased our exposure to the energy sector, which we believe could benefit from an increase in exploration and production.

  • We added TGS, a Norwegian company that provides seismic data to global oil companies. TGS should benefit as oil companies step up exploration and production amid an increase in demand for oil.

Health Care

We continued to pare our large allocation to the heath care sector, a key long-term bet that contains some of the portfolio's largest relative and absolute positions, exiting some positions that have performed well or that have not matched their earlier promise.

  • We exited Cvs, a UK-based holding company that operates animal veterinary practices, veterinary diagnostic businesses, pet crematoria, and an online pharmacy and retail business. The stock has disappointed since a sharp decline at the beginning of the year. While the share price should benefit from increased demand from a larger UK pet population since the coronavirus pandemic, there are signs the company will find it harder to expand via mergers and acquisitions as vet growth normalizes.
  • We exited Ambu, a Denmark-based provider of diagnostic and life-supporting devices, which has struggled to recover since the downturn at the start of the year. The company issued another profit warning in August, with results revealing a lack of growth in the single-use gastrointestinal endoscope business despite substantial investment and an unexpected drop in the bronchoscope sales. New management announced a program of cost cuts to improve cash flow and promised a new strategy in November.
31-ene.-2022 - Ben Griffiths, Gestor de carteras,
Nos centramos en empresas de crecimiento duradero con una ventaja competitiva sostenible susceptibles de convertirse en nuestros activos de renta variable ganadores a largo plazo. También buscamos títulos de alta calidad que ofrezcan, a una valoración más baja, una mejor exposición a factores cíclicos, especialmente dentro del sector de industriales y servicios empresariales. En este difícil entorno, hemos tenido aún más en cuenta los elevados múltiplos a corto plazo con los que siguen cotizando muchas de las firmas en cartera. Salimos o recortamos nuestras posiciones de menor convicción, recogimos beneficios en algunas empresas aprovechando su reciente revalorización y redujimos nuestra exposición a títulos con valoraciones elevadas. Ampliamos posiciones en empresas que ofrecen exposición a un mundo en reflación.

Fuente de datos de índice de referencia: Standard & Poor's

Fuente de rentabilidad: T. Rowe Price. La rentabilidad del fondo se calcula utilizando el valor liquidativo oficial con reinversión de dividendos, en su caso. El valor de una inversión y de cualquier renta que genere puede bajar al igual que subir. Los inversores podrían no recuperar el importe invertido. Se verá afectado por los cambios en el tipo de cambio entre la divisa base del fondo y la divisa de suscripción, si es diferente. Las comisiones de suscripción (hasta un máximo del 5% para la Clase A), impuestos y demás costes locales no se han deducido y en su caso se reducirán de las cifras de rentabilidad. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rendimiento futuro. Los índices que se muestran no son índices de referencia formales. Se muestran únicamente a efectos comparativos.

Los datos de rentabilidad diaria se basan en el valor liquidativo disponible más reciente. 

Los Fondos son subfondos del T. Rowe Price Funds SICAV, una sociedad de inversión de Luxemburgo con capital variable que está registrada ante la Commission de Surveillance du Secteur Financier, habilitada como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (undertaking for collective investment in transferable securities, UCITS). Los detalles completos de los objetivos, las políticas y los riesgos de inversión se encuentran en el folleto que está disponible con los documentos de información clave en inglés y en una lengua oficial de las jurisdicciones en las que los Fondos estén registrados para la venta pública, junto con los estatutos y los informes semestrales y anuales (de manera conjunta, los «Documentos del fondo»). Toda decisión de invertir deberá basarse en los Documentos del Fondo, que pueden obtenerse de forma gratuita del representante local, el agente de información/agente de pagos local o los distribuidores autorizados. También se puede acceder a estos documentos así como a un resumen en inglés de los derechos de los inversores en www.troweprice.com. La sociedad gestora se reserva el derecho de rescindir los acuerdos de comercializacion.

Las clases de acciones cubiertas (denotadas por 'h') utilizan técnicas de inversión para mitigar el riesgo de divisa entre la divisa o divisas de inversión subyacentes del Fondo y la divisa de la clase de acciones cubierta. Los costes de hacerlo serán soportados por la clase de acciones y no existe garantía de que dicha cobertura sea efectiva.

Los títulos específicos identificados y descritos en este informe no representan todos los títulos comprados, vendidos o recomendados para el subfondo SICAV y no se deben realizar suposiciones respecto a que los títulos identificados y analizados registraron o registrarán rentabilidad.

Atribución: El análisis representa la rentabilidad total de la cartera, calculada según el modelo de atribución de FactSet, e incluye otros activos a los cuales no se asigna ninguna clasificación en la estructura detallada que se muestra aquí. Las rentabilidades no coincidirán con la rentabilidad oficial de T. Rowe Price, porque FactSet utiliza diferentes fuentes de tipos de cambio y no recoge la negociación intradía. La rentabilidad de cada título se obtiene en la divisa local y, en caso necesario, se convierte en dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio determinado por un tercero independiente. Las cifras se muestran con los dividendos brutos reinvertidos.

Fuentes: Copyright © 2024 FactSet Research Systems Inc. Todos los derechos reservados. Sectores MSCI/S&P GICS; Análisis llevado a cabo por T. Rowe Price Associates, Inc. T. Rowe Price utiliza el estándar de clasificación sectorial global (GICS) de MSCI/S&P para la comunicación de información sectorial e industrial. Cada año, MSCI y S&P efectúan cambios en la estructura de GICS. El último cambio tuvo lugar el 28 de septiembre de 2018. T. Rowe Price se ajustará a todos los cambios futuros del GICS para sus futuras comunicaciones.

Se puede obtener una lista completa de las clases de acciones emitidas actualmente, incluyendo las categorías de distribución, con cobertura y acumulación, de forma gratuita y previa solicitud, en el domicilio social de la Sociedad.

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Citywire - en el caso de que el gestor del fondo esté calificado por Citywire, la calificación se basa en la rentabilidad ajustada al riesgo durante 3 años.