Sechs weitverbreitete Mythen über aktive ETFs

ETFs haben sich zu einem immer wichtigeren Instrument für die Portfolioumsetzung entwickelt. Dennoch bestehen nach wie vor Missverständnisse hinsichtlich ihrer Funktionsweise und der Rolle, die sie spielen können. Insbesondere stellt das Wachstum aktiv verwalteter ETFs einige seit langem bestehende Annahmen über die Struktur von ETFs infrage. In diesem Beitrag untersuchen wir sechs weitverbreitete Mythen über ETFs.

Mythos 1: Alle ETFs basieren auf passiven Strategien

Der ETF ist eine Anlageform, die den Zugang zu einer zugrundeliegenden Anlagestrategie ermöglicht. Bei ihrer Einführung wurden ETFs in erster Linie mit passiven, indexorientierten Strategien in Verbindung gebracht. Zunehmend werden ETFs jedoch aktiv verwaltet, wobei heute für die Anlageklassen Aktien und Anleihen eine breite Palette an Strategien zur Verfügung steht.

Mythos 2: Passive ETFs sind sicherer als aktive ETFs

Das Risikoniveau hängt von den zugrundeliegenden Anlagen ab und nicht davon, ob ein ETF passiv oder aktiv verwaltet wird. Aktive Manager verfügen potenziell über die Flexibilität, Analysen durchzuführen, Risiken zu antizipieren und anhand ihres fachlichen Urteilsvermögens Wertpapiere mit attraktivem Renditepotenzial zu identifizieren, während sie gleichzeitig das Engagement in Wertpapieren begrenzen, von denen sie glauben, dass sie unverhältnismäßige Risiken bergen. Im Gegensatz dazu zielen passive ETFs in der Regel auf die Ab- oder Nachbildung eines Index ab, und lassen dem Portfoliomanager nicht denselben Ermessensspielraum, um auf wertpapierspezifische Risiken oder sich ändernde Marktbedingungen zu reagieren.

Mythos 3: Aktive Manager können Indexfonds oder passive ETFs nicht übertreffen

Aktives Management garantiert keine Outperformance, und die Ergebnisse variieren erheblich zwischen den einzelnen Managern. Erfahrene aktive Manager können jedoch eine Outperformance erzielen, indem sie eigene Analysen, unabhängiges Urteilsvermögen und eine disziplinierte Portfoliokonstruktion einsetzen, um Chancen und Risiken zu identifizieren, die ein indexorientierter Ansatz möglicherweise nicht erfasst. Anzuwendende Gebühren, der Anlageprozess und eine durchgängige Umsetzung bleiben wichtige Faktoren bei der Bewertung einer aktiven Strategie.

Mythos 4: ETFs eignen sich nur für kurzfristigen Handel und Market-Timing

ETFs zeichnen sich durch einen flexiblen Handel an einer Börse aus, da sie während des ganzen Handelstages gehandelt werden können. Dennoch können sie auch als langfristige strategische Anlage genutzt werden. Ihre Struktur ermöglicht einen kostengünstigen Zugang zu einer Vielzahl von Anlagestrategien, wobei Anleger jedoch laufende Gebühren, Geld-Brief-Spannen und andere Transaktionskosten berücksichtigen sollten.

Mythos 5: Aktive ETFs sind intransparent und legen ihre Positionierung nicht offen

Die Praktiken zur Offenlegung von ETF-Portfolios können je nach Strategie, Struktur, Sitzland und regulatorischem Rahmen variieren. Die meisten aktiven ETFs legen ihre vollständige Positionierung täglich offen, während manche möglicherweise andere Offenlegungsansätze verfolgen, die nach den geltenden Vorschriften zulässig sind. Bei einigen aktiven Strategien kann eine weniger häufige oder nur teilweise Offenlegung dazu beitragen, firmeneigene Analysen und Handelsentscheidungen zu schützen. Anleger sollten die rechtlichen Dokumente des Fonds prüfen, um dessen Offenlegungsansatz zu verstehen.

Mythos 6: Aktive ETFs mit geringerem täglichen Handelsvolumen sind weniger liquide

Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen eines ETF ist für sich genommen kein verlässlicher Maßstab für seine Liquidität. Die Liquidität eines ETF spiegelt auch die Liquidität der zugrundeliegenden Wertpapiere sowie die Fähigkeit der autorisierten Teilnehmer und Market Maker wider, den Auflegungs- und Rücknahmeprozess zu ermöglichen. Daher kann ein ETF mit relativ geringem Sekundärmarkt-Handelsvolumen dennoch in der Lage sein, größere Transaktionen abzuwickeln, wenn seine zugrundeliegenden Positionen liquide und die Bedingungen für das Market-Making günstig sind.

Fazit

Die ETF-Struktur entscheidet nicht darüber, ob eine Strategie aktiv oder passiv verwaltet, kurz- oder langfristig ausgerichtet oder von Natur aus risikoreicher oder risikoärmer ist. Professionelle Anleger sollten über die äußere Form hinausblicken und die zugrundeliegende Strategie, die Positionierung, die Kosten, die Liquidität und die Struktur vor dem Hintergrund ihrer Portfolioziele bewerten.

Kapitalverlustrisiko