Wie europäische Anleger durch aktive ETFs Zugang zu aktivem Management erhalten

Der Markt für börsengehandelte Fonds (ETFs) entwickelt sich weiter. Jahrelang galten ETFs als Synonym für passives Investieren und die Nachbildung von Referenzindizes. Dieses Modell ist nach wie vor vorherrschend, da 89% der weltweit in ETFs investierten 21,4 Billionen US-Dollar in passiven Strategien gehalten werden.¹ Aktive ETFs haben sich jedoch zu einem der am schnellsten wachsenden Segmente der Branche entwickelt.²

Für professionelle Anleger in Europa stellt sich nicht nur die Frage, ob sie ETFs nutzen sollten, sondern auch, wie aktive OGAW-ETFs den Aufbau eines Portfolios und langfristige Anlageziele unterstützen können, indem sie professionelles Portfoliomanagement mit der Handelsflexibilität und Transparenz von ETF-Strukturen verbinden.

Was ist ein OGAW-ETF?

Ein OGAW-ETF ist ein börsengehandelter Fonds, der nach den Bestimmungen für Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) strukturiert ist. Die OGAW-Vorschriften umfassen Standards für Diversifizierung, Liquidität, Transparenz und Anlegerschutz.

OGAW-ETFs bieten wie Investmentfonds Zugang zu einem diversifizierten Wertpapierportfolio, das auf ein definiertes Anlageziel hin verwaltet wird. Der Hauptunterschied liegt darin, wie Anleger Anteile kaufen und verkaufen können. Während Anteile an Investmentfonds in der Regel einmal täglich zum Nettoinventarwert des Fonds gekauft und zurückgenommen werden können, werden ETF-Anteile während des gesamten Handelstages an einer Börse gehandelt.

Diese Struktur bietet für europäische professionelle Anleger und Vermittler einen weiteren Zugang zu aktiven Anlagestrategien mit dem Vorteil des flexiblen Handels an der Börse.

So funktionieren aktive OGAW-ETFs

Anders als passive ETFs, die auf die Nachbildung eines Index abzielen, geben aktive OGAW-ETFs den Portfoliomanagern die Freiheit, Anlageentscheidungen auf der Grundlage von Research, Analysen und sich ändernden Marktbedingungen zu treffen. Aktiv verwaltete OGAW-ETFs haben wichtige Gemeinsamkeiten mit aktiv verwalteten Investmentfonds. Beide bieten diversifizierte Portfolios, professionelle Betreuung und Anlagestrategien, die auf bestimmte Ziele ausgerichtet sind. Ihre Unterschiede bestehen hauptsächlich in Bezug auf ihre Struktur und die Umsetzung im Portfolio, wie in Abbildung 1 dargestellt.

Warum Anleger aktive OGAW-ETFs nutzen

Das aktive Management bildet die Grundlage eines aktiven OGAW-ETFs, während die ETF-Struktur den Zugang schafft. Diese beiden Merkmale verschaffen Anlegern die Möglichkeit, aktive Strategien mit einer effizienteren und flexibleren Umsetzung im Portfolio einzusetzen.

Aktive OGAW-ETFs eignen sich potenziell für Anleger, die:

• eine zuvor passiv umgesetzte Allokation um ein aktiv verwaltetes Engagement ergänzen möchten;
• bestehende Fondspositionen durch ein anderes Anlageinstrument ergänzen möchten;
• taktische oder strategische Allokationen vornehmen wollen, bei denen der Intraday-Handel von Vorteil ist;
• aktive Strategien als Bausteine für den Portfolioaufbau im Rahmen einer OGAW-Struktur einsetzen möchten.

Warum aktives Management bei einem ETF wichtig ist

Ein aktives Management verschafft Portfoliomanagern die Flexibilität, Wertpapiere zu bewerten, auf sich ändernde Marktbedingungen zu reagieren und Portfoliorisiken zu steuern. Anstatt einen Referenzindex nachzubilden, zielen aktive OGAW-ETF darauf ab, durch researchbasierte Wertpapierauswahl und Portfoliovorstellungstruktion zusätzliche Renditen zu erzielen.

Dieser Unterschied ist von Bedeutung, da aktive Strategien die Positionierung anpassen können, wenn sich die Anlagechancen, Risiken und Marktbedingungen ändern. Mit dieser Flexibilität können professionelle Manager bewusste Portfolioentscheidungen treffen, anstatt Wertpapiere allein deshalb zu halten, weil sie in einem Index enthalten sind. Für europäische Anleger ergibt sich der Mehrwert eines aktiven ETF aus der Kombination aus diesen Vorteilen: Zugang zu aktiver Entscheidungsfindung über ein transparentes, börsengehandeltes und OGAW-konformes Anlageinstrument.

Phasen mit erhöhter Volatilität und Renditestreuung zwischen einzelnen Aktien können aktiven Managern ein breiteres Spektrum an Anlagemöglichkeiten eröffnen, um vorübergehend unterbewertete Titel zu identifizieren, Abwärtsrisiken zu steuern und durch eine researchbasierte Wertpapierauswahl potenzielles Alpha zu erzielen.

Der Ansatz von T. Rowe Price

T. Rowe Price wurde 1937 gegründet und blickt auf eine lange Geschichte als aktiver Investmentmanager zurück. Unser Anlageansatz basiert auf gründlichen Fundamentalanalysen, einer disziplinierten Titelauswahl und Portfoliokonstruktion sowie einem umsichtigen Risikomanagement. Unsere Anlageteams zielen darauf ab, unabhängig von den Marktbedingungen Anlagepotenziale zu identifizieren und Risiken durch vorausschauende Analysen und Anlageerkenntnisse zu steuern.

Die aktiven OGAW-ETFs von T. Rowe Price übertragen diese bewährten Kompetenzen im aktiven Anlagemanagement auf die ETF-Struktur. Für Anleger, die einen flexiblen Zugang zu einem researchgestützten aktiven Management suchen, können diese Anlageinstrumente je nach Anlagezielen, Risikotoleranz und Anforderungen an die Umsetzung im Portfolio bestehende Fondspositionen ergänzen oder als Bausteine für das Portfolio dienen.

Aktives Management in einer OGAW-ETF-Struktur

Die folgenden aktiven OGAW-ETFs sind an wichtigen europäischen Börsenplätzen erhältlich, darunter die London Stock Exchange, Euronext Italy und die Deutsche Börse.

T. Rowe Price ETF ICAV - T. Rowe Price Integrated Global Equity UCITS ETF
Ein globaler Aktien-ETF, der mithilfe eines disziplinierten Portfolioaufbaus Aktien aus proprietären quantitativen Modellen mit von Analysten zum Kauf empfohlenen Titeln kombiniert.

T. Rowe Price ETF ICAV - T. Rowe Price Integrated U.S. Equity Enhanced Index UCITS ETF
Ein benchmarkorientiertes Kerninvestment in US-Aktien mit geringerem Tracking Error, das als Ersatz oder Ergänzung zu einer passiven Allokation dienen kann.

Kapitalverlustrisiko.

Risiken

Risiken—Folgende Risiken sind für den Fonds von wesentlicher Bedeutung (weitere Informationen finden Sie im Verkaufsprospekt):

• Währungsrisiko—Wechselkursänderungen könnten die Anlagegewinne reduzieren oder die Anlageverluste erhöhen.
• Aktienrisiko—Aktien können aus verschiedenen Gründen schnell an Wert verlieren, und ihr Kurs kann auf unbestimmte Zeit niedrig bleiben.
• Geographisches Konzentrationsrisiko—Das geografische Konzentrationsrisiko kann dazu führen, dass die Performance von den sozialen, politischen, wirtschaftlichen, ökologischen oder marktbezogenen Bedingungen in den Ländern oder Regionen, auf die sich die Anlagen des Fonds konzentrieren, stärker betroffen ist.
• Modellrisiko—Quantitative Modelle basieren auf Marktbedingungen in der Vergangenheit, die zukünftige Risiken möglicherweise nicht genau erfassen, was zu falschen Anlagesignalen führen kann.
• Nachhaltigkeitsorientiertes Produkt—Fonds, die auf ein nachhaltiges Anlageziel oder die Förderung ökologischer und/oder sozialer Merkmale ausgerichtet sind, unterliegen anderen Risiken und Faktoren als herkömmliche Anlageprodukte. Diese Fonds erzielen möglicherweise eine andere Wertentwicklung als Fonds, die solche Ziele oder Merkmale aufweisen.

Allgemeine Fondsrisiken

• Risiko von Interessenkonflikten—Die Verpflichtungen des Anlageverwalters gegenüber einem Fonds können mit seinen Verpflichtungen gegenüber anderen von ihm verwalteten Anlageportfolios in Konflikt geraten.
• Gegenparteirisiko—Ein Gegenparteirisiko kann entstehen, wenn eine juristische Person, mit der der Fonds Geschäfte tätigt, nicht mehr bereit oder in der Lage ist, ihren Verpflichtungen gegenüber dem Fonds nachzukommen.
• Verwahrrisiko—Im Falle der Insolvenz oder eines anderweitigen Ausfalls der Verwahrstelle und/oder der Depotbank besteht in Bezug auf bestimmte Vermögenswerte des Fonds ein Verlustrisiko oder das Risiko einer verzögerten Rückgabe.
• Cybersicherheitsrisiko—Der Fonds kann Betriebs- und Informationssicherheitsrisiken ausgesetzt sein, die sich aus Verstößen gegen die Cybersicherheit der digitalen Informationssysteme des Fonds oder der externen Dienstleister des Fonds ergeben.
• Inflationsrisiko—Die Inflation kann den realen Wert des Fonds und seiner Anlagen schmälern.
• Investmentfondsrisiko—Anlagen in Fonds sind mit bestimmten Risiken verbunden, denen ein Anleger bei einer Direktanlage an den Märkten nicht ausgesetzt wäre.
• Risiko der Marktliquidität—Unter extremen Marktbedingungen kann es schwierig sein, die Wertpapiere des Fonds zu verkaufen, was eine kurzfristige Rücknahme der Anteile unmöglich machen könnte.
• Marktrisiko—Aufgrund des Marktrisikos kann der Fonds durch unerwartete Veränderungen zahlreicher Faktoren Verluste erleiden.
• Operationelles Risiko—Das operationelle Risiko kann zu Verlusten aufgrund von Zwischenfällen führen, die durch Personen, Systeme
  und/oder Prozesse verursacht werden.
• Nachhaltigkeitsrisiko—Ökologische, soziale oder Governance-bezogene Ereignisse oder Bedingungen, können, wenn sie eintreten, einen tatsächlichen oder potenziellen wesentlichen negativen Einfluss auf den Wert der Anlage und die Wertentwicklung des Fonds haben.