Global Value Equity Strategy: Our approach to value investing

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Our approach to value investing

Seb

At its core, our approach seeks to capitalise on market inefficiencies caused by investor overreaction to uncertainty.

Perceptions and share prices can move much more than a company’s true intrinsic value. Our role is to identify those dislocations — where attractive asymmetric risk and reward can be found. Our global platform of sector and industry experts is our edge.

We focus on the most compelling 80 - 100 opportunities across a global opportunity set. And our global platform of sector and industry experts is a key advantage in identifying those opportunities.

Marta

Importantly, we’re not confined to one narrow definition of value.

We invest across the value spectrum; from higher-quality, more defensive companies through to more cyclical and deeper value situations. Different types of value work at different times, and maintaining that balance helps us deliver a more versatile return profile.

How we seek to deliver a more consistent approach to value investing

Marta

Value investing is sometimes associated with specific market regimes. But for us, valuation discipline is a long-term foundation for active performance.

Even in growth-led environments, markets can create inefficiencies — particularly when expectations become extreme.

We combine deep fundamental research with a clear valuation framework to understand the pathway to improvement. That helps us distinguish between genuine opportunity and potential value traps.

Seb

Consistency also comes from how we construct the portfolio. We diversify across regions, sectors and across the value spectrum itself - balancing defensive value with deeper value opportunities.

And in today’s environment, with structurally higher inflation and interest rates, the relative value of near-term cash flows becomes increasingly important.

Companies with existing and visible cash flows - which often sit within the value universe - can become more relevant in portfolio construction.

Over the long-term, our focus on intrinsic value and maintaining discipline across cycles has proved to deliver a more consistent pattern of value performance which we believe is increasingly appealing to our clients in what is an ever-changing global environment.

How we work together & with the investment platform

Seb

From a portfolio construction standpoint, we build a diversified portfolio of our highest-conviction 80 to 100 ideas.

Position sizing reflects asymmetry. We assess downside risk first, then upside potential — and the strength of that opportunity determines capital allocation.

Marta

Collaboration is central to our process.

We work closely with T. Rowe Price’s global equity research platform, drawing on deep sector and regional expertise worldwide.

Value opportunities can arise for many reasons — regulatory pressure, strategic change, leverage concerns, or ESG-related issues. In each case, we conduct rigorous bottom-up analysis to understand the fundamental drivers of improvement. A credible catalyst must be present.

Seb

That global connectivity gives us both a time and information advantage.

Our longer-term investment horizon allows us to look through shorter-term dislocations created by market overreaction.

Closing

Marta

Value investing isn’t simply about buying what looks cheap. It’s about understanding intrinsic

value and recognising when markets have mispriced it.

Seb

With discipline, global research depth, and a focus on asymmetric opportunities — that’s how we approach our Global Value Equity strategy.

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Unser Value-Investing-Ansatz

Seb

Im Kern zielt unser Ansatz darauf ab, Marktineffizienzen zu nutzen, die durch Überreaktionen der Anleger auf Unsicherheit entstehen.

Wahrnehmungen und Aktienkurse können sich deutlich stärker bewegen als der tatsächliche innere Wert eines Unternehmens. Unsere Aufgabe ist es, solche Fehlbewertungen zu erkennen – also Situationen, in denen sich attraktive asymmetrische Risiko-Ertrags-Profile bieten. Unser globales Netzwerk aus Sektor- und Branchenexperten ist dabei unser entscheidender Vorteil.

Wir konzentrieren uns auf die überzeugendsten 80 bis 100 Anlagechancen innerhalb eines globalen Anlageuniversums. Unsere globale Plattform aus Sektor- und Branchenexperten ist ein wesentlicher Vorteil, um diese Chancen zu identifizieren.

Marta

Wichtig ist: Wir sind nicht auf eine enge Definition von Value beschränkt.

Wir investieren über das gesamte Value-Spektrum hinweg – von höherwertigen, defensiveren Unternehmen bis hin zu zyklischeren Titeln und ausgeprägteren Deep-Value-Situationen. Unterschiedliche Formen von Value funktionieren zu unterschiedlichen Zeitpunkten. Diese Balance beizubehalten, hilft uns, ein vielseitigeres Renditeprofil zu erzielen.

Wie wir einen konsistenteren Value-Investing-Ansatz verfolgen

Marta

Value Investing wird bisweilen mit bestimmten Marktphasen in Verbindung gebracht. Für uns ist Bewertungsdisziplin jedoch eine langfristige Grundlage für aktive Wertentwicklung.

Selbst in von Wachstumstiteln geprägten Marktumfeldern können Ineffizienzen entstehen – insbesondere dann, wenn die Erwartungen extreme Niveaus erreichen.

Wir verbinden fundierte Fundamentalanalyse mit einem klaren Bewertungsrahmen, um den Weg zu einer Verbesserung nachvollziehen zu können. Das hilft uns, echte Anlagechancen von potenziellen Value Traps zu unterscheiden.

Seb

Konsistenz ergibt sich auch aus der Art und Weise, wie wir das Portfolio aufbauen. Wir diversifizieren über Regionen und Sektoren hinweg sowie innerhalb des Value-Spektrums selbst – indem wir defensiven Value mit ausgeprägteren Value-Chancen ausbalancieren.

Im aktuellen Umfeld mit strukturell höherer Inflation und höheren Zinsen gewinnt zudem der relative Wert kurzfristig erzielbarer Cashflows an Bedeutung.

Unternehmen mit bestehenden und gut sichtbaren Cashflows – die häufig im Value-Universum zu finden sind – können dadurch für den Portfolioaufbau wieder relevanter werden.

Langfristig hat sich unser Fokus auf den inneren Wert und unsere disziplinierte Vorgehensweise über verschiedene Marktzyklen hinweg als Grundlage für ein konsistenteres Muster der Value-Performance erwiesen. Wir sind überzeugt, dass dies für unsere Kunden in einem sich stetig wandelnden globalen Umfeld zunehmend attraktiv ist.

Wie wir zusammenarbeiten – miteinander und mit der Investmentplattform

Seb

Aus Sicht des Portfolioaufbaus stellen wir ein diversifiziertes Portfolio aus unseren 80 bis 100 Ideen mit der höchsten Überzeugung zusammen.

Die Positionsgröße richtet sich nach der Asymmetrie. Zunächst analysieren wir das Abwärtsrisiko, anschließend das Aufwärtspotenzial. Die Stärke dieser Chance bestimmt dann die Kapitalallokation.

Marta

Zusammenarbeit ist ein zentraler Bestandteil unseres Prozesses.

Wir arbeiten eng mit der globalen Aktien-Research-Plattform von T. Rowe Price zusammen und greifen auf umfassende Sektor- und Regionalkompetenz weltweit zurück.

Value-Chancen können aus ganz unterschiedlichen Gründen entstehen – etwa durch regulatorischen Druck, strategischen Wandel, Sorgen über die Verschuldung oder ESG-bezogene Themen. In jedem einzelnen Fall führen wir eine gründliche Bottom-up-Analyse durch, um die fundamentalen Treiber einer Verbesserung zu verstehen. Ein glaubwürdiger Katalysator muss vorhanden sein.

Seb

Diese globale Vernetzung verschafft uns sowohl einen zeitlichen als auch einen Informationsvorsprung.

Unser längerfristiger Anlagehorizont ermöglicht es uns, über kurzfristige Verwerfungen hinwegzusehen, die durch Überreaktionen des Marktes entstehen.

Zusammenfassung

Marta

Value Investing bedeutet nicht einfach, das zu kaufen, was billig aussieht. Es geht darum, den inneren Wert zu verstehen – und zu erkennen, wann der Markt diesen falsch einschätzt.

Seb

Mit Disziplin, globaler Research-Tiefe und einem Fokus auf asymmetrische Chancen – so gehen wir unsere Global Value Equity Strategy an.

Risks – the following risks are materially relevant to the portfolio:

Currency - Currency exchange rate movements could reduce investment gains or increase investment losses.

Equity - Equities can lose value rapidly for a variety of reasons and can remain at low prices indefinitely.

Small and mid-cap - Small and mid-size company stock prices can be more volatile than stock prices of larger companies.

Geographic concentration - Geographic concentration risk may result in performance being more strongly affected by any social, political, economic, environmental or market conditions affecting those countries or regions in which the fund's assets are concentrated.

Style - Style risk may impact performance as different investment styles go in and out of favor depending on market conditions and investor sentiment.

General Portfolio Risks

Conflicts of Interest risk - The investment manager's obligations to a portfolio may potentially conflict with its obligations to other investment portfolios it manages.

Counterparty risk - Counterparty risk may materialise if an entity with which the portfolio does business becomes unwilling or unable to meet its obligations to the portfolio.

Custody risk - In the event that the depositary and/or custodian becomes insolvent or otherwise fails, there may be a risk of loss or delay in return of certain portfolio's assets.

Cybersecurity risk - The portfolio may be subject to operational and information security risks resulting from breaches in cybersecurity of the digital information systems of the portfolio or its third-party service providers.

ESG risk - ESG integration as well as events may result in a material negative impact on the value of an investment and performance of the portfolio.

Investment Portfolio risk - Investing in portfolios involves certain risks an investor would not face if investing in markets directly.

Inflation risk - Inflation may erode the value of the portfolio and its investments in real terms.

Market risk - Market risk may subject the portfolio to experience losses caused by unexpected changes in a wide variety of factors.

Market Liquidity risk - In extreme market conditions it may be difficult to sell the portfolio's securities and it may not be possible to redeem at short notice.

Operational risk - Operational risk may cause losses as a result of incidents caused by people, systems, and/or processes.

Sustainability risk - Portfolios that seek to promote environmental and/or social characteristics may not or only partially succeed in doing so

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202606-5315584

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Unser Value-Investing-Ansatz

Wie wir einen konsistenteren Value-Investing-Ansatz verfolgen

Wie wir zusammenarbeiten – miteinander und mit der Investmentplattform

Seb

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