Angebotsschock verstärkt den Fokus auf Energiesicherheit

Der Iran-Krieg hat offengelegt, wie fragil die globalen Energielieferketten geworden sind. Bereits vor Ausbruch des Konflikts hatten sich die Ölmärkte verengt, da die freien Kapazitäten zurückgingen und die Förderkosten stiegen (Abbildung 1). Der Angebotsschock hat den Fokus der Anleger auf Energiesicherheit geschärft – und auf jene Branchen, die von einer Welt knapperer Energieangebote profitieren könnten.

Die Ölmärkte verengten sich bereits vor dem Iran-K

(Abb. 1) Die Zahl der Bohrungen ging trotz hoher Ölpreise zurück

_{Stand: 30. April 2026.

As of April 30, 2026.Quellen: Baker Hughes, West Texas Intermediate (WTI)-Rohölpreis.}

Auch wenn der Konflikt nichts am strukturell niedrigeren Produktivitätsniveau der Branche verändert hat, hat er die geopolitischen Risiken verstärkt, die höhere Energiepreise stützen. Der anfängliche Preissprung dürfte mit der Wiederaufnahme des Schiffsverkehrs nachlassen. Sinkende Produktivität und erhöhte geopolitische Risiken sprechen jedoch dafür, dass die Ölpreise strukturell über dem Niveau vor dem Konflikt bleiben. Raffinerien haben sich bislang als vergleichsweise widerstandsfähig gegenüber kriegsbedingten Schäden erwiesen, sodass sich die Preise für raffinierte Ölprodukte wie Benzin, Diesel und Kerosin voraussichtlich weitgehend im Einklang mit den Ölpreisen entwickeln werden.

Bei Flüssigerdgas (LNG) stellt sich die Situation anders dar. Eine große LNG-Produktionsanlage in Katar wurde schwer beschädigt, wodurch ein erheblicher Teil der LNG-Versorgung Asiens – möglicherweise für mehrere Jahre – ausfällt. Kurzfristig dürfte dies die LNG-Preise deutlich nach oben treiben. Mittelfristig könnten anhaltende Versorgungsengpässe in Teilen Asiens jedoch eine Rückkehr zur Kohleverstromung oder einen beschleunigten Ausbau erneuerbarer Energien fördern und damit die langfristige LNG-Nachfrage dämpfen.

LNG ist zudem ein wichtiger Einsatzfaktor in der Düngemittelproduktion. Dies schürt Befürchtungen hinsichtlich steigender Nahrungsmittelpreise und möglicher Versorgungsengpässe. Zwar dürften die Düngemittelkosten steigen, eine umfassende Nahrungsmittelkrise erwarten wir jedoch nicht. Staatlich unterstützte Düngemittelhersteller werden die Weltmärkte voraussichtlich weiterhin beliefern, und die am Konflikt beteiligten Länder haben starke Anreize, Düngemittellieferungen durch die Straße von Hormus gegenüber anderen Rohstoffen zu priorisieren.

Worauf sollten Anleger in rohstoffnahen Sektoren in diesem Umfeld achten? Wir sehen Chancen bei Unternehmen, die von Energieknappheit profitieren, etwa im Bereich Ölfelddienstleistungen, bei der Diversifizierung der Energieversorgung – einschließlich Kernenergie und erneuerbarer Energien – sowie bei Produzenten kritischer Rohstoffe wie Wolfram und Uran, deren Vorkommen häufig in Schwellenländern liegen.

Investmentimplikationen

Ölfelddienstleister, Unternehmen aus den Bereichen Kernenergie und erneuerbare Energien sowie Produzenten kritischer Rohstoffe könnten von steigenden Investitionen in Energiesicherheit und Angebotsdiversifizierung profitieren.
Eine strukturell höhere LNG-Preisbasis könnte die Nachfrage langfristig belasten und damit Gegenwind für LNG-Produzenten schaffen.

Nov. 2025 Am Horizont Artikel

Angesichts hoher Bewertungen sollten Anleger Nicht-US-Aktien und Lokalwährungsanleihen ins Visier nehmen

Der schwache US-Dollar könnte Fremdwährungspositionen begünstigen

Von Timothy C. Murray

Nov. 2025 Monthly Market Playbook Artikel

Müssen sich die Anleger Sorgen um den US-Arbeitsmarkt machen?

Das langsame Beschäftigungswachstum in den USA scheint kein Warnzeichen für eine...

Von Timothy C. Murray

Anhang

Finanzbegriffe: Anleger in den USA und Kanada finden ein Glossar der Finanzbegriffe unter troweprice.com/glossary.

Anlagerisiken:

Aktives Investieren kann mit höheren Kosten verbunden sein als passives Investieren und unter Umständen hinter der Entwicklung des breiten Marktes oder vergleichbarer passiver Strategien mit ähnlichen Anlagezielen zurückbleiben. Die individuelle Anlagesituation und die persönlichen Umstände unterscheiden sich von Anleger zu Anleger. Anleger sollten daher vor einer Investitionsentscheidung alle relevanten Aspekte sorgfältig berücksichtigen.

Internationale Anlagen können mit höheren Risiken verbunden sein als Anlagen in den USA, unter anderem aufgrund von Wechselkursschwankungen, Unterschieden in Marktstruktur und Liquidität sowie spezifischen länder-, regional- und konjunkturbezogenen Entwicklungen. Diese Risiken sind bei Investitionen in Schwellenländer und Frontier-Märkte in der Regel noch ausgeprägter. Schwellen- und Frontier-Märkte verfügen häufig über weniger diversifizierte und weniger entwickelte Wirtschaftsstrukturen sowie über vergleichsweise instabilere politische Systeme als entwickelte Märkte.

Rohstoffe unterliegen erhöhten Risiken, darunter eine höhere Preisvolatilität sowie geopolitische und weitere Risiken. Rohstoffpreise können starken Schwankungen unterliegen und sich sehr volatil entwickeln.

Aufgrund der zyklischen Natur von Rohstoffunternehmen (Natural-Resources-Unternehmen) können sich deren Aktienkurse und Gewinnwachstumsraten unregelmäßig entwickeln.

Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, einschließlich eines möglichen Verlusts des eingesetzten Kapitals. Diversifikation kann weder Gewinne garantieren noch vor Verlusten in fallenden Märkten schützen.

T. Rowe Price weist darauf hin, dass wirtschaftliche Schätzungen und zukunftsgerichtete Aussagen zahlreichen Annahmen, Risiken und Unsicherheiten unterliegen, die sich im Zeitverlauf ändern können. Die tatsächliche Entwicklung kann erheblich von den in solchen Aussagen getroffenen Erwartungen abweichen, und zukünftige Ergebnisse können deutlich von der historischen Wertentwicklung abweichen. Die hierin enthaltenen Informationen dienen ausschließlich illustrativen und informativen Zwecken. Etwaige historische Daten, die dieser Analyse zugrunde liegen, basieren auf von T. Rowe Price sowie von Dritten erhobenen Informationen und wurden nicht unabhängig überprüft. Zukunftsgerichtete Aussagen gelten nur zum Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung; T. Rowe Price übernimmt keine Verpflichtung, diese zu aktualisieren.

Wichtige Informationen

Außerhalb der Vereinigten Staaten ist dieses Dokument ausschließlich für professionelle Investoren bestimmt. Eine Weitergabe ist nicht gestattet.

Dieses Material dient ausschließlich Informations- und/oder Marketingzwecken und stellt weder ein Angebot noch eine Empfehlung, Beratung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.

Potenziellen Investoren wird empfohlen, vor einer Anlageentscheidung unabhängigen rechtlichen, finanziellen und steuerlichen Rat einzuholen. Die T. Rowe Price‑Unternehmensgruppe, einschließlich T. Rowe Price Associates, Inc. und/oder verbundener Unternehmen, erzielt Einnahmen aus Anlageprodukten und -dienstleistungen von T. Rowe Price.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, einschließlich eines möglichen Verlusts des eingesetzten Kapitals.

Die dargestellten Informationen basieren auf Quellen, die als zuverlässig erachtet werden; eine Gewähr für deren Richtigkeit oder Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Die hierin enthaltenen Ansichten entsprechen denen der jeweiligen Autoren zum Stand Juni 2026, können sich jederzeit ändern und von den Einschätzungen anderer Gesellschaften oder Mitarbeiter der T. Rowe Price‑Gruppe abweichen. Dieses Material darf weder ganz noch teilweise ohne vorherige Zustimmung von T. Rowe Price vervielfältigt oder weitergegeben werden.

Sämtliche Grafiken und Tabellen dienen ausschließlich illustrativen Zwecken. Tatsächliche zukünftige Ergebnisse können erheblich von den dargestellten Schätzungen oder zukunftsgerichteten Aussagen abweichen.

Dieses Dokument ist nicht für Personen in Rechtsordnungen bestimmt, in denen die Verbreitung solcher Materialien untersagt oder eingeschränkt ist; in bestimmten Ländern wird es ausschließlich auf Anfrage zur Verfügung gestellt.

Australien—Herausgegeben von T. Rowe Price Australia Limited (ABN: 13 620 668 895, AFSL: 503741), Level 28, Governor Phillip Tower, 1 Farrer Place, Sydney NSW 2000, Australien. Nur für Wholesale‑Kunden.

Kanada—Herausgegeben in Kanada von T. Rowe Price (Canada), Inc. Die Anlageverwaltungsdienstleistungen von T. Rowe Price (Canada), Inc. stehen ausschließlich nicht‑natürlichen „Accredited Investors“ und „Permitted Clients“ gemäß National Instrument 45‑106 bzw. National Instrument 31‑103 zur Verfügung. T. Rowe Price (Canada), Inc. kann im Rahmen schriftlicher Vereinbarungen verbundene Unternehmen mit der Erbringung von Anlageverwaltungsdienstleistungen beauftragen.

EWR—Dieses Material wird herausgegeben und genehmigt von T. Rowe Price (Luxembourg) Management S.à r.l., 35 Boulevard du Prince Henri, L‑1724 Luxemburg, zugelassen und beaufsichtigt durch die Commission de Surveillance du Secteur Financier. Nur für professionelle Kunden.

Neuseeland—Herausgegeben von T. Rowe Price Australia Limited (ABN: 13 620 668 895, AFSL: 503741), Level 28, Governor Phillip Tower, 1 Farrer Place, Sydney NSW 2000, Australien. Es erfolgt kein öffentliches Angebot. Entsprechend dürfen Beteiligungen weder direkt noch indirekt in Neuseeland angeboten, verkauft oder geliefert werden, und es dürfen keine Angebotsunterlagen oder Werbemitteilungen im Zusammenhang mit solchen Beteiligungen verbreitet werden, es sei denn, dies erfolgt im Einklang mit dem Financial Markets Conduct Act 2013.

Schweiz—Herausgegeben in der Schweiz von T. Rowe Price (Switzerland) GmbH, Talstrasse 65, 6. Stock, 8001 Zürich, Schweiz. Nur für qualifizierte Anleger.

Vereinigtes Königreich—Dieses Material wird herausgegeben und genehmigt von T. Rowe Price International Ltd, Warwick Court, 5 Paternoster Square, London EC4M 7DX, zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority. Nur für professionelle Kunden.

USA—Herausgegeben in den USA von T. Rowe Price Investment Services, Inc. (Vertrieb) und T. Rowe Price Associates, Inc. (Anlageberater), 1307 Point Street, Baltimore, MD 21231, die von der Financial Industry Regulatory Authority bzw. der U.S. Securities and Exchange Commission beaufsichtigt werden.

Sofern nicht anders angegeben, wird dieses Material von T. Rowe Price International Ltd, Warwick Court, 5 Paternoster Square, London EC4M 7DX, herausgegeben und genehmigt, zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority. Nur für professionelle Kunden.

© 2026 T. Rowe Price. Alle Rechte vorbehalten. T. ROWE PRICE, INVEST WITH CONFIDENCE, das Bighorn‑Sheep‑Design sowie zugehörige Kennzeichen (siehe troweprice.com/ip) sind Marken der T. Rowe Price Group, Inc. Alle weiteren dargestellten Marken sind Eigentum der jeweiligen Rechteinhaber. Die Verwendung dieser Marken stellt weder eine Billigung noch ein Sponsoring oder eine sonstige Verbindung zwischen T. Rowe Price und den jeweiligen Markeninhabern dar.

202606-5512997