Ausblick für kleinere US-Unternehmen im Jahr 2025

Auf den Punkt gebracht

US-amerikanische Small-Cap-Aktien führten den Markt Ende 2024 an, wobei der November der viertbeste Monat für Small-Cap-Aktien seit 1926 war. Wird sich dieser Trend 2025 fortsetzen?

In diesem Video untersucht Michele Ward, Portfolio-Spezialistin, die Faktoren, die diesen jüngsten Schwung antreiben, darunter eine robuste M&A-Landschaft, attraktive Bewertungen und die Möglichkeit geringerer regulatorischer Belastungen unter Trump, die Small Caps in Zukunft begünstigen könnten. Allerdings bleiben Herausforderungen wie Inflation und die Politik der Fed bestehen, was die anhaltende Bedeutung der Aktienauswahl innerhalb der Anlageklasse unterstreicht.

Erfahren Sie, wie unser Team diese Dynamiken navigiert, um die besten Chancen für die Zukunft zu identifizieren.

Transkript

Small-Cap-Aktien haben den Markt seit Mitte Oktober vorangebracht. Tatsächlich war der November, mit nahezu zweistelligen Renditen, der viertbeste Monat für Small-Cap Aktien in den Jahren seit 1926. Und Small-Cap-Aktien übertreffen ihre größeren Gegenstücke um etwa 300+ Basispunkte. Ist dies also ein grundlegender Wandel im Leben der Small-Cap-Aktien?

Nun, wir wissen es nicht genau, aber Tim Murray, unser Kapitalmarktstratege, hat kürzlich festgestellt, dass es viele Dinge gibt, die für Small-Cap-Aktien günstig sind, wenn wir auf 2025 blicken. Und Matt Mahon, unser Portfolio manager, stimmt seinen Punkten weitgehend zu. Zu den größten Vorteilen für Small-Cap Aktien gehört M&A. Da 90% der übernommenen Unternehmen in den USA historisch gesehen kleine Unternehmen waren, ist dies positiv. Und 2024 selbst war sehr stark, mit einer nahezu rekordverdächtigen Anzahl an Transaktionen abgeschlossen.

Es gibt wirtschaftliche Gründe dafür, unabhängig davon, was in Washington passiert ist. Große Unternehmen brauchen Wachstum, und kleine Unternehmen bieten das oft. Und ihre Bewertungen sind im Vergleich zu ihren größeren Gegenstücken wirklich attraktiv. Dies ist also eine gute Gelegenheit für ein großes Unternehmen zu wachsen. Ein wohlwollenderer Ausblick der Federal Trade Commission könnte diesen Trend in den kommenden Jahren fortsetzen.

Sollte die neue Regierung in Washington ihre Vorschläge für weniger Regulierung umsetzen, sollte das kleinen Unternehmen mehr zugutekommen als großen Unternehmen, da die Kosten für die Einhaltung der Vorschriften für sie eine größere Belastung darstellen als für ihre größeren Gegenstücke. Und schließlich steigt der Optimismus bei kleinen Unternehmen. Tatsächlich zeigt die jüngste Messung den größten Anstieg seit über 30 Jahren. Das wird wahrscheinlich einige aufgestaute wirtschaftliche Nachfrage freisetzen und möglicherweise das Wachstum ankurbeln, wenn wir auf 2025 und darüber hinaus blicken.

In unserem Geschäft gibt es keine Chancen ohne Risiken, und die größten Risiken, die wir heute sehen, sind Inflation und die Fed. Die Inflation wird wahrscheinlich auf ihrem Abwärtstrend pausieren oder vielleicht wieder ansteigen, angesichts der voraussichtlichen Auswirkungen sowohl von Zöllen als auch von Maßnahmen zur Einwanderung. Das gesagt, in der Vergangenheit war die Inflation nicht unbedingt so ein großes Problem für Small-Cap Aktien, wie viele Investoren befürchten. Tatsächlich waren in den 1970er Jahren, die die inflationsreichste Periode in jüngster Erinnerung waren, Small-Cap-Aktien führend auf dem Markt.

Darüber hinaus wird die Fed wahrscheinlich einen vorsichtigeren Ton in ihrem bevorstehenden Programm von Zinssatzbewegungen anschlagen. Der Markt erwartet bereits weniger Zinssenkungen als zuvor. Wenn Sie ein Unternehmen sind, das Refinanzierung benötigt, wird das ein Problem sein. Unser Portfolio hat jedoch im Allgemeinen bessere Bilanzen, weniger von diesem Refinanzierungsrisiko. Wir fühlen uns also relativ gut in Bezug auf unser Portfolio, aber etwas skeptischer in Bezug auf die breiten Auswirkungen auf Small-Cap-Aktien.

Dies unterstreicht die Bedeutung der Selektivität bei Investitionen in Small-Cap-Aktien. Es ist immer wichtig, aber wahrscheinlich nie mehr als in 2025 und darüber hinaus. Trump 2.0 wird wahrscheinlich keine direkte Wiederholung von Trump 1.0 sein, also denken wir sehr sorgfältig über die Chancen und die Konsequenzen oder Risiken nach, die noch bestehen. Matt arbeitet zusammen mit den Analysten daran, die besten Ideen zu finden, wie wir es immer tun, mit einem Blick auf drei bis fünf Jahre.

Wir freuen uns darauf, in den kommenden Monaten mehr darüber mit Ihnen zu sprechen.

Michele A. Ward, CFA Portfolio Specialist

Michele Ward ist Portfolio Specialist für die Small-Cap Equity Strategien bei T. Rowe Price Investment Management.

SICAV

US Smaller Companies Equity Fund

Ein aktiv verwaltetes, breit diversifiziertes Portfolio von etwa 150 bis 250 kleineren Unternehmen (unter 12 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung) in den USA. Wir verfolgen eine Kernstil-Orientierung, die eine breite Streuung sowohl auf Wachstums- als auch auf Substanzwerte beibehält.

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