Geopolitische Fragmentierung erhöht die Risikoprämie

Geopolitische Spannungen beschleunigen die Fragmentierung der Weltwirtschaft. Regierungen priorisieren Energiesicherheit, heimische industrielle Kapazitäten und diversifizierte Lieferketten gegenüber Effizienz. Das erhöht die Kosten und macht die Märkte anfälliger für Schocks.

Die Märkte haben sich in diesem Jahr bislang relativ robust entwickelt, gestützt durch Unternehmensgewinne, KI-getriebenes Wachstum und begrenzte Auswirkungen auf die globale Nachfrage. Wiederholte Schocks könnten diese Widerstandsfähigkeit jedoch auf die Probe stellen, wenn höhere Energiepreise, angespanntere Lieferketten und volatile Inflationserwartungen die Finanzierungsbedingungen und die Risikobereitschaft belasten.

Da der Druck auf die globalen Lieferketten erneut zunimmt (Abbildung 1), hat Sicherheit je nach Region unterschiedliche Bedeutungen. Große Volkswirtschaften streben eine stärkere heimische Produktion an, während andere durch diversifizierte Zulieferer, Lagerbestände und Logistiknetzwerke zusätzliche Redundanzen schaffen. Diese Veränderungen verringern die Abhängigkeit vom jeweils effizientesten Anbieter, erhöhen die Kosten und erschweren die Inflationsbekämpfung.

Der Druck auf die globalen Lieferketten ist in diesem Jahr sprunghaft gestiegen.

(Abb. 1) Energieschocks und die KI-Nachfrage verlängern die Lieferzeiten

Stand: 30. April 2026
Quellen: Global Supply Chain Pressure Index (GSCPI), Federal Reserve Bank of New York.

Hinweis: Der GSCPI misst die Bedingungen in globalen Lieferketten. Eine positive Standardabweichung weist auf erhöhte Lieferkettenbelastungen hin. Die GSCPI-Werte für die jüngsten Monate können nachträglich revidiert werden, sobald tatsächliche Daten vorliegen und die im Rahmen einer Hauptkomponentenanalyse geschätzten Werte ersetzen. Darüber hinaus werden bei einzelnen Zeitreihen – insbesondere bei den Luftfrachtkostenindizes des Bureau of Labor Statistics – mit jeder neuen Veröffentlichung auch rückwirkend Daten für bis zu 12 Monate angepasst. Diese Revisionen können sich daher bis zu einem Jahr rückwirkend auswirken.

Die Fragmentierung dürfte strukturell inflationär wirken, da Reshoring, Zölle, doppelte Lieferketten und höhere Verteidigungsausgaben die Kosten weltweit erhöhen. Dies deutet auf einen schwierigeren Zielkonflikt zwischen Wachstum und Inflation für die Zentralbanken, volatilere geldpolitische Pfade sowie eine stärkere Dispersion bei Währungen und Zinsen hin.

Zentralbanken könnten unter Druck geraten, höhere Ausgaben zu unterstützen – selbst auf Kosten ihrer Inflationsziele. Verteidigung, Technologie und kritische Infrastruktur bleiben zentrale Bestandteile dieses Wandels. Europa und Teile Asiens sind externen Schocks besonders ausgesetzt, was die Bedeutung strategischer Investitionen, kritischer Rohstoffreserven und sicherer Liefernetzwerke unterstreicht. Die zunehmenden Spannungen führen zu einer Neubewertung bestehender Sicherheitsannahmen, mit stärkerem Fokus auf Cyberfähigkeiten und lokale Verteidigungskapazitäten.

Für Anleger deutet dies auf ein Umfeld hin, in dem geopolitische Risiken mit einer höheren Risikoprämie verbunden sind. Die regionale Divergenz dürfte zunehmen: Widerstandsfähige Volkswirtschaften und strategisch wichtige Sektoren profitieren von politischer Unterstützung, während global exponierte und handelsabhängige Sektoren unter Druck geraten.

Investmentimplikationen

Die geopolitische Fragmentierung könnte die Inflationsvolatilität, die regionale Divergenz und die Dispersion der Geldpolitik erhöhen und dadurch Chancen an den Zins- und Währungsmärkten schaffen.
Volkswirtschaften mit tieferen Binnenmärkten, sicheren Liefernetzwerken und politisch unterstützten Sektoren dürften besser positioniert sein, Kapital anzuziehen, als Geschäftsmodelle, die stark global exponiert und primär auf Effizienz ausgerichtet sind.

Anhang

Finanzbegriffe:
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