Oktober 2022 / INVESTMENT INSIGHTS
Die nachhaltige Finanzrevolution in der EU steuern
Was die neuen europäischen Nachhaltigkeitsregeln für Anleger bedeuten
ZUSAMMENFASSUNG
Umwelt-, Sozial- und Governance-Investitionen (ESG) sind einer der am schnellsten wachsenden Trends an den Finanzmärkten. Die Nachfrage der Anleger hat zu einer Vielzahl von Anlageprodukten geführt, die von der Integration von ESG-Faktoren in die Anlageprozesse bis hin zur Erreichung nachhaltiger Ziele reichen. Es ist erstaunlich, dass dieses schnelle Wachstum der ESG-Produkte mit begrenzten aufsichtsrechtlichen Vorgaben darüber einherging, was ein „ESG“- oder „nachhaltiges“ Produkt genau ist. Noch erstaunlicher ist, dass dies auch ohne die Verfügbarkeit eines umfassenden ESG-Datensatzes geschehen ist, da die meisten Emittenten keine standardisierten Umwelt- und Sozialdaten offenlegen.
Die Europäische Union (EU) war der erste Regulierungsblock, der eine umfassende Regulierung für nachhaltige Finanzen eingeführt hat. Die EU-Regulierungsagenda stützt sich auf die Einführung eines ökologischen und sozialen Datensatzes, der als PAI-Indikatoren (Principal Adverse Impact) im Rahmen der Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzprodukte (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) und der EU-Taxonomie-Verordnung (Taxonomy) bekannt ist.
Diese Datensätze sind spezifisch für die EU-Verordnung und markieren einen anderen Weg als der anderer Regulierungsbehörden, die sich um die Standards der Taskforce on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) gruppiert haben.
Während das EU-Paket für nachhaltige Finanzprodukte die Emittenten erfasst, die PAI-Indikatoren und EU-Taxonomie-Kennzahlen offenlegen werden, haben Verzögerungen bei bestimmten Teilen des Pakets dazu geführt, dass Vermögensverwalter und Anleger die PAI- und Taxonomie-Indikatoren offenlegen müssen, bevor die zugrundeliegenden Wertpapiere in ihrem Portfolio offengelegt werden müssen. Dies hat in der Anfangsphase der Umsetzung dieses Rahmens zu erheblichen Problemen mit der Datenverfügbarkeit geführt.
In diesem Dokument werfen wir einen genaueren Blick auf die neuen EU-Verordnungen und ihre Auswirkungen auf die Anleger, wobei wir uns auf die langfristigen Auswirkungen konzentrieren, aber auch auf einige praktische kurzfristige Überlegungen, die alle Anleger verstehen sollten, eingehen.
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Oktober 2022 / INVESTMENT INSIGHTS
Maria Elena Drew ist Research Director für Responsible Investing bei T. Rowe Price.
