Menschen, Maschinen und Marktbewegungen

Stand: 2. September 2025.
Quelle: Wolfe Research Portfolio Strategy, Wolfe Research DC Policy und Bloomberg.Der Begriff „Fiskalimpuls“ bezeichnet die Wirkung staatlicher Fiskalpolitik auf die wirtschaftliche Entwicklung. TCJA = Tax Cuts and Jobs Act; SALT = State and Local Tax; IRA = Inflation Reduction Act; FY = Fiskaljahr.
Tatsächliche Ergebnisse können erheblich von den Schätzungen abweichen. Schätzungen können sich ändern.

Anlagerisiken

Internationale Anlagen können risikoreicher sein als Anlagen in den USA, unter anderem aufgrund nachteiliger Auswirkungen von Wechselkursbewegungen, unterschiedlicher Marktstrukturen und Liquiditätsbedingungen sowie länder-, regions- und konjunkturspezifischer Entwicklungen. Die Risiken internationaler Anlagen erhöhen sich zusätzlich bei Investitionen in Schwellenländer und sogenannte Frontier Markets.

Investitionen in Technologiewerte sind mit spezifischen Risiken verbunden, darunter starke Schwankungen der Wertentwicklung und in der Regel ausgeprägte Kursvolatilität. Technologieunternehmen können unter anderem von intensivem Wettbewerb, regulatorischen Eingriffen, enttäuschenden Ergebnissen, der Abhängigkeit vom Patentschutz sowie einer schnellen technologischen Überalterung ihrer Produkte und Dienstleistungen infolge von Innovationen oder veränderten Verbraucherpräferenzen betroffen sein.

Nebenwerte weisen im Allgemeinen eine höhere Kursvolatilität auf als Aktien von Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung. Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen bergen höhere Risiken als Engagements in etablierten, börsengehandelten Gesellschaften. Zu den Risiken zählen unter anderem potenzielle Kapitalverluste, eingeschränkte Liquidität, begrenzte Informationsverfügbarkeit und Bewertungsunsicherheiten. Solche Anlagen sind nicht für alle Anleger geeignet und nicht für alle zugänglich.

Festverzinsliche Wertpapiere unterliegen Kredit-, Liquiditäts-, Kündigungs- sowie Zinsänderungsrisiken. Steigende Zinsen führen in der Regel zu sinkenden Anleihekursen. Anlagen in Hochzinsanleihen sind mit höheren Risiken in Bezug auf Kursvolatilität, Illiquidität und Ausfallwahrscheinlichkeit verbunden als höher bewertete Schuldverschreibungen. Investitionen in Bankdarlehen können zeitweise schwer zu bewerten und stark illiquide sein; sie unterliegen zudem Kreditrisiken wie der Nichtzahlung von Zinsen oder Tilgungen sowie Insolvenz- und Konkursrisiken.

Alternative Anlagen – einschließlich Private Credit – sind unter Umständen für bestimmte Anleger nicht geeignet. Sie sind typischerweise spekulativ und mit einem erheblichen Risiko verbunden. Darüber hinaus können die erhobenen Gebühren und Kosten höher sein als bei anderen Anlageformen und somit die Rendite mindern. Steigende Zinsen führen in der Regel zu sinkenden Anleihekursen. Anlagen in Hochzinsanleihen sind mit höheren Risiken in Bezug auf Kursvolatilität, Illiquidität und Ausfallwahrscheinlichkeit verbunden als höher bewertete Schuldverschreibungen.

Inflationsindexierte Anleihen (Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS, in den USA): In Phasen niedriger oder fehlender Inflation können andere Anleihearten, beispielsweise US-Staatsanleihen, eine bessere Wertentwicklung erzielen als TIPS.

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