European Smaller Companies Equity Fund

Übersicht

Strategie

Kurzbeschreibung

Wir fahnden mit intensiven Fundamentalanalysen nach kleinen und mittleren Unternehmen, die das Potenzial für überdurchschnittliche langfristige Ertragssteigerungen haben und auf akzeptablem Niveau notieren. Es geht uns darum attraktive, noch relativ junge Unternehmen zu entdecken und ihre Aktien zu halten, während sie langfristig deutlich an Wert gewinnen. Die Förderung ökologischer und/oder sozialer Merkmale wird durch die Selbstverpflichtung des Fonds erreicht, mindestens 10% des Portfoliowertes in nachhaltigen Anlagen im Sinne der Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzen (SFDR) zu halten. Darüber hinaus wenden wir interne Filter für die Auswahl an (Ausschlussliste). Der Portfoliomanager wird durch den Vergleichsindex des Fonds, der lediglich zum Performance-Vergleich dient, in seinen Entscheidungen nicht eingeschränkt.

Performance - nach Abzug von Gebühren

31-Mai-2022 - Ben Griffiths, Portfolio Manager,

Aufgrund der Sorge, dass die steigende Inflation schneller als erwartet zu Zinserhöhungen führen und eine Rezession auslösen könnte, verzeichneten europäische Small-Caps im Mai Verluste. Zusätzlich verstärkt wurde die Unsicherheit durch die Corona-Abriegelungen in China und den anhaltenden Krieg in der Ukraine. Small-Caps verzeichneten im Berichtsmonat höhere Verluste als Large-Caps, und Small-Cap-Substanzaktien entwickelten sich erneut besser als Small-Cap-Wachstumsaktien. Auf Portfolioebene wurde die Performance vor alle durch unsere Engagements im Gesundheitssektor geschmälert, insbesondere unsere Position in einem führenden Hörgeräte-Einzelhändler. Das Unternehmen meldete solide Ergebnisse für das erste Quartal, mit starken Zahlen am US-Markt, und erwartet für 2022 weiterhin Prognose ein hohes einstelliges Umsatzwachstum. Die Aktie geriet dennoch unter Druck, da hoch bewertete Wachstumsaktien insgesamt wegen der Sorge um die steigenden Zinsen und ein langsameres Wirtschaftswachstum schwächer notierten. Im Basiskonsumsektor verbuchte unsere Beteiligung an einer Online-Apotheke eine Outperformance. Das Unternehmen meldete solide Erstquartalsergebnisse und verzeichnete offenbar trotz der rückläufigen Verbraucherstimmung steigende Kundenzahlen. Darüber hinaus schien die Einführung des elektronischen Rezepts näher zu rücken, nachdem die nationale Agentur für digitale Medizin in Deutschland erklärt hatte, dass sie im September mit einer „Testphase“ des Systems beginnen werde.

31-Mai-2022 - Ben Griffiths, Portfolio Manager,

Wir haben die deutliche Übergewichtung im Gesundheitssektor durch reduziert, indem wir unser Engagement in einem Anbieter von diagnostischen Tests gesenkt haben. Die Aktie scheint nach einem starken Kursverlauf überbewertet. Zudem haben wir unsere Position in einem dänischen Medizintechnikunternehmen weiter zurückgefahren, da unsere Überzeugung für den Titel gesunken ist. Außerdem haben wir eine neue Position in einem Technologieunternehmen eröffnet, das Geräte, Verbrauchsmaterialien und Reagenzien für die Biowissenschaften und In-vitro-Diagnostik herstellt. Das qualitativ hochwertige Unternehmen ist in seiner Nische marktführend, weshalb wir ein steigendes Gewinnwachstum erwarten.

30-Sep.-2022 - Ben Griffiths, Portfolio Manager,

We initiated a position in Ariston, a manufacturer of products and solutions serving the heating and hot water markets. We believe the company should benefit from increasing demand for its heating solutions as the European economy aims to reduce its carbon footprint.
We exited Just Eat Takeaway, an online takeaway food delivery aggregator. The stock has struggled to recover from a decline in demand following the lifting of coronavirus lockdowns and a reduction in consumer spending as a slowdown grips the economy.
We bought the shares of Valmet, a leading Finland-based provider of services and equipment to the paper, board, and pulp industry, at an attractive valuation. In our view, this high-quality stock is pricing in a deep recession, which indicates that the market undervalues its ability to deliver consistent profit growth.
We exited Intertrust, a Netherlands-based company that provides trust and corporate services to corporations, funds, financial institutions, and private individuals, taking profits after a strong run. In our view, the shares have little room to rise further on valuation grounds.
We added Nexity, France's leading homebuilder, to the portfolio because we believe the market is underestimating its ability to deliver consistent growth and an attractive dividend. The company delivers a high return on capital employed and has low leverage while benefiting from a stable housing market.
We added TGS, a Norwegian company that provides seismic data to global oil companies. TGS should benefit as oil companies step up exploration and production amid an increase in demand for oil.
We exited Cvs, a UK-based holding company that operates animal veterinary practices, veterinary diagnostic businesses, pet crematoria, and an online pharmacy and retail business. The stock has disappointed since a sharp decline at the beginning of the year. While the share price should benefit from increased demand from a larger UK pet population since the coronavirus pandemic, there are signs the company will find it harder to expand via mergers and acquisitions as vet growth normalizes.
We exited Ambu, a Denmark-based provider of diagnostic and life-supporting devices, which has struggled to recover since the downturn at the start of the year. The company issued another profit warning in August, with results revealing a lack of growth in the single-use gastrointestinal endoscope business despite substantial investment and an unexpected drop in the bronchoscope sales. New management announced a program of cost cuts to improve cash flow and promised a new strategy in November.

Indikativ Benchmark-Datenquelle: Standard & Poor's

Quelle für die Angaben zur Wertentwicklung: T. Rowe Price. Die Wertentwicklung des Fonds wird anhand des offiziellen Nettoinventarwerts, gegebenenfalls unter Berücksichtigung reinvestierter Dividenden, ermittelt. Der Wert Ihrer Anlage unterliegt Kursschwankungen und ist nicht garantiert. Er unterliegt Wechselkursschwankungen zwischen der Basiswährung des Fonds und der Zeichnungswährung, sofern sich diese unterscheiden. Vertriebsgebühren (bis zu maximal 5% für Klasse A), Steuern und sonstige lokal anfallenden Kosten wurden nicht abgezogen und beeinträchtigten gegebenenfalls die Wertentwicklung. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge.

Die täglichen Performance-Daten beruhen auf dem jügsten NAV.

Die Fonds sind Teilfonds der T. Rowe Price Funds SICAV, einer luxemburgischen Investmentgesellschaft mit variablem Kapital, die bei der Commission de Surveillance du Secteur Financier eingetragen ist und die Voraussetzungen für eine Einstufung als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren („OGAW“) erfüllt. Alle Informationen zu Anlagezielen, Anlagestrategien und Risiken sind dem Prospekt zu entnehmen, der zusammen mit dem PRIIPs-Basisinformationsblatt in einer englischsprachigen Fassung sowie in jeweils einer Amtssprache des Landes oder Hoheitsgebiets, in denen die Fonds zum allgemeinen Vertrieb registriert sind, erhältlich ist. Ebenfalls erhältlich sind die Satzung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte, die zusammen mit dem Prospekt und den wesentlichen Anlegerinformationen die „Fondsdokumente“ bilden. Anlageentscheidungen sollten auf der Basis der Fondsdokumente getroffen werden. Diese sind bei unseren lokalen Repräsentanten, Informations- und Zahlstellen oder autorisierten Vertriebspartnern kostenfrei erhältlich. Die Fondsdokumente stehen außerdem nebst einer Zusammenfassung der Anlegerrechte in englischer Sprache unter www.troweprice.com zur Verfügung. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, Vertriebsvereinbarungen zu beenden.

Bitte beachten Sie, dass der Fonds typischerweise ein Risiko von hoher Volatilität aufweisst.

Abgesicherte Anteilsklassen (mit „h“ gekennzeichnet) verwenden Anlagetechniken zur Minderung von Währungsrisiken zwischen der zugrunde liegenden Anlagewährung und der Währung der abgesicherten Anteilsklasse. Die Kosten dafür werden von der Anteilsklasse getragen, und die Wirksamkeit dieser Absicherung kann nicht garantiert werden.

Die genannten und beschriebenen Wertpapiere stellen nicht die Gesamtheit der im Rahmen des SICAV-Teilfonds erworbenen, veräußerten oder empfohlenen Wertpapiere dar, und es sollte nicht davon ausgegangen werden, dass Anlagen in den genannten und beschriebenen Wertpapieren rentabel waren oder dies in Zukunft sein werden.

Attribution: Die Analyse gibt die Gesamtperformance des Portfolios laut der Berechnung anhand des Attributionsmodells von FactSet wieder und versteht sich einschließlich anderer Vermögenswerte, die keiner bestimmten Klassifikation in der nachstehenden detaillierten Struktur zugewiesen werden. Die Erträge entsprechen nicht der offiziellen Performance von T. Rowe Price, da FactSet andere Quellen für die Wechselkurse verwendet und den Intraday-Handel nicht erfasst. Die Performance jedes Wertpapiers wird in der Lokalwährung abgefragt und bei Bedarf auf Basis eines von einem unabhängigen Dritten festgelegten Wechselkurses in US-Dollar umgerechnet. Die angegebenen Werte verstehen sich inklusive der Wiederanlage der Bruttodividenden.

Quellen: Copyright © 2024 FactSet Research Systems Inc. Alle Rechte vorbehalten. Analysen von T. Rowe Price Associates, Inc. T. Rowe Price legt bei der Sektor- und Branchenberichterstattung für dieses Produkt eine individuell festgelegte Struktur zugrunde.

Die vollständige Liste mit allen derzeit ausgegebenen Anteilklassen, einschließlich der ausschüttenden, abgesicherten und thesaurierenden Kategorien, wird am Sitz der Gesellschaft auf Anfrage unentgeltlich zur Verfügung gestellt.

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Citywire – die Bewertung des Fondsmanagers durch Citywire basiert auf einer risikoadjustierten Performance über einen Zeitraum von 3 Jahren.

Risiken

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