Elezioni in UK: tre settori chiave della politica economica da tenere d'occhio

La vittoria del partito laburista di Sir Keir Starmer alle elezioni generali nel Regno Unito apre la strada a cambiamenti politici con potenziali implicazioni macroeconomiche. Sebbene alcune di queste politiche possano mantenere l'inflazione al di sopra dell'obiettivo, altri piani politici, soprattutto dal lato dell'offerta, potrebbero sostenere la crescita economica del Regno Unito nel medio termine.

Di seguito analizziamo il probabile approccio del nuovo governo laburista su tre aree politiche chiave e le implicazioni per l'economia britannica. 

1. Politica fiscale: ci si aspetta un approccio prudente

Il nuovo governo dovrebbe attenersi alle attuali regole fiscali, che prevedono che il debito pubblico debba diminuire in percentuale rispetto al prodotto interno lordo (PIL) annuale entro cinque anni.

Attualmente, il debito del Regno Unito in rapporto al PIL è di poco inferiore al 100% del PIL. Il margine di manovra fiscale è limitato, quindi è improbabile che il nuovo governo annunci grandi aumenti di spesa o tagli alle tasse. Il primo bilancio dovrebbe essere presentato in autunno e ci si aspetta un approccio prudente. Durante la campagna elettorale, i laburisti hanno sottolineato il loro impegno a favore della responsabilità fiscale, nel tentativo di rassicurare gli investitori sul fatto che eviteranno di ripetere il caos che ha travolto i titoli di Stato britannici quando l'ex primo ministro conservatore Liz Truss ha annunciato tagli fiscali non finanziati nel settembre 2022. In caso di deficit di spesa, è probabile che il nuovo governo preferisca aumentare le tasse piuttosto che aumentare i prestiti.

2. Riforme del mercato del lavoro: procedere con cautela

È probabile che il nuovo governo utilizzi le politiche del mercato del lavoro per ridurre le disuguaglianze sociali e potrebbe annunciare presto delle riforme. Queste potrebbero includere l'aumento del salario minimo e il suo collegamento all'inflazione, in modo che i dipendenti ricevano un salario adeguato al costo della vita. Queste misure dovrebbero aiutare le persone con i redditi più bassi e ridurre la disuguaglianza di reddito. Tuttavia, il governo dovrà essere cauto nel definire la politica per garantire che non esasperi la pressione inflazionistica nell'economia. In caso contrario, i tassi di interesse potrebbero dover rimanere più alti a lungo. 

Il nuovo governo potrebbe anche spingere per modificare i contratti a zero ore e dare ai dipendenti maggiori diritti fin dal primo giorno di lavoro. Queste misure sono pensate per garantire condizioni di lavoro più eque in tutti i settori. Il mercato del lavoro del Regno Unito è attualmente piuttosto flessibile, soprattutto se confrontato con quello di altri Paesi europei. Ciò consente un adattamento molto più rapido agli shock negativi e un tasso di disoccupazione più basso. Le nuove politiche dovranno essere concepite per garantire che questi importanti vantaggi del mercato del lavoro britannico non vengano sacrificati. La comunicazione durante la campagna elettorale suggerisce che il nuovo governo sarà attento a questi fattori, ma vedremo se queste misure avranno un impatto sulla flessibilità del mercato del lavoro solo quando saranno introdotte.

3. Riforme dell'offerta: difficili da attuare, ma economicamente gratificanti se realizzate

Il nuovo governo cercherà probabilmente di portare avanti riforme edilizie e di pianificazione che, se sufficientemente radicali, potrebbero aumentare il tasso di crescita potenziale dell'economia. Ciò potrebbe essere politicamente costoso, ma i benefici economici a lungo termine per il Regno Unito potrebbero essere significativi. Resta da vedere, tuttavia, quanto velocemente potrebbe essere attuato un cambiamento così importante nella riforma della pianificazione.

C'è anche da considerare lo status delle relazioni del Regno Unito con l'Unione Europea (UE). Anche se il Labour non cercherà di annullare la Brexit, potrebbe cercare di stringere legami più stretti con l'UE per alleviare alcune delle attuali frizioni commerciali con il blocco dei 27 membri. Come nel caso della riforma dell'edilizia abitativa, ciò richiederebbe una notevole quantità di tempo e un'ampia negoziazione. Tuttavia, se si riuscisse a creare un rapporto più stretto tra il Regno Unito e l'Unione Europea, probabilmente il livello del PIL potenziale aumenterebbe e si assisterebbe a una ripresa degli investimenti. 

In sintesi, si prevede che il nuovo governo adotterà un approccio prudente alla politica fiscale, almeno nel breve periodo, il che è incoraggiante e dovrebbe contribuire a mantenere la fiducia del mercato. Tuttavia, se da un lato c'è il rischio che le nuove normative riducano la flessibilità del mercato del lavoro, dall'altro le riforme dell'offerta potrebbero sostenere l'economia del Regno Unito, che da quando ha votato per l'uscita dall'UE nel 2016 è rimasta indietro rispetto agli altri Paesi. Tali progressi sarebbero benvenuti, ma potrebbero richiedere del tempo per essere realizzati a causa delle complessità legate all'attuazione.