Luglio 2020 / INVESTMENT INSIGHTS

Il costo della “protezione”

Focus sull'azionario difensivo

Punti chiave

Dopo la crisi finanziaria globale del 2008-2009, le azioni difensive - come i titoli "a bassa beta" e "di alta qualità" - hanno riscontrato un forte interesse da parte di molti investitori.
Considerando le valutazione elevate, però, i titoli a basso beta sono stati oggetto di sell-off, svolgendo una funzione tutt'altro che difensiva. Sulle azioni più costose di alta qualità, invece, c'è stata una maggiore dispersione.
In base al "rapporto" tra performance storiche e valutazioni, riteniamo che gli investitori non debbano fare troppo affidamento sui titoli difensivi per proteggere il portafoglio.

Di solito, gli investitori si affidano ai titoli difensivi, anche nel mercato azionario, per proteggere il portafoglio durante le fasi più critiche di mercato. Dalla crisi finanziaria globale del 2008-2009, la popolarità di questi asset è cresciuta a tal punto da spingerci a fare un'analisi più approfondita sui potenziali rischi in agguato che gli investitori stanno sottovalutando.

In questo documento, ci siamo concentrati soprattutto su due tipologie di titoli difensivi: le azioni a basso beta e quelle di alta qualità.

Nella prima sezione, mostriamo come l'universo delle azioni considerate difensive sia diventato più affollato.
Nella seconda sezione, analizziamo il "rapporto" tra valutazioni e performance durante i drawdown del mercato.
Nella terza sezione applichiamo il nostro scenario di riferimento a un caso recente (la pandemia COVID-19).
Infine, nella quarta sezione spieghiamo quali potrebbero essere le implicazioni delle "nostre scoperte" per gli investitori.

Per il rapporto completo e la metodologia, scarica Il costo della "protezione".

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