La strategia US Structured Research Strategy con Alexa Gagliardi

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Mi chiamo Alexa Gagliardi e sono uno dei co-gestori di portafoglio della strategia US Structure Research. Il turnover nel portafoglio è variato nel tempo da circa il 20% al 60%, con una media a lungo termine di circa il 35%. Negli ultimi 3-6 mesi, con l'aumento della volatilità del mercato, siamo stati versosiamo stati verso all'apice di questa gamma su base annualizzata. La volatilità tende ad essere un fattore stimolante per i gestori attivi perché ci offre l'opportunità di acquistare buone aziende a valutazioni più basse. I nostri analisti capitalizzano su questa opportunità valutando sia il potenziale al rialzo che al ribasso per i nomi nel loro set di opportunità. Ci sentiamo fiduciosi che stiano lavorando per riposizionare il portafoglio verso i loro nomi favoriti con la possibilità di ottenere performance migliori in futuro.

Dopo il lancio della US Structure Research nel 1999, è stato un passo naturale voler espandere questa strategia al di fuori degli Stati Uniti. Questo ha preso forma in molteplici modi nel corso degli anni. Inizialmente abbiamo iniziato con portafogli regionali, ma abbiamo scoperto che il rischio e le posizioni erano molto concentrate in certi settori e posizioni all'interno di ciascun portafoglio regionale. Ciò non offriva gli stessi benefici di ampia diversificazione rispetto a quanto il portafoglio USA aveva rispetto all'S&P 500. Nel tempo, abbiamo deciso di chiudere le strategie regionali a favore di portafogli indicizzati più ampi che guardassero al mercato XUS e anche al mercato globale. Abbiamo lanciato i portafogli Structure Research internazionali e globali come modelli a marzo del 2020 e successivamente li abbiamo finanziati come portafogli live nell'autunno del 2021. Il portafoglio Structure Research internazionale ha come benchmark l'indice MSCI All Country World XUSA. La strategia Structure Research globale utilizza un approccio a blocchi combinando il portafoglio USA con il portafoglio internazionale ha come banchmark l'indice MSCI All Country World. Entrambi utilizzano gli stessi principi della strategia USA consolidata dove tentiamo di usare un approccio controllato del rischio per valorizzare l'abilità di selezione dei titoli degli analisti.

Il turnover degli analisti è una parte normale della strategia. Gli analisti che partecipano al portafoglio oggi non sono gli stessi analisti che partecipavano al prodotto quando è stato lanciato nel 1999. Nel corso della storia della strategia, abbiamo avuto oltre 140 diversi analisti che hanno contribuito al successo del portafoglio. Tipicamente, quando un analista passa al portafoglio, è per una promozione interna, sia che si tratti di diventare leader del settore, gestione del portafoglio diversificato o una posizione di leadership. Poiché queste transizioni sono interne, possiamo controllare il timing e assicurarci di avere un approccio ben ponderato per il passaggio di un nuovo analista nel portafoglio e il trasferimento dell'analista che sta lasciando il portafoglio. Non aggiungiamo un analista finché non è pronto. Vogliamo assicurarci che quell'analista abbia avuto il tempo necessario per familiarizzare completamente con il suo segmento presso T. Rowe Price e costruire la fiducia nella piattaforma. Vogliamo anche assicurarci che abbiano abbastanza copertura all'interno dell'S&P 500 in modo tale che siano in grado di generare un impatto complessivo a livello dei clienti. È anche importante notare che non tutti gli analisti lasciano il portafoglio. Il ruolo dell'analista di carriera  è molto appagante e queste strategie giocano un ruolo molto importante in questo, permettendo agli analisti di influenzare direttamente i risultati dei clienti.