Settembre 2024
Al 31 agosto 2024
Cosa si nasconde sotto?
La fiducia dei consumatori statunitensi è rimbalzata in agosto grazie all'ottimismo sulla tenuta dell'economia e all'allentamento delle pressioni inflazionistiche. Mentre i mercati si rallegrano per le prospettive più rosee dell'importantissimo consumatore statunitense, un'analisi più approfondita dei dati del sondaggio suggerisce l'esistenza di crescenti preoccupazioni, in particolare per il calo delle condizioni del mercato del lavoro. I dati sull'occupazione sono diventati decisamente più freddi di recente, con il tasso di disoccupazione in aumento e i posti di lavoro sempre meno abbondanti. Poiché i dati dell'indagine mostrano anche che i consumatori rimangono molto preoccupati per le loro finanze personali, qualsiasi ulteriore deterioramento dei posti di lavoro potrebbe portare a un rapido calo della spesa. Ciò pesa soprattutto sui consumatori a basso reddito che devono far fronte all'aumento dei prezzi e che ora si rivolgono maggiormente alle carte di credito, dato che i risparmi in eccesso accumulati durante la pandemia si sono esauriti. Sebbene i consumatori a più alto reddito siano stati sostenuti dall'aumento dei saldi 401(k) e dai prezzi elevati delle case, anche la loro propensione al consumo potrebbe cambiare rapidamente se i licenziamenti dovessero aumentare. Speriamo che i tagli dei tassi siano stati ben tempificati per consentire un raffreddamento del mercato del lavoro, anziché arrivare troppo tardi e dover già affrontare il rischio di un affossamento dei consumatori statunitensi.
Sidelined
Nonostante le aspettative del mercato di un disfacimento dell'enorme mucchio di asset del mercato monetario per fornire un colpo di coda nel ritorno agli asset di rischio, la categoria ha continuato a raccogliere flussi, raggiungendo il massimo storico di 6,6 trilioni di dollari in agosto. Che si tratti di valutazioni azionarie estese, di preoccupazioni per la volatilità dei mercati obbligazionari o semplicemente di rendimenti ancora interessanti del 5% che tengono gli investitori in disparte, essi sono sembrati diffidenti nel tornare a puntare sugli asset di rischio. Sfortunatamente, gli investitori che sono rimasti nei mercati monetari in attesa di un'opportunità, si sono persi un enorme rally azionario, con l'S&P 500 che ha registrato un rendimento superiore al 20% nell'ultimo anno. E per gli investitori più conservatori che potrebbero aver preso in considerazione l'idea di spostarsi verso le obbligazioni a più lunga scadenza, anch'essi si sono lasciati sfuggire di recente un importante rally dei rendimenti. Forse l'inizio del taglio dei tassi all'orizzonte potrebbe invogliare alcuni investitori ad abbandonare la linea laterale, ma con un percorso graduale già previsto, è improbabile che abbia un impatto enorme. E per coloro che ricordano di aver guadagnato lo 0% nei mercati monetari non molto tempo fa, un rendimento superiore al 4% potrebbe rimanere interessante ancora per un po'.
Per una panoramica regione per regione, vedere il rapporto completo (PDF).
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