Global Market Outlook 2024 in 2 minuti

Trascrizione 

Le distorsioni economiche derivanti dalla pandemia hanno prodotto cambiamenti sistemici nel panorama degli investimenti globali. Gli investitori hanno dovuto navigare tra segnali macroeconomici contrastanti e una narrativa di mercato che è cambiata quasi ogni settimana.  

Molte economie si sono dimostrate resistenti nel 2023, nonostante i rialzi aggressivi dei tassi e la stretta sulla liquidità. Questo ha alimentato le speranze di un atterraggio morbido. Tuttavia, mentre ci avviamo verso il 2024, le incertezze rimangono. La crescita globale è a rischio, poiché i ritardi lunghi e variabili della politica monetaria iniziano a farsi sentire.  E mentre l'inflazione si sta stabilizzando, c'è il rischio che aumenti. Nel complesso rimaniamo neutrali su azioni e obbligazioni.  

Nel 2023 i rendimenti obbligazionari hanno viaggiato sulle montagne russe. Sebbene le banche centrali siano probabilmente alla fine dei loro cicli di rialzo, il testimone della volatilità passerà dalla parte breve a quella lunga della curva dei rendimenti, a causa delle dinamiche dell'offerta e delle prospettive economiche incerte.

Riteniamo che i tagli dei tassi si concretizzeranno più tardi di quanto i mercati si aspettino, ma la Fed continuerà a dipendere dai dati. L'irripidimento delle curve dei rendimenti globali sarà probabilmente un driver più significativo per i mercati rispetto alle prospettive dei tassi a breve termine.  

I rendimenti interessanti offrono l'opportunità di bloccare il reddito in obbligazioni di alta qualità. Anche le obbligazioni investment grade a breve termine, le obbligazioni high yield e il debito dei mercati emergenti offrono opportunità. 

La robusta sovraperformance delle "Magnifiche 7", aziende tecnologiche, ha caratterizzato i mercati azionari nel 2023.  Il 2024 potrebbe offrire opportunità azionarie più ampie e richiede un approccio diversificato. La realizzazione delle aspettative sugli utili sarà fondamentale.  

Oltre all'IA generativa, l'innovazione sanitaria e il calo della produttività energetica sono aree strutturali di opportunità. Vediamo anche opportunità selezionate in Giappone, nei mercati emergenti e nelle small-cap.  

I cambiamenti sistemici del mercato creeranno nuove opportunità per far fruttare la liquidità nel 2024.  Ma richiederà anche una maggiore attenzione ai fondamentali, alla diversificazione e alla gestione del rischio. Un terreno fertile per gli investitori attivi.