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Actualización mensual sobre asignación de activos – Agosto de 2026

Nuestras últimas perspectivas de mercado y visión sobre el posicionamiento de las carteras

Agosto 2026, Asignación de activos

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Hi, I'm Yoram Lustig and welcome to our August asset allocation update. August is often volatile, not only because of the heatwaves that keep hitting us, but also because trading volumes are typically thin. Many portfolio managers are on holiday, so even small pieces of news can move markets. In our August 2026 Asset Allocation Update, I'll cover the key themes shaping our outlook and how we're positioning portfolios.

First, the conflict with Iran.

This has been a recurring theme since late February. It's becoming hard to keep count of how many times President Trump has warned that the US would strike Iran with vengeance and fury, only to post days later that military action is off because Iran really wants a deal. The back-and-forth has kept investors guessing and has been a persistent source of market uncertainty.

Second, inflation and central bank policy.

The uncertainty around Iran has sent oil prices zig-zagging, making life harder for Kevin Warsh, the new Chair of the US Federal Reserve. At the same time, he's deliberately reduced the Fed's forward guidance, preferring to leave markets guessing so policy decisions have a greater impact on inflation expectations.

Forecasting inflation is never easy. It's even harder when President Trump keeps changing his plans, and Warsh has stopped sharing his. Together, these factors have pushed government bond yields to multi-year highs.

Third, the AI-related sell-off.

Geopolitics and monetary policy have driven much of the volatility, but markets have also seen a sharp correction in AI-related stocks. US technology giants have invested hundreds of billions of dollars in AI infrastructure, and investors have begun to ask when that spending will generate meaningful returns.

The impact extends well beyond the US. Several Asian markets have become closely tied to the semiconductor and AI infrastructure story, rallying strongly during the boom before falling sharply in the correction. South Korea is a good example. This year, the KOSPI gained more than 115% by mid-June, then fell by around 30% by the end of July*. That's quite a rollercoaster.

So, how are we positioned?

We remain cautiously constructive on risk assets and maintain our modest overweight in equities. We believe the AI-driven sell-off is temporary, perhaps reflecting some investors reducing risk ahead of the summer, though we're watching geopolitical developments and inflation risks closely.

We've reduced our underweight in government bonds. Yields could move higher in the near term, but today's higher yields also make government bonds more attractive from a valuation perspective.

Thank you for joining us. Enjoy the rest of the summer, and try to stay cool. We'll see you again next month.

Transcripción

Global asset allocation - as of July 2026

* For pairwise decisions in style, market capitalisation (size) and currencies, positioning within boxes represents positioning in the first‑mentioned asset class relative to the second asset class.
T. Rowe Price Europe and UK Regional Investment Committees inform the global asset allocation views. This material is not intended to be investment advice or a recommendation to take any particular investment action.
As of 31 July 2026.

Hola, soy Yoram Lustig y les doy la bienvenida a nuestra actualización de asignación de activos de agosto. Agosto suele ser un mes volátil, no solo por las olas de calor que no dejan de afectarnos, sino también porque los volúmenes de negociación suelen ser reducidos. Muchos gestores de carteras están de vacaciones, por lo que incluso noticias de escasa relevancia pueden mover los mercados. En nuestra Actualización de Asignación de Activos de agosto de 2026, repasaré los principales temas que están configurando nuestras perspectivas y cómo estamos posicionando las carteras.

En primer lugar, el conflicto con Irán.

Este ha sido un tema recurrente desde finales de febrero. Cada vez resulta más difícil llevar la cuenta de cuántas veces el presidente Trump ha advertido de que Estados Unidos atacaría Irán con venganza y furia, para después publicar, días más tarde, que la acción militar queda descartada porque Irán realmente quiere alcanzar un acuerdo. Este continuo vaivén ha mantenido a los inversores en vilo y ha sido una fuente persistente de incertidumbre para los mercados.

En segundo lugar, la inflación y la política de los bancos centrales.

La incertidumbre en torno a Irán ha provocado fuertes altibajos en los precios del petróleo, complicando la labor de Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal estadounidense. Al mismo tiempo, ha reducido deliberadamente las indicaciones prospectivas de la Fed, prefiriendo mantener a los mercados en la incertidumbre para que las decisiones de política monetaria tengan un mayor impacto sobre las expectativas de inflación.

Prever la inflación nunca es fácil. Y lo es aún menos cuando el presidente Trump sigue cambiando sus planes y Warsh ha dejado de comunicar los suyos. En conjunto, estos factores han llevado las rentabilidades de la deuda pública a máximos de varios años.

En tercer lugar, las ventas en los valores relacionados con la IA.

La geopolítica y la política monetaria han sido responsables de buena parte de la volatilidad, pero los mercados también han registrado una fuerte corrección en los valores vinculados a la IA. Los gigantes tecnológicos estadounidenses han invertido cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de IA, y los inversores han empezado a preguntarse cuándo se traducirá ese gasto en rentabilidades significativas.

El impacto va mucho más allá de Estados Unidos. Varios mercados asiáticos han quedado estrechamente ligados a la temática de los semiconductores y la infraestructura de IA, registrando fuertes subidas durante el auge antes de caer con intensidad durante la corrección. Corea del Sur es un buen ejemplo. Este año, el KOSPI subió más de un 115% hasta mediados de junio y, posteriormente, cayó alrededor de un 30% hasta finales de julio*. Sin duda, una auténtica montaña rusa.

Entonces, ¿cómo estamos posicionados?

Seguimos mostrando una actitud cautelosamente constructiva respecto a los activos de riesgo y mantenemos nuestra modesta sobreponderación en renta variable. Creemos que las ventas impulsadas por la IA son temporales y quizá reflejen que algunos inversores han reducido riesgo de cara al verano, aunque seguimos vigilando de cerca la evolución geopolítica y los riesgos de inflación.

Hemos reducido nuestra infraponderación en deuda pública. Las rentabilidades podrían seguir aumentando a corto plazo, pero los niveles más elevados actuales también hacen que la deuda pública resulte más atractiva desde el punto de vista de la valoración.

Gracias por acompañarnos. Disfruten del resto del verano e intenten mantenerse frescos. Nos vemos de nuevo el próximo mes.

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