Inflación, energía y volatilidad de los mercados - Perspectivas de la renta variable mundial

Transcripción

Sobre la inflación y los tipos de interés...

Así que creo que hay muchas partes de la inflación que son pegajosas. Y creo que podemos hablar de por qué creo que algunas de esas cosas son pegajosas. Pero realmente pensé que el crecimiento chino habría hecho de la inflación un problema peor en el último año. Y así, ya sabes, creo que Xi Jinping ha sido, ya sabes, él es mi gobernador favorito de la Fed, a la derecha, porque ha sido capaz de aterrizar realmente suave de la economía de EE.UU.. Y realmente creo que eso es lo que ha sucedido. La inflación general en los EE.UU. es ahora, ya sabes, en el rango del 2% y es realmente impulsado por los productos básicos y alimentos y bienes y que realmente ha sido impulsado por China.

Quieres algo de inflación. Creo que es saludable para el crecimiento de las ganancias. Pero ustedes, ustedes, ustedes no han tenido el tipo de inflación que requiere alta, sosteniblemente altas tasas. Y, básicamente, ha permitido a la Fed hacer una especie de ajuste de la política, que es efectivamente lo que están haciendo, a la derecha. Están diciendo, sí, vemos que el desempleo está aumentando un poco. La inflación está ahora dentro de nuestra zona, ya sabes, las tasas son demasiado altas. Así que vamos a bajar las tasas un poco. Quiero decir, lo que, lo que podría ser realmente interesante de cara al próximo año o así es que, ya sabes, puede que no tengamos un gran ciclo de recorte. Podemos tener un ciclo de recorte relativamente superficial porque no hay, no hay crisis a la que estén reaccionando, ¿verdad? Así que la economía es probable que se estabilice a partir de estos recortes.

Sobre la energía...

Creo que la energía es muy interesante, sobre todo en Estados Unidos. Y creo que lo que está sucediendo en la energía -hablamos de cómo el mundo es un lugar más peligroso- pero lo que realmente está sucediendo en la energía, y yo añadiría que la IA consume enormes cantidades de electricidad, ¿verdad? Cantidades increíbles de electricidad. Así que toda el área de la energía secularmente es realmente interesante.

La otra cosa que está pasando es que la producción de esquisto de EE.UU. se está desacelerando. Así que si lo piensas, piénsalo simplemente así. Perforaron todo lo bueno primero y, de hecho, lo perforaron demasiado cerca, ¿verdad? Así que estás empezando a ver la desaceleración de la productividad a través del petróleo de EE.UU.. Todavía están mejorando la productividad. Sigue siendo un lugar interesante. Pero lo que está sucediendo es que muchos activos y acres se están quedando varados y están siendo retirados. Así que si nos fijamos en Exxon compra Pioneer o Chevron compró Marathon y estás, estás viendo un montón de diferentes fusiones y adquisiciones. Y lo que está sucediendo es que estas grandes empresas están entrando y controlando más partes de la cuenca del Pérmico, la cuenca del Bakken. Así que está pasando de ser un ejercicio de exploración salvaje, tasas de interés cero, pedir prestado algo de dinero, ir a perforar un pozo, venderte a capital privado. Eso estaba sucediendo realmente entre la CFG y COVID, y se está convirtiendo en un tipo de negocio más maduro. Y esa estructura de la industria combinada con lo que Arabia Saudita necesita, los precios del petróleo para estar en un cierto nivel de gestión, para equilibrar su presupuesto correcto, y para hacer las cosas que quieren hacer. Así que esa estructura industrial empieza a parecer realmente atractiva.

Sobre la volatilidad del mercado...

Hay muchos estímulos preparados para reactivar la economía una vez superado el periodo electoral. Y una de las cosas en las que creo que todos nos centramos para hacerlo bien es tener una visión fundamental sobre qué empresas están creando valor y luego aprovechar los periodos de volatilidad. Así que cuando las cosas se están vendiendo, cuando hay mucha preocupación, cuando los defensivos están sobrevalorados y ser capaz de mirar más allá. Así que me gustaría animar a todos a la clase de los próximos, los dos últimos meses, los próximos dos meses pueden ser volátiles, pero cuando usted está mirando más allá de las elecciones de EE.UU., a la derecha, y usted está mirando hacia 2025, ya sabes, realmente no se centran tanto en la defensa, se centran en esto también pasará. Y los fundamentos en el mundo son, son, son bastante estables.