Febrero 2022 / GLOBAL FIXED INCOME
Ayudando a los inversores en renta fija global cuando falla la duración
Estrategias para reducir las posibles pérdidas derivadas de la duración.
Puntos clave
- Los inversores en renta fija global podrían enfrentarse a importantes riesgos derivados del aumento de los rendimientos en 2022 y de las posiciones de duración larga en las carteras. Muchos están buscando formas de mitigar estos riesgos.
- Nuestros estudios sugieren que acortar la duración de las carteras de títulos de deuda pública hasta unos dos años podría reducir de manera sustancial o incluso evitar las pérdidas derivadas del aumento de los rendimientos.
- Una opción alternativa sería adoptar una cartera de bonos globales sin restricciones, dando al gestor total discreción sobre la estrategia tanto de países como de duración.
Muchos inversores en renta fija llevan tiempo preguntando sobre las implicaciones de la subida de los tipos de interés, especialmente ahora que los mercados están comenzando a descontar las primeras subidas de tipos por la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) antes de lo que parecía probable unos meses atrás. Si bien la Fed consideró inicialmente que la aparición de inflación tras la pandemia de coronavirus era transitoria, las subidas de precios han sido mucho más persistentes de lo que esperaba. Esto llevó recientemente al presidente de la Fed, Jerome Powell, a decir que era hora de retirar el término “transitorio” de la descripción de la inflación actual. Incluso si la inflación cayera de nuevo al 3% o 4%, podría pasar mucho tiempo antes de que vuelva al objetivo del 2% de la Fed.
En el entorno actual, los inversores en renta fija global pendientes de los índices se enfrentan a importantes riesgos derivados de la combinación de crecientes rendimientos de mercado en 2022 y posiciones de duración largas en las carteras. Se muestran cada vez más preocupados por su exposición a la subida de los tipos, por la rapidez con la que estos subirán, así como por la magnitud de las pérdidas en que podría incurrir una cartera de deuda pública global. En esta edición de Insights, tratamos de abordar algunas de estas preocupaciones clave, en particular qué puede hacerse para mitigar los riesgos derivados de las subidas de los tipos de interés.
A nuestro juicio, una posible solución es que los inversores tomen medidas para mitigar las posibles pérdidas derivadas de la duración antes de cualquier movimiento alcista importante en los rendimientos. Para conseguirlo, los propietarios de activos tendrán que tomar medidas decisivas para garantizar que sus gestores de renta fija tengan la flexibilidad necesaria para gestionar el riesgo de duración de forma más agresiva en el entorno de inflación elevada y rendimientos crecientes que se avecina en 2022.
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11 Febrero 2022 / MARKET OUTLOOK
Joran Laird es un especialista global en carteras de renta fija.