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Diciembre 2021 / GLOBAL MARKET OUTLOOK

Buscando crecimiento en mercados difíciles

Tras años seguidos de fuerte rentabilidad en la mayoría de los sectores de renta variable y crédito, los mercados mundiales se enfrentan a unas perspectivas más inciertas en 2022. Según los responsables de inversión de T. Rowe Price investment,, los inversores tendrán que ser más selectivos para identificar posibles oportunidades de inversión.

La subida de la inflación, el giro hacia el endurecimiento monetario y las nuevas variantes de la covid-19 suponen posibles desafíos para el crecimiento económico y los beneficios, en un momento en que las valoraciones parecen altas en muchas clases de activos.

Como aspecto positivo, el aumento de la riqueza de las familias, la demanda contenida de los consumidores y un posible aumento del gasto en bienes de equipo podrían sostener el crecimiento incluso cuando la política monetaria se vuelva menos favorable.

«Creo que el resultado final para 2022 es que nos enfrentaremos a una ralentización del crecimiento económico, pero aún así será un crecimiento muy elevado», prevé Sébastien Page, Responsable de Multiactivos globales.

Sin embargo, el fuerte crecimiento y el aumento de los salarios también podrían ejercer una mayor presión al alza sobre los precios de las materias primas y del consumo en EE. UU., que se aceleraron con gran fuerza en la segunda mitad de 2021.  

A Mark Vaselkiv, Director de inversiones (CIO) de Renta fija, le preocupa que la Reserva Federal estadounidense pueda haberse quedado atrás en la lucha contra la inflación. A mediados de noviembre de 2021, los mercados de futuros de tipos indicaban que no se esperaba que la Fed comenzase a subir los tipos hasta mediados de 2022.

«La Fed puede estar ya por detrás de la curva», advierte Vaselkiv. «Ese podría ser el mayor riesgo de cara a 2022».

El crecimiento económico debería seguir sosteniendo los beneficios corporativos y la calidad del crédito en 2022. Pero es poco probable que se repita el impulso de los beneficios observado en 2021, apunta Justin Thomson, Director de Renta Variable internacional y Director de inversiones (CIO). «Parece muy poco probable que las revisiones positivas [de los beneficios] sean del mismo alcance que hemos estado viendo». 

Esto podría convertir las perspectivas de los tipos de interés en un factor aún más crucial para la rentabilidad de la renta variable. «Si se adelantan las expectativas de los tipos de interés en EE. UU., creo que los mercados de renta variable seguirán sus pasos», afirma Thomson.

El resultado final para 2022 es que haremos frente a una ralentización del crecimiento económico, pero aún así será un crecimiento muy elevado.

- Sébastien Page, Head of Global Multi-Asset

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