Enero 2021 / GLOBAL MARKET OUTLOOK
4. Política y pandemia
Las tensiones geopolíticas podrían influir en los mercados
La pandemia mundial ha acelerado la desigualdad económica y parece haber empeorado las divisiones políticas en algunos países, tendencias que podrían seguir creando tensiones geopolíticas e incidir en los mercados en 2021.
En Estados Unidos, se espera ampliamente que la administración Biden intente aplicar estímulos fiscales adicionales para impulsar la economía. Ahora bien, la cohabitación de demócratas y republicanos en el legislativo de Washington probablemente hará difícil que salgan adelante las propuestas legislativas más ambiciosas del gobierno, señala Giroux.
La relación entre Estados Unidos y China podría seguir siendo problemática
Un potencial punto de fricción que podría repercutir en los mercados mundiales en 2021 serán las continuas tensiones comerciales y diplomáticas entre Estados Unidos y China. El gobierno Biden tendrá que decidir si y cómo desafiar a Pekín en materia de comercio, propiedad intelectual, derechos humanos y otras cuestiones.
Dado que una política comercial dura hacia China tiene un amplio respaldo bipartidista en Washington, Thomson dice que no está previsto que la nueva administración reduzca los aranceles sobre las importaciones chinas impuestos por el presidente Donald Trump. Con todo, el conflicto comercial podría perder intensidad.
Es poco probable que se eliminen los aranceles sobre el comercio entre Estados Unidos y China
Tasas arancelarias estadounidenses y chinas y participación de las importaciones de China cubiertas por aranceles estadounidenses
A 30 de noviembre de 2020.
La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de rendimiento futuro.
Fuente: Análisis de T. Rowe Price usando datos de FactSet Research
De otro lado, es probable que el control de la propiedad intelectual siga siendo un campo de batalla clave, prosigue Thomson. “La lucha por el dominio de la próxima generación de tecnología es una que ninguno de los dos bandos considera que se puede permitir el lujo de perder”, explica. No obstante, aun cuando el conflicto de la propiedad intelectual plantea potenciales riesgos económicos, añade Thomson, también podría crear nuevas oportunidades para los inversores, ya que China intentará desarrollar sus propias cadenas de suministro, incluida una industria de semiconductores interna.
Entretanto, la campaña del gobierno chino para someter a Hong Kong a un control más estricto parece haber logrado su objetivo, indica Thomson, ya que los miembros de la oposición en el Consejo Legislativo de la ciudad han sido apartados o han dimitido. Con todo, Thomson minimiza los riesgos que estos desarrollos podrían suponer para el estatus de la ciudad como centro financiero internacional. “En tanto en cuanto el renminbi [la moneda china] no sea plenamente convertible, el dólar de Hong Kong seguirá siendo una divisa muy relevante”, explica.
Las medidas de estímulo podrían determinar la fortaleza de los mercados de trabajo
Si bien los mercados de capitales mundiales se han beneficiado de las generosas inyecciones de liquidez de los bancos centrales y de las noticias alentadoras sobre las vacunas, la brecha de prosperidad entre propietarios de activos financieros y muchos trabajadores y pequeñas empresas no ha hecho sino aumentar en 2020. Esto podría alimentar adicionalmente las presiones populistas.
En Estados Unidos, las olas de despidos iniciales por la pandemia se cebaron sobre todo en los trabajadores temporales, pero se vieron acompañadas de programas de ayudas económicas federales para amortiguar el golpe. Desde entonces, muchos de esos empleados han vuelto al trabajo. No obstante, al haber continuado la pandemia, también se ha disparado la pérdida de empleo indefinido.
Si las nuevas vacunas y los continuados estímulos fiscales y monetarios propician la vuelta a condiciones económicas más normales en 2021, una cuestión clave —con importantes implicaciones políticas— será la rapidez con que la que mejoren los mercados de trabajo en todo el mundo como resultado de ello.
“Las grandes corporaciones tienen acceso a los mercados de capitales, pero no debemos olvidar que los gobiernos estatales y locales emplean a millones de personas. Y las pequeñas empresas son el alma de muchas comunidades”, afirma Vaselkiv. “Esa es una razón por la que los estímulos fiscales adicionales son tan importantes ahora: para ayudar a salvar puestos de trabajo”.
Se ha cerrado la brecha entre las pérdidas de puestos de trabajo temporales e indefinidos
Despidos vs pérdida de empleo indefinido en Estados Unidos
A 31 de octubre de 2020.
Fuentes: Departamento de Trabajo de Estados Unidos/Haver Analytics.
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Julio 2020 / Investment Insights
Enero 2021 / GLOBAL MARKET OUTLOOK
Justin Thomson es el director de International Equity y codirector de Global Equity. Justin es miembro del Comité de Gestión, presidente del Comité Directivo de Equidad Internacional y miembro de los Comités de Asignación de Activos y Ambiental, Social y de Gobernanza. También es el director de inversiones de International Equities.
David Giroux es uno de los responsables del Comité de Asignación de Activos. Es gestor de carteras en la división de renta variable de T. Rowe Price. Dirige el Comité de Asesoramiento en Inversiones de la estrategia US Capital Appreciation. Es vicepresidente y miembro del Comité de Asesoramiento en Inversiones de los fondos Value, Equity Income, Financial Services, Spectrum y Retirement.
Mark Vaselkiv es Chief Investment Officer en la división de Renta Fija.