Video resumen de nuestras perspectivas con Ritu Vohora

Resumen del video

A medida que nos adentramos en la segunda mitad de 2024, nos encontramos en un entorno de mercado diferente al esperado, con unos tipos que se han tornado "más altos durante más tiempo." Las expectativas de recortes de tipos se han alejado aún más, anticipándose muchos menos, y los mercados han revalorizado en consecuencia.

La mayoría de los bancos centrales de los mercados desarrollados se enfrentan a un delicado equilibrio entre recortar demasiado pronto y alimentar una aceleración de la inflación o mantener los tipos más altos durante más tiempo y provocar una desaceleración. En Estados Unidos, esperamos que la Fed mantenga los tipos estables durante más tiempo para reducir la inflación de forma sostenible. En otras regiones, como el Reino Unido y Europa, el camino está más despejado para los recortes antes de fin de año. Esperamos que Japón también siga endureciendo gradualmente su política monetaria.

La política monetaria tendrá repercusiones para los inversores, ya que pasaremos del riesgo de recesión al riesgo de inflación. La inflación sigue siendo una amenaza y podría aumentar a medida que se amplíe el crecimiento mundial. Los ciclos electorales también ejercen presiones al alza sobre la inflación, y estamos atentos a una escalada de los problemas geopolíticos.

Tenemos posiciones sobreponderadas en activos reales y deuda pública protegida contra la inflación como cobertura frente a la inflación.

Dentro de la renta fija, tenemos preferencia por los bonos de corta duración. Y aunque los diferenciales de crédito son estrechos, los rendimientos totales parecen atractivos, con potencial de revalorización de los precios si los rendimientos bajan: estamos sobreponderados en deuda de alto rendimiento y de mercados emergentes. 

Los siete magníficos impulsaron la mayor parte de las ganancias en 2023. Creemos que la IA generativa creará ganadores a largo plazo, pero la selección de valores será clave, ya que el rendimiento del grupo sigue fragmentándose. Además, su impacto en la energía y el complejo industrial está creando oportunidades para los inversores. 

Prevemos una ampliación continuada de los mercados y creemos que es prudente que los inversores se diversifiquen en áreas que cuenten con apoyo de valoración y fundamentos sólidos, como los valores de valor. En términos más generales, seguimos favoreciendo a Japón y vemos oportunidades selectas en mercados emergentes como Corea del Sur y Vietnam. 

Un enfoque activo es clave para navegar en estas condiciones cambiantes del mercado.