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Von  David J. Eiswert, CFA®

Inflation, Energie und Marktvolatilität - Einblicke in globale Aktien

Was erwartet globale Aktien? David Eiswert spricht über Zinssätze, Energie und Marktvolatilität.

Oktober 2024 -

 

Transktipt

Über Inflation und Zinssätze...

Ich denke, es gibt viele Bereiche der Inflation, die hartnäckig sind. Und ich denke, wir können darüber sprechen, warum ich denke, dass einige dieser Dinge hartnäckig sind. Aber ich hatte wirklich angenommen, dass das Wachstum in China im letzten Jahr die Inflation zu einem schlimmeren Problem machen würde. Daher denke ich, dass Xi Jinping, in gewisser Weise, mein Lieblings-Fed-Gouverneur ist, weil er wirklich in der Lage war, die US-Wirtschaft sanft zu landen. Und ich glaube tatsächlich, dass genau das passiert ist. Die Gesamtinflation in den USA liegt nun im Bereich von 2% und wird hauptsächlich von Rohstoffen, Lebensmitteln und Gütern beeinflusst, und das wurde wirklich von China getrieben.

Ein gewisses Maß an Inflation ist gesund. Ich denke, das ist positiv für das Gewinnwachstum. Aber wir hatten nicht die Art von Inflation, die dauerhaft hohe Zinsen erforderte. Und das hat der Fed im Grunde ermöglicht, eine Art Politik anzupassen, was im Wesentlichen das ist, was sie tun. Sie sagen: Ja, die Arbeitslosigkeit steigt ein wenig. Die Inflation ist jetzt in unserem Bereich, die Zinsen sind zu hoch. Also werden wir die Zinsen ein wenig senken. In naher Zukunft könnte es sehr interessant sein, dass, sagen wir im nächsten Jahr oder so, kein großer Zinssenkungszyklus stattfindet. Wir könnten einen relativ flachen Zinssenkungszyklus erleben, weil es keine Krise gibt, auf die sie reagieren. Also wird sich die Wirtschaft wahrscheinlich durch diese Zinssenkungen stabilisieren.

Über Energie...

Ich denke, Energie ist wirklich interessant, besonders die großen Unternehmen in den USA. Was in der Energiebranche passiert – wir haben darüber gesprochen, wie die Welt gefährlicher geworden ist – ist, dass auch künstliche Intelligenz immense Mengen an Elektrizität verbraucht. Einfach unglaubliche Mengen. Daher ist der gesamte Bereich der Energie langfristig wirklich interessant.

Ein weiteres Hauptthema ist, dass die Schieferproduktion in den USA langsamer wird. Wenn man darüber nachdenkt: Sie haben zuerst die besten Vorkommen gebohrt und tatsächlich zu dicht beieinander. Die Produktivität im gesamten US-Ölsektor nimmt jetzt ab. Es gibt immer noch Fortschritte bei der Produktivität, und der Sektor bleibt interessant. Aber viele Vermögenswerte und Flächen werden stillgelegt und konsolidiert. Wenn man sich ansieht, dass Exxon Pioneer kauft oder Chevron Marathon gekauft hat, sieht man eine Menge M&A-Aktivitäten. Die größeren Unternehmen übernehmen mehr Teile des Permian Basin und des Bakken Basin. Es geht von einer wilden Bohrübung mit Nullzinssätzen, bei der man sich Geld leiht, einen Brunnen bohrt und sich an Private Equity verkauft, was wirklich zwischen der Finanzkrise und COVID passierte, zu einer reiferen Art von Geschäft. Diese Branchenstruktur, kombiniert mit den Bedürfnissen von Saudi-Arabien – das Land benötigt bestimmte Ölpreise, um sein Budget zu balancieren und seine Vorhaben durchzuführen – wird zunehmend attraktiver.

Über die Marktvolatilität...

Es gibt viele Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft, die nach dieser Wahlperiode eingesetzt werden sollen. Eines der Dinge, auf die wir meiner Meinung nach alle gut achten sollten, ist, ein fundiertes Verständnis darüber zu entwickeln, welche Unternehmen Wert schaffen, und dann die Phasen der Volatilität zu nutzen. Wenn Märkte fallen, wenn es viele Sorgen gibt, wenn defensive Werte überbewertet sind, sollten wir in der Lage sein, weiter zu schauen. Ich möchte jeden ermutigen, die letzten zwei Monate und die nächsten zwei Monate können volatil sein, aber wenn Sie über die US-Wahl hinaus und in das Jahr 2025 blicken, konzentrieren Sie sich nicht zu sehr auf defensive Positionen. Konzentrieren Sie sich darauf, dass auch dies vorübergehen wird. Die fundamentalen Gegebenheiten in der Welt sind ziemlich stabil.

David J. Eiswert, CFA® Portfolio Manager

David Eiswert ist Portfolio Manager in der U.S. Equity Division von T. Rowe Price. Seit 1. Oktober 2012 ist er Portfoliomanager für die Global Focused Growth Equity Strategy. Vor seiner jetzigen Funktion war David Eiswert von Oktober 2008 bis Mai 2012 Portfoliomanager für die Global Technology Strategy. Von 2003 bis 2012 war er Technologieanalyst.  

"Video"
Von  Michele A. Ward, CFA
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Von  Michele A. Ward, CFA

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