September 2020 / INVESTMENT INSIGHTS
US High Yield Bond – Einführung
Ein flexibler Ansatz für einen „Fonds für alle Fälle"
Das Ziel dieser Strategie ist ein „Fonds für alle Fälle". Das heißt, wir streben unabhängig von den Bedingungen am Markt für Unternehmensanleihen gute Erträge für unsere Anleger an. Wir können in begrenztem Umfang zwar auch in andere Arten von Wertpapieren wie Wandelanleihen, Aktien und Titel von Nicht-US-Unternehmen investieren, jedoch soll diese Strategie weiterhin hauptsächlich auf Hochzins- und Kuponanleihen der USA ausgerichtet bleiben. Im Allgemeinen entsprachen im Laufe der Jahre stets rund 90% des Portfolios dieser Vorgabe.
Unsere Markteinschätzung: Weltweit haben rund 1.700 und in den USA, je nach zugrunde gelegter Benchmark, rund 1.200 Unternehmen Hochzinsanleihen. Der Grundgedanke bei diesem Fonds liegt darin, den Fokus vor allem auf Chancen in den USA zu legen, wo Hochzinsanleihen eine lange Tradition haben.
Der Fonds profitiert davon, dass er flexibel auch in andere Wertpapiere investieren kann, beispielsweise bis zu 20% seines Vermögens in Titel, die nicht auf US-Dollar lauten. Zudem können bis zu 20% des Vermögens auch in Wandelanleihen, Derivate, Anleihen der Schwellenländer, Unternehmensanleihen oder Investment-Grade-Anleihen angelegt werden, wenn wir diese für attraktiv halten. Bislang haben wir in solche anderen Segmente lediglich einen Anteil von rund 10% der Strategie investiert.
Unsere Strategie ist eine reine Hochzinsstrategie, die überwiegend auf US-Dollar lautende Hochzinsanleihen hält. Der Fonds ist zudem insofern ein „Fonds für alle Fälle", als wir uns defensiv aufstellen können, wenn wir glauben, dass wir uns in einer extremen Phase des Kreditzyklus befinden. Gegebenenfalls können wir aber auch eine sehr offensive Ausrichtung wählen.
Im Allgemeinen investieren wir nicht stark in Derivate. Der Grund dafür ist, dass Credit Default Swaps (CDS) für viele der kleineren Unternehmen, die wir für interessant halten, nicht verfügbar sind. Zudem halten wir den Markt für recht illiquide.
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September 2020 / INVESTMENT INSIGHTS
September 2020 / INVESTMENT INSIGHTS
Kevin Loome ist Portfolio Manager in der Fixed Income Division. Er ist verantwortlich für das Portfoliomanagement der US-amerikanischen High Yield Bond Strategy.
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