INVESTMENT INSIGHTS

Kognitive Diversität für einen besseren Anlageansatz

Samy Muaddi , Portfolio Manager

Um die besten Anlageideen in den Schwellenländern zu ermitteln, ist laut Samy Muaddi, einem Anlageexperten bei T. Rowe Price, eine Gruppe von Analysten aus aller Welt nötig, die ihre Erfahrungen und ihren Hintergrund in ihre Fundamentalanalysen einfließen lassen. Dies bezeichnet er als „kognitive Diversität“. Um die besten Anlageideen für seine Strategie für Unternehmensanleihen aus Schwellenländern zu finden, stützt sich Samy Muaddi auf ein Team von mehr als 60 Experten von T. Rowe Price aus 23 Ländern, die 27 Sprachen sprechen. „Wenn man in den Schwellenländern anlegt, investiert man nicht einfach in ein Unternehmen. Man muss versuchen, die komplexen wirtschaftlichen, gesellschaftlichen, kulturellen und politischen Herausforderungen zu verstehen“, erklärt er. Ein Team, das sich auf die kognitive Diversität stützt, kann die Relevanz einer Gewinnenttäuschung, einer wirtschaftlichen Sanktion, einer Maßnahme auf steuer- oder handelspolitischer Ebene oder eines Militärputschs in den richtigen Kontext setzen.  „Man kann nicht einfach drei Tage in ein Land reisen und auf Basis einer durch und durch amerikanisch gefärbten Sicht- und Denkweise anlagerelevante Schlüsse ziehen“, fügt er hinzu. Als Amerikaner mit palästinensischen Wurzeln liegen ihm die Schwierigkeiten, mit denen Entwicklungsländer Tag für Tag zu kämpfen haben, sehr am Herzen. Er will verstehen, warum manche Erfolg haben und andere scheitern. Datenorientiertes Research ist wichtig; dennoch machen er und sein Team jedes Jahr fast 200 Research-Reisen, um vor Ort Erkenntnisse zu gewinnen, aus denen sich ein Wettbewerbsvorsprung ergeben kann. Bei diesen Reisen haben sie zum Beispiel 250 km vor der Küste Brasiliens eine schwimmende Ölpumpstation für Tiefseebohrungen und in Sambia eine Kupfermine rund 30 Meter unter der Oberfläche besucht sowie Immobilienobjekte in China in Augenschein genommen. „In den 13 Jahren, die ich nun hier bin, habe ich mehr als 70 Länder besucht.“
 

Hinter den nackten Zahlen bieten sich umfassende Einblicke

Bei T. Rowe Price verfolgen wir einen Anlageansatz, der bei der Beurteilung, welche Unternehmen künftig am meisten Potenzial bieten könnten, nicht nur die nackten Zahlen betrachtet. Bei unseren Treffen mit Geschäftsleitungen, Mitarbeitern und Kunden können wir die richtigen Fragen stellen, um uns ein besseres Bild von der aktuellen und zukünftigen Lage eines Unternehmens zu verschaffen. Sami Muaddi hat diese rigorose Research-Strategie fest in seinem Anlageprozess verankert.
 

Vielfältige Sichtweise vor Ort für bessere Erkenntnisse

Bei der letzten Reise nach Brasilien wollte Samy Muaddi verstehen, warum die staatlichen Reformen des Landes, die ausländische Unternehmer und Wirtschaftsbosse verblüfften, bei benachteiligten Brasilianern so unbeliebt waren. Er engagierte einen örtlichen Dolmetscher, der ihn und sein Team in eine Favela begleiten sollte, eines der Armenviertel an den hohen Hügeln Rio de Janeiros, wo er mit Bewohnern über wirtschaftliche Chancen sprach. Die Bewohner sagten, dass frühere Regierungen kaum etwas gegen die jahrzehntelange Ungleichheit getan hätten und sie praktisch überhaupt nicht in die formale Wirtschaft eingebunden seien. „Das war wirklich sehr aufschlussreich“, sagt er. „Man kann nicht in einem anderen Land investieren, ohne sich über die Auswirkungen im Klaren zu sein. Was bei Anlagen in Schwellenländern nicht selten schief läuft, ist, dass man investiert und sich dann die politische Lage ändert. Im Laufe eines Wahlzyklus passiert das recht oft.“
 

Veränderungen einen Schritt voraus sein

Samy Muaddi und sein Team wissen sehr genau, dass die Schwellenländer sehr stark auf Kapital angewiesen sind und dass die Wahl der richtigen Unternehmen mit einem hohen langfristigen Potenzial überaus wichtig ist. Sie beobachten hunderte Unternehmen sehr genau, um Veränderungen einen Schritt voraus zu sein. Durch die Kombination von Fundamentalanalysen mit Research vor Ort und einer Vielzahl von Perspektiven kann Samy Muaddi fundiertere Anlageentscheidungen treffen und sicherstellen, dass er nicht in die Falle des Gruppendenkens tappt. „So schafft man Wert durch Möglichkeiten. Deshalb achte ich auf sehr viel mehr als nur die nackten Zahlen.“

 

 

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